Сценарій кінця світу для облігацій у 2023 році не буде ставкою федеральних фондів досягнувши 6% до липня.
Більше занепокоєння було б, якби інфляція в США, яка повільно відступала, почала щорічно зростати, сказав Джейсон Інгленд, глобальний менеджер портфеля облігацій Janus Henderson Investors.
«Найгіршим сценарієм було б, якби інфляція розвивалася в інший бік», — сказав Інгленд, додавши, що це не його базовий сценарій, але це може призвести до того, що Федеральна резервна система відновить величезне підвищення ставок.
Протокол лютневого політичного засідання ФРС випущений у середу показав одностайна підтримка подальшого підвищення ставок після підвищення базової ставки на початку цього місяця на 25 базисних пунктів до діапазон 4.5%-4.75%.
Облігації, разом з багатьма іншими класами активів, постраждали минулого року, коли Федеральна резервна система використала низку грандіозних підвищення ставок на 75 базисних пунктів, щоб швидко підвищити вартість запозичень з метою приборкання інфляції, яка досягла літнього піку в 9.1%.
Останнім часом коливання ставок відновилися, в тому числі після минулого тижня звіт про вибухові роботи і все ще високі показники інфляції допомогли підвищити прибутковість 2-річних казначейських облігацій
TMUBMUSD02Y,
яка чутлива до політики ФРС, вище 2.7% у вівторок найвищий з 2007.
Хоча нинішні вищі «безризикові» прибутковості казначейських облігацій були позитивними для інвесторів, які купували короткострокові боргові зобов’язання, існує надія, що трохи вищі пікові ставки не призведуть до ризику глибокої економічної рецесії в США.
«Принадність такої врожайності полягає в тому, що ви маєте набагато більше пом’якшення», – сказав Інгленд, щодо потенціалу для збільшення врожайності цього року. «Ви не будете відчувати стільки болю, якщо ставки піднімуться до 6%».
Ринки перебудовуються з ФРС
Акції у вівторок зафіксували найгірше денне падіння за більш ніж два місяці, тоді як триваючий тиск у середу залишив Dow Jones Industrial Average
DJIA
в мінусі за рік.
З минулого тижня все більше інвесторів прийняли сценарій, за яким ФРС помірно підвищує ставки в наступні кілька місяців, але потім деякий час тримає ставки на обмежувальній території.
«За останні кілька торгових сесій трейдери капітулювали перед тим, що Федеральна резервна система говорила протягом досить тривалого часу», — сказав Чіп Г'югі, керуючий директор з фіксованим доходом у Truist Advisory Services.
«Ставка федеральних фондів не тільки повинна продовжувати зростати, але як тільки вона досягне кінцевої точки, планується залишитися на цих обмежувальних рівнях протягом деякого часу», - сказав Г'югі.
ФРС у грудні спрогнозувала його базова ставка до піку в діапазоні від 5% до 5.25%.
Один із ризиків полягає в тому, що нинішня дохідність облігацій стане менш привабливою, якщо центральний банк все ще не зможе досягти значного прогресу в подоланні інфляції, прив'язаний до 6.4% в січень, знизившись до річної цілі на 2%.
«Простий факт полягає в тому, що ФРС підвищує процентні ставки», — сказав Кент Енгельке, головний економічний стратег Capitol Securities Management. «Ринок тільки зараз починає приймати версію ФРС про реальність».
Але, як також зазначив Г’югі з Truist, суд присяжних не має значення, якщо економіка США, яка сповільнюється, закінчиться помірною рецесією або щось гірше, особливо тому, що жорсткіша монетарна політика, як правило, працює зі значним лагом, перш ніж матиме вплив.
«Реальність полягає в тому, що чим довше політика ФРС буде встановлена на обмежувальний рівень, тим більше збільшаться шанси на більш жорстку посадку», — сказав він.
Незважаючи на нещодавній розпродаж, індекс S&P 500
SPX
w все ще зріс на 3.9% за рік до середи, тоді як індекс Nasdaq Composite
КОМП,
було на 10% вище, згідно з FactSet.
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/the-bond-markets-worst-case-scenario-isnt-a-fed-rate-of-6-its-this-faebe084?siteid=yhoof2&yptr=yahoo