(Bloomberg) — Тиждень за тижнем обвал ринку облігацій стає все гіршим, і кінця цьому не видно.
Найбільш читане з Bloomberg
Оскільки центральні банки в усьому світі агресивно підвищують процентні ставки в умовах стійко високої інфляції, ціни падають, оскільки трейдери намагаються наздогнати згаяне. І з цим прийшов похмурий парад чудових оцінок про те, наскільки погано це стало.
У п'ятницю п'ятирічні облігації Великої Британії впали найбільше з 1992 року після того, як уряд запровадив масштабний план зниження податків, який може лише зміцнити позицію Банку Англії. Дворічні казначейські облігації США перебувають у середині найдовшої смуги втрат принаймні з 1976 року, знижуючись протягом 12 днів поспіль. У всьому світі стратеги Bank of America Corp. заявили, що ринки державних облігацій перебувають у курсі найгіршого року з 1949 року, коли Європа відновлювалася з руїн Другої світової війни.
Ескалація втрат відображає те, наскільки Федеральна резервна система та інші центральні банки відійшли від монетарної політики пандемії, коли вони тримали ставки на рівні нуля, щоб підтримувати свою економіку. Розворот сильно вплинув на все, від цін на акції до нафти, оскільки інвестори готуються до економічного уповільнення.
«Підсумок: усі ці роки придушення процентної ставки центральним банком — пуф, минулися», — сказав Пітер Буквар, головний інвестиційний директор Bleakley Advisory Group. «Ці облігації торгуються як облігації ринків, що розвиваються, і найбільша фінансова бульбашка в історії бульбашок, суверенних облігацій, продовжує здуватися».
Останнє зниження було викликано засіданням ФРС у середу, коли центральний банк підвищив діапазон облікових ставок до 3%–3.25%, що стало третім поспіль підвищенням на 75 базисних пунктів. Політики зазначили, що очікують підняти ставку вище 4.5% і зберегти її там, навіть якщо це завдасть значних збитків економіці.
Підкреслюючи це, голова ФРС Джером Пауелл сказав, що банк «рішуче налаштований знизити інфляцію до 2%, і ми будемо триматися цього, доки робота не буде виконана». Очікується, що індекс цін на особисті споживчі витрати, на який орієнтується ФРС, зросте на 6% у серпні, коли буде опубліковано 30 вересня.
Масштаб очікуваного підвищення процентних ставок, ймовірно, лише посилить втрати ринку казначейських зобов’язань, оскільки в попередніх циклах посилення грошово-кредитної політики прибутковість, як правило, була близькою до цільової ставки ФРС.
Наразі лише чутливі до політики зовнішні казначейські зобов’язання торгуються з прибутковістю вище 4%, причому п’ятирічні облігації ненадовго перевищили цю позначку в п’ятницю. Довгий термін прибутковості відстає від зростання, оскільки трейдери встановлюють ціни на ризик рецесії. Тим не менш, 10-річний показник досяг 3.82% у п'ятницю, максимум за 12 років.
«З наближенням подальшого підвищення процентних ставок ФРС і кількісного посилення, а також, можливо, більшого випуску державних боргових зобов’язань на тлі меншої кількості покупців казначейських облігацій, це означає лише вищі ставки», — сказав Глен Капело, керуючий директор Mischler Financial. «Прибутковість 10-річних облігацій точно наблизиться до 4%».
Наступного тижня ринок може зіткнутися з новою волатильністю через публікацію даних про інфляцію та публічні виступи офіційних осіб ФРС, зокрема віце-голови Лейла Брейнарда та президента ФРС Нью-Йорка Джона Вільямса. Крім того, продаж нових дво-, п’ятирічних і семирічних казначейських облігацій, ймовірно, підштовхне волатильність торгів за цими контрольними показниками, оскільки ринок зазвичай прагне знизити ціну перед аукціонами. Тиждень також ознаменує собою кінець місяця та кварталу, як правило, час зниження ліквідності та підвищеної волатильності, оскільки фінансові менеджери коригують авуари.
Широкий індекс Казначейства був завалений ескалацією втрат і прямує до падіння більш ніж на 2.7% у вересні, найгіршому показнику з квітня. Цього року він знизився більш ніж на 12%.
«Чи буде 4.6% пікової ставки, чи їм доведеться йти далі, залежить від тенденції інфляції», — сказав Анджей Скіба, керівник команди BlueBay США з фіксованим доходом у RBC Global Asset Management, який обережно ставиться до ризику довгострокових ризиків. процентний ризик. «Ринок повністю залежний від вхідних даних про інфляцію, і хоча ми вважаємо, що інфляція знизиться, ступінь впевненості в цьому прогнозі низький».
Що дивитись
Економічний календар:
26 вересня: індекс національної активності ФРС Чикаго; Виробничий індекс ФРС Далласа
27 вересня: замовлення товарів тривалого користування; довіра споживачів Conference Board; індекс цін на житло FHFA; індекс виробництва ФРС Річмонда; Продаж нових будинків
28 вересня: іпотечні заявки на MBA; Незавершені продажі будинків; оптові та роздрібні товарні запаси
29 вересня: щотижневі заявки на безробіття; Перегляд ВВП за 2 кв
30 вересня: особисті доходи та витрати (з дефлятором PCE); MNI Chicago PMI; Настрої Мічиганського університету, інфляційні очікування
Календар ФРС:
26 вересня: президент ФРС Бостона Сьюзен Коллінз; президент ФРС Клівленда Лоретта Местер; Президент ФРС Атланти Рафаель Бостік
27 вересня: Голова Пауелл про цифрові валюти; Президент ФРС Сан-Франциско Мері Дейлі; Президент ФРС Чикаго Чарльз Еванс
28 вересня: Бостік, Еванс
29 вересня: Местер, Дейлі
30 вересня: заступник голови Брейнард; Президент ФРС Нью-Йорка Вільямс
Календар аукціону:
26 вересня: дворічні ноти; 13- та 26-тижневі рахунки
27 вересня: п'ятирічка
28 вересня: дворічні облігації з плаваючою ставкою; семирічні записки
29 вересня: рахунки за 4 та 8 тижнів
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/great-bond-bubble-poof-gone-200000489.html