Енергетичний перехід змінить гірничодобувну промисловість.

Але як можуть впоратися ринки перехідних металів?

^{Автор: Робін Гріффін, Ентоні Натсон і Олівер Гітман із групи металів і гірничодобувної промисловості Wood Mackenzie.}

До 2050 року в результаті енергетичного переходу попит на нікель (Ni) може зрости втричі, попит на мідь (Cu) більш ніж подвоїться, а попит на літієві хімікати зросте на 700%. Тягар для добувачів перехідних металів буде величезним, і галузь трансформується, оскільки інвестори намагаються постачати необхідний метал.

Щодо сировини для акумуляторів, зокрема, залежатиме від покладів, які ще не визначені. Яскравим прикладом є літій. Існує багато невизначеності щодо вартості видобутку на відомих літійних проектах, не кажучи вже про мільйони тонн літію, які потрібні з нерозвіданих джерел, деякі з яких покладатимуться на неперевірені технології. Додайте до цього ймовірність глобальних цін на вуглець, і ви зрозумієте, чому довгострокове ціноутворення на літій та інші енергетичні перехідні метали є предметом запеклих дебатів.

Отже, як ми маємо думати про витрати на постачання, а отже, і про ціни – на значно більшому майбутньому ринку, несприятливому до вуглецю?

Давайте зупинимося на літії та почнемо з огляду на сьогоднішню криву витрат. Поточні граничні грошові витрати C1[1] на хімічне виробництво літію (на основі LCE refined[2]) становлять близько 5,000 доларів США/т для розсолу, 9,000 доларів США/т для сподумену та понад 10,000 XNUMX доларів США/т для лепідоліту – на основі витрати на виробництво, транспортування та очищення концентрату.

Враховуючи, що ціни наразі становлять близько 60,000 XNUMX доларів США/т очищеного LCE, доцільно запитати, чи є витрати хорошим показником майбутніх цін. Але літій є одним із найпоширеніших елементів на землі, і також розумно очікувати, що літій з часом поводитиметься так само, як і всі інші видобуті метали. Тобто ринок буде циклічним, час від часу ціни повертатимуться до рівнів підтримки кривої витрат. Цілком ймовірно, що підтримка кривої витрат стане більш частою, коли декарбонізація сектору автомобільної промисловості та мережевих накопичувачів досягне зрілості та зростання попиту сповільниться.

Але як тоді виглядатиме крива витрат, особливо з огляду на нашу прискорений перехід енергії прогнозований сценарій, згідно з яким попит на літій може становити 7 мільйонів тонн на рік (Мт/рік) до 2050 року порівняно з 1 Мт/рік у 2022 році. Наш поточний портфель проектів становить приблизно 1.5 Мт річної потужності, а вартість проекту C3[3] коливається до 15,000 XNUMX доларів США/ t LCE очищений.

Дуже малоймовірно, що поточні структури витрат будуть стійкими, навіть якщо ринки повернуться до балансу.

По-перше, вміст мінеральних покладів знижується, оскільки видобуваються існуючі рудні тіла з вищим вмістом, а нові ринкові умови дозволяють оцінювати та розробляти родовища з нижчим вмістом.

По-друге, більша залежність від джерел лепідоліту в майбутньому означає вищі витрати на концентрацію та хімічне перетворення. Структурна складність лепідолітів призводить до загалом нижчого вмісту літію та більшої частки домішок.

По-третє, окрім нових джерел корисних копалин, вірогідна залежність від джерел глини та навіть морської води, що означає застосування нових технологій з надзвичайно низькоякісних родовищ, що принесе з собою додаткові складності та технічні проблеми, що призведе до збільшення вартості.

Коротше кажучи, тип родовищ, які знаходяться в четвертому квартилі кривої поточних витрат, з часом збільшуватиме свою частку у видобутку.

Крім того, через конкуренцію за робочу силу, обладнання та сировину капітальні та експлуатаційні витрати продовжуватимуть зростати, особливо в умовах високого зростання попиту. Ризик розвитку та операційний ризик також, ймовірно, зросте з часом, оскільки джерелом літію є більш складні родовища в юрисдикціях з вищим ризиком. Очікується подорожчання боргу та капіталу, а також вищі показники зриву.

Незважаючи на потенціал економії технологій у довгостроковій перспективі, виходячи з того, що ми знаємо про існуючі операції, важко уявити, що витрати на стимулювання залишаться нижче 20,000 XNUMX доларів США/т LCE Refined без урахування вартості вуглецю.

Вуглецеві режими додають невизначеності щодо майбутніх витрат

Поява цін на викиди вуглецю потенційно може прискорити зростання витрат для виробників літію. Видобуток, концентрація та перетворення літію вимагає великих витрат енергії. Основними джерелами викидів є кальцинація руди та кислотний випал під час переробки мінеральних концентратів, а також відкачування та збирання розсолів. Ми розраховуємо глобальну інтенсивність викидів Scope 2023 і 1 у 2 році в середньому від 2.5 до 3.0 т CO₂e/t LCE, очищений для розсолів і від 10 до 12 CO₂e/t LCE, уточнений для типових джерел сподумену. Значення викидів було отримано з майбутнього інструментального модуля порівняльного аналізу викидів літію Wood Mackenzie, який очікується на початку другого кварталу 2 року.

Режими ціноутворення на викиди вуглецю стануть фактом життя в осяжному майбутньому. Про те, чи переможе глобальна схема в кінцевому підсумку, можна сперечатися, але більшості майнерів і переробників доведеться або декарбонізувати, або платити за привілей викидати парникові гази. Щоб врахувати його вплив на ринок, ми можемо застосувати різні ціни на вуглець до наших даних про витрати: у цьому випадку ми використали глобальну ціну 88 доларів США/т, досягнуту до 2050 року за нашим базовим сценарієм, 133 дол. США/т за нашим 2.0- сценарій [4] і 163 дол. США/т для досягнення 1.5 градуса [5].

Коли ми застосовуємо ці ціни на вуглець до незнижених викидів на глобальних літієвих підприємствах і проектах у 2025 році, як приклад, середньозважена грошова вартість C1 у розмірі 5,700 доларів США/т нафтопродуктів LCE зростає на 600 доларів США/т, 900 доларів США/т і 1,100 доларів США/ t відповідно. Під час того ж дослідження та аналіз типів родовищ літію показує, що граничні витрати зростають з різними темпами, що відображає їхню різну енергоємність.

Що може означати встановлення ціни на вуглець для металів?

Більш високі граничні витрати зазвичай означатимуть вищі ціни в середньому, і це буде вірно для всіх товарів, доки декарбонізація пропозиції не досягне зрілості, коли вплив витрат на викиди вуглецю зменшиться. Тим часом ті, хто першими перейшли, можуть отримати деяке зростання маржі, коли вони рухаються вниз по кривій витрат.

Енергетичний перехід пропонує світле майбутнє для всіх перехідних металів. Постачальники літію, нікелю та кобальту, міді та алюмінію будуть змушені задовольняти потреби транспортного та енергетичного секторів, одночасно декарбонізуючи свої власні операції. Фінансисти та уряди стикаються з тим самим тиском, що й ті, хто сприяє змінам. Деяка стриманість зрозуміла, враховуючи невизначеність технології та політики. Але «доля прихильна до сміливих» — це прислів’я, яке ідеально підходить для тих постачальників, які бажають прискорити розробку шахт і свої цілі з декарбонізації. Оскільки криві витрат ростуть і стають крутішими, майнери та процесори повинні отримувати винагороду за рахунок вищої маржі.

Дізнайтеся більше від наших експертів, відвідавши форум Wood Mackenzie Future Facing Commodities Forum 16 березня, зареєструйтесь зараз.

_{[1] Прямі грошові витрати без урахування роялті, амортизації та підтримки капіталу}

_{[2] Еквівалент карбонату літію. Перетворення 6% Li концентрату на 56.5% Li хімікат}

_{[3] Включіть грошові витрати C1 плюс роялті, амортизацію та амортизацію, підтримання капіталу, корпоративні підслухані витрати та відсотки}

_{[4] Сценарій Вуда Маккензі про прискорений енергетичний перехід на 2.0 градуси ілюструє наш погляд на можливий стан світу, який обмежує підвищення глобальної температури з доіндустріальних часів до 2.0 °C до кінця цього століття.}

_{[5] Сценарій прискореного енергетичного переходу Вуда Макензі на 1.5 градуса ілюструє наш погляд на можливий стан світу, який обмежує підвищення глобальної температури з доіндустріальних часів до 1.5 °C до кінця цього століття (Глобальні чисті нульові викиди до 2050 за сценарієм AET1.5)}