Пауелл привітно сказав журналістам, які слідкують за ним, що Федеральна резервна система активно не розглядає підвищення процентної ставки на три чверті відсоткового пункту. Початок наступного дня фондовий ринок різко стиснувся ніби переважна більшість інвесторів вважає, що він не може контролювати інфляцію лише за допомогою підвищення ставки на півпункта. Індекс волатильності Cboe, або VIX, піднявся вище 30, рівня, який відображає поширені страхи, що індекс S&P 500 продовжить падати протягом наступного місяця.
Згадайте, коли колишній голова ФРС Алан Грінспен, який, здавалося, ніколи ні в чому не сумнівався, визнав під час фінансової кризи 2007-09 років, що його погляд на світ був неправильним? Дані про інфляцію можуть змусити Пауелла змінити свою думку щодо масштабів майбутнього підвищення ставок. Якщо ФРС стане більш нахабним, ніж він казав, він може потрапити в момент Грінспена, навіть не знаючи, у що він вплутався.
Тепер інвестори повинні подумати над оцінкою Пауеллом його здатності придушити інфляцію за допомогою підвищення на півпункта. Зрештою, інфляція стрімко зростає, і деякі з причин не залежать від нікого, включно з недавніми озброєння товарів, невпинна войовничість Китаю, Covid-19 та вторгнення Росії в Україну. Чи можливо заспокоїти ці дикі сили підвищенням ставок на 50 базисних пунктів, як, очевидно, вважає ФРС?
Дискусія про те, що може статися далі, стала домінувати на ринку. Сезон корпоративних прибутків ще триває, і хоча результати були досить хорошими, нікого це не хвилює. Майбутнє має значення.
Невимушені ралі, які значною мірою характеризували фондовий ринок з березня 2009 року, належать до історії. ФРС поставила, як ми вже давно передбачали, термін дії закінчився. Політика ФРС щодо легких грошей більше не спонукає інвесторів заходити все далі й далі на так звану криву ризику. Ризиком тепер потрібно керувати, а не приймати.
Одним із способів управління ризиком є продавати опціони колл на акції, якими ви володієте, стратегія, відома як письмове повідомлення про страхування. Продаж цих дзвінків принесе певний дохід і навіть хеджує акції на суму грошей, отриманих за продаж. Коли VIX високий, інвесторам зазвичай платять більше за продаж опціонів, ніж коли VIX низький.
Стандартний підхід до цієї консервативної стратегії полягає в тому, щоб продавати виклики, які приблизно на 10% вищі за пов’язану ціну виконання. Виберіть дзвінки, термін дії яких закінчується через шість тижнів або менше. Мета полягає в тому, щоб продати дзвінки, які в ідеалі коштують щонайменше за 1 долар або становлять значний відсоток пов’язаної ціни акцій. Багато інвесторів використовують цю стратегію для отримання доходу та зниження ризику.
Вважати
Тайсон Foods
(тикер: ТСН), акція ми раніше підкреслювали як спосіб отримати вигоду від інфляції. Компанія щойно повідомили про прибутки і акції виросли на новинах.
Оскільки акції Тайсона коштують 90.20 доларів, інвестори можуть продати червневий колл в 100 доларів приблизно за 60 центів. Якщо на момент закінчення терміну дії акція нижча за ціну виконання, інвестори можуть зберегти премію за колл. Якщо ціна акцій перевищує ціну страйку, інвестори зобов’язані продати акції за 100 доларів США, або вони можуть перенести колл до іншого терміну дії, щоб уникнути призначення.
Великий ризик для стратегії з покриттям колл полягає в тому, що ціна акцій зросте набагато вище ціни виконання. Ризик цього, можливо, низький у поточному макросередовищі, але не дозволяйте, щоб це створювало хибну впевненість. Ви не хочете власного моменту Грінспена. б
Стівен М. Сірс - президент та головний операційний директор спеціалізованої фірми з управління активами Options Solutions. Ні він, ні фірма не мають позиції щодо опціонів або базових цінних паперів, згаданих у цій колонці.