Коли «Король Бондів» Білл Гросс нещодавно сів з Баррі Рітгольцом епізод подкасту «Велика картина»., інвестор-мільярдер і засновник PIMCO досить скептично ставився до того, хто може наступним чином побудувати королівство з боргів.
«Я не думаю, що хтось може стати майбутнім королем облігацій, тому що центральні банки в основному є королями і королевами ринку», – сказав Гросс. «Вони керують — вони визначають, куди рухаються процентні ставки», — сказав він.
Федеральна резервна система тепер хоче підвищення процентних ставок, потенційно швидко, і більш жорсткі фінансові умови, оскільки США мають намір вийти з пандемії, але з найвищою вартістю життя за останні 40 років. Зросли зарплати, але зросли ціни на бензин, продукти, автомобілі, житло тощо.
Протокол березневого засідання ФРС в середу повторювала жорстку позицію центрального банку щодо інфляції, включаючи його план планів скоротити свій баланс майже на 9 трильйонів доларів у найшвидшому темпі.
На диво, хвилини також залишили відкритими двері для прямих продажів центрального банку $ 2.7 трлн іпотечні цінні папери, потенційно руйнівний процес вимагаючи від інших інвесторів заповнити порожнечу.
«Очевидно, що ФРС дуже зосереджена на зниженні інфляції», – сказав Грег Хендлер, керівник відділу іпотечних та споживчих кредитів Western Asset Management, зазначивши, що житло становить приблизно третину заголовка індекс споживчих цін, ключовий показник інфляції, який у лютому досяг річного рівня 7.9%.
У вівторок заплановано нове читання, економісти Credit Suisse очікують, що заголовний ІСЦ за березень підвищиться до 8.6%.
«Це певною мірою їхній намір кинути холодну воду на ринок житла», – сказав Хендлер по телефону. «Чи насправді ви бачите виправлення чи надмірну корекцію? Я думаю, що це, очевидно, є певний ризик».
Що занадто високо
Голова ФРС Джером Пауелл минулого літа знизився будь-який прямий зв'язок між його великомасштабною пандемією купівлі казначейства та іпотечних облігацій із зростанням цін на житло.
Але ФРС роками була ключовим покупцем такого боргу, і, як сказав Гросс під час подкасту, центральний банк має значний вплив на процентні ставки. Починаючи з рецесії 2007-09 рр. і наступної кризи викупу, уряд був життєво важливим гвинтиком на ринку житлового боргу в США приблизно в 12 трильйонів доларів.
Багато американців покладаються на фінансування для купівлі будинків з метою створення багатства поколінь. Житло також залишається критичним сегментом економіки, а це означає, що ставки на те, що буде далі, високі.
«Ми звертаємо увагу на те, що значну частку чистої вартості домогосподарства складають домашні капітали», — сказав Майк Рейнольдс, віце-президент із інвестиційної стратегії Glenmede, додавши, що люди, які переживають бебі-бум, володіють великою кількістю оцінюється в 142 млн Акції для однієї сім'ї в США.
«Це частина економіки, яка має потенціал для слабкості на основі подальшого розвитку», — сказав він MarketWatch.
Низькі процентні ставки — і мізерні запаси — призвели до різкого зростання цін на нерухомість до нових рекордів під час пандемії 19% щорічно в січні. У той час як деякі з зростання ціни міг полегшити як 30-річна іпотека з фіксованою ставкою раптово наближається до 5%, щомісячні іпотечні рахунки, як частина доходу, вже наблизилися до рівня епохи «бульбашної бульбашки».
Ось карта, яка показує вплив зростання цін у США від компанії, що оцінює кредитні рейтинги S&P Global, яка зараз вважає 88% усіх регіонів завищеними.
Більшість житла в США завищено
Глобальний рейтинг S&P
«Чи настане явний і неминучий крах на ринку?» — запитав Рейнольдс. «Це малоймовірно, якщо врахувати взаємодію між попитом і пропозицією».
На початку квітня стратеги BofA Global заявили, що очікують зростання цін на житло на 10% у цьому році і на 5% у 2023 році, що пов’язано з недобудовою будинків після 2008 року.
Хендлер, ветеран іпотечного кредитування, попередив, що «діапазон прогнозів був найширшим з часів кризи 2008 року».
У той же час частина ринку «агентських» іпотечних облігацій, де купувала ФРС, вже змінила ціни, оскільки центральний банк почав сигналізувати про потенційно швидше скорочення свого балансу.
«Іпотечні кредити з нижчими ставками в діапазоні 2% і 4% були під значним тиском на початку року, враховуючи, що ринок очікував, що ФРС відмовиться від підтримки влітку або в другій половині року», — сказав Хендлер.
З іншого боку, його команді подобаються житлові облігації з вищими купонами, місця, де ФРС не була активною, особливо тому, що вони виграють від швидкого зростання цін на житло.
«На жаль для ФРС, ринок житла гарячий», – сказав Хендлер. Але з точки зору критично низької пропозиції житлового фонду, «на даний момент ФРС мало що може зробити».
Dow Jones Industrial Average
DJIA
у п'ятницю досягли приріст, але три основні показники акцій
SPX
КОМП,
завершив тиждень на 0.2%-3.9% нижче після того, як хвилини ФРС підсилили очікування щодо посилення фінансових умов. Дохідність 10-річного казначейства
TMUBMUSD10Y,
За даними Dow Jones Market Data, у п’ятницю досягли 2.713%, найвищого рівня з 5 березня 2019 року.
Наступного тижня інвестори дізнаються про низку посадових осіб ФРС, починаючи з понеділка з президентом ФРС Чикаго Чарльзом Евансом. Але найбільша річ у США economic calendar У вівторок настає читання ІСЦ за березень, за яким слідують заявки по безробіттю та роздрібні продажі в четвер і звіти про виробництво та промисловість у п’ятницю.
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/the-housing-market-is-running-hot-can-the-fed-cool-it-before-it-crashes-11649507620?siteid=yhoof2&yptr=yahoo