Нафта Стратегічного нафтового резерву (SPR) продається на конкурентній основі, коли президент Сполучених Штатів Америки виявляє, що продаж є необхідним відповідно до умов, викладених у Законі про енергетичну політику та збереження (EPCA). У минулому нафтові ресурси вилучалися з SPR, щоб задовольнити внутрішні потреби в нафті – такі як надзвичайні висадки, ненадзвичайні продажі, продажі модернізації SPR та обов’язкові продажі.
У березні 2022 року такі розпорядження видав президент США Джо Байден. Президент Байден вирішив відкрити СПР, щоб пом’якшити наслідки російсько-українського конфлікту, через який Сполучені Штати та їх союзники ввели жорсткі економічні санкції проти Росії. Отже, ці санкції, а не неочікувано, обмежені пропозиції нафти та газу на міжнародному ринку підняли міжнародні ціни на енергоносії.
Є два чинники, які одночасно відбулися та прискорили виведення з SPR з 21 березня по липень 2022 року. Протягом цього періоду інфляція залишалася вище цільового рівня в 2%. Справжня проблема в основному пов’язана з наслідками COVID-19. Проблеми з ланцюгом поставок, стимулювання протягом тривалого періоду та низькі відсоткові ставки допомогли оживити економіку США, але призвели до тривалого періоду високої інфляції. Економічні стимули та зростання цін на нафту та газ ще більше посилили внутрішню інфляцію, що спричинило труднощі для внутрішніх споживачів. Насправді він поступово зріс з 2.6% у березні 2021 року до 9.1% у червні 2022 року. У той же час WTI також мав тенденцію до зростання, піднявшись з приблизно 60 доларів США за барель у березні 2021 року до понад 100 доларів США за барель протягом більшої частини 2022 року ( дивіться малюнок 1 і 2). Щоб трохи полегшити внутрішніх споживачів, Сполучені Штати вилучили 169.768 млн барелів з SPR протягом цього періоду. У результаті SPR досяг низького рівня в 468 мільйонів барелів наприкінці липня 2022 року. Нещодавно з’явилася інформація про те, що в резервних запасах палива Сполучених Штатів залишилося лише 427.2 мільйона барелів палива, які могли б обслуговувати приблизно 50 днів щоденного споживання нафти в США.
Цьогорічне вилучення SPR є найбільшим за всю історію. Тут можна навести аргумент, що уряд США вжив проактивних економічних санкцій проти Росії і цілком усвідомлював наслідки.
Якими б не були аргументи, для ОПЕК і Росії є зрозуміле повідомлення про те, що якщо вони намагатимуться маніпулювати видобутком нафти заради підвищення цін на нафту, США протистоятимуть цьому, вивільняючи нафту зі свого SPR. Єдина небезпека полягає в тому, скільки SPR можна вивільнити без ризику, зі стратегічної точки зору, і скільки часу знадобиться для поповнення резервів SPR.
Звичайно, знадобляться багато років або десятиліть, щоб поповнити SPR приблизно до 700 мільйонів барелів. Швидкість поповнення залежить від багатьох факторів. Однак найбільшими факторами є ціни на нафту та розвиток внутрішньої інфляції. Надмірне виведення коштів може бути ризикованим, оскільки Росія може навмисно продовжити конфлікт з Україною. Ця стратегія надає ОПЕК більше важелів для маніпулювання видобутком нафти з метою підвищення цін на нафту. Така стратегія ОПЕК і Росії може створити подальший дефіцит нафти і газу, зокрема, в Європі. Як і очікувалося, союзники ОПЕК і поза ОПЕК, які також називаються ОПЕК+, оголошений 5 жовтня 2022 року, що вони скоротять видобуток нафти на 2 мільйони барелів на день (mmbd), починаючи з листопада. Із зростанням цін на нафту світові ціни на природний газ та електроенергію також зростуть. Якщо майбутня зима в Європі буде суворою, споживачі, які страждають від нестачі палива, стануть випробуванням для своїх відповідних урядів. Крім того, в певний момент США не зможуть дозволити собі розкіш додаткового випуску SPR, щоб утримувати ціни на нафту під контролем і надавати допомогу внутрішнім споживачам. Продовження такої стратегії може призвести до зворотних наслідків. Таким чином, США повинні прийняти стратегію збільшення внутрішнього видобутку нафти, щоб зменшити залежність від імпорту нафти та мати більш гнучкі стратегічні варіанти.
Рисунок-1: Історичний зв’язок між SPR (тисяча барелів) і WTI $/барель на осі y-2) (Джерело: EIA).
Рисунок 2: Історичний зв’язок між SPR (тис. барелів) та інфляцією в США (вісь інфляції y-2) (Джерело: EIA).
Фундаментальна проблема
Питання в тому, як довго уряд США може продовжувати покладатися на випуски SPR? Чи це стійко?
На рисунку 3 зображено історичні середньомісячні тенденції споживання нафти Сполученими Штатами, загального видобутку нафти, видобутку сланцевої нафти та WTI. З січня 2010 року залежність США від імпорту нафти зменшилася через значне збільшення видобутку сланцевої нафти в США, а також стабільне споживання нафти, яке в основному залишається на рівні 19-21 мільйона барелів на добу.
З 2014 року сланцева промисловість США перетворилася на більш зрілу галузь, яка наразі виробляє близько 8.7 мільйонів барелів на добу із загальної кількості 11.79 мільйонів барелів на добу. Незважаючи на те, що залежність США від імпорту нафти значно нижча за пік видобутку в 13.3 мільйона барелів на добу в січні 2022 року, на кінець липня 42 року залежність США від імпорту нафти знизилася до 2022% порівняно з 71% у січні 2010 року. Таким чином, рішення не змушує нафту компаній, щоб скоротити експорт продуктів або змусити їх накопичувати більше палива в резервуарах для зберігання в США, а скоріше вирішити фундаментальну проблему.
Я думаю, що надмірне покладення на SPR може вирішити лише короткострокові проблеми. Натомість потрібно вирішити основну проблему. Необхідно розробити двосторонню довгострокову стратегію для зменшення залежності від імпорту нафти та зменшення залежності від SPR у майбутньому. По-перше, нафтовій промисловості необхідно інвестувати в розвідку та зосередитися на пошуку та розробці додаткових запасів. Для цього уряду необхідно відкрити нові площі у федерально контрольованих територіях, а також надати деякі стимули для нафтогазових компаній інвестувати в розвідку, розробку та видобуток. По-друге, США необхідно розробити стратегію прискорення використання електромобілів (EV). Уряд повинен забезпечити стимули для покупців електромобілів, а також для компаній, які встановлюють інфраструктуру електромобілів. Швидке проникнення електромобілів напевно витіснить значну кількість нафти в транспортному секторі. Однак реалізація обох частин цієї стратегії потребує значного часу, а нижчі ціни на нафту можуть призвести як до повільнішого впровадження електромобілів, так і до нижчих капіталовкладень у видобування нафти та газу.
Малюнок 3: Історичні місячні тенденції загального видобутку нафти в США, споживання, видобутку сланцевої нафти (mmbd) і залежності від імпорту нафти (%) (Джерело: EIA).
Малюнок 4: Щомісячні тенденції сланцевої сировини в США – залежність карбованця виробництва від WTI (Джерело: EIA).
Наслідки скорочення видобутку ОПЕК-+
Я вважаю, що ОПЕК не навчилася на своїх минулих помилках, оскільки зараз не вдалий час скорочувати видобуток нафти на 2 мільйони барелів на добу в листопаді 2022 року, особливо в той час, коли світова економіка перебуває під тиском. Хоча вищі ціни на нафту на цьому етапі можуть принести вкрай необхідні доходи від нафти (національним) нафтовим компаніям і членам ОПЕК, ціною цього буде прискорення глобальної рецесії, що принесе більше страждань споживачам. Відповідно, це послабить світовий попит на нафту та ціни на нафту. Ціни на нафту в діапазоні 70-80 доларів США за барель у цей важкий час можуть стати безпрограшною ситуацією як для виробників, так і для споживачів і захистити світову економіку від краху. Отже, США повинні вжити власних заходів для збільшення внутрішнього видобутку нафти, заохочувати електромобілі та зупинити подальші випуски SPR. Зменшення SPR дасть ОПЕК+ більше гнучкості, щоб грати з видобутком.
Салман Гурі для Oilprice.com
Більше топ читається з Oilprice.com:
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/implications-u-spr-withdrawals-200000575.html