The Block: Сем Бенкман-Фрід детально описує два фактори, які призвели до загибелі FTX: NY Magazine

Колишній генеральний директор FTX Сем Бенкман-Фрід робив a багато вибачень, від кажучи так у Twitter, щоб повторити це під час вчорашнього основного виступу інтерв'ю на саміті DealBook від New York Times.

Але єдине, чого майже не було, — це ключове визначення того, як саме біржа перетворилася з машини для заробляння грошей на зламану оболонку, втративши мільярди доларів. 

В інтерв'ю New York Magazine, Бенкмен-Фрід детальніше розповів про те, як це сталося, визнаючи величезну нестачу нагляду, бухгалтерів і контролю ризиків. Він уникав запитань про те, чи використовувалися кошти клієнтів для покриття збитків у дочірній фірмі Alameda Research і чи призведе його недбалість до тюремного ув'язнення, а також заперечував, що його дії слід кваліфікувати як шахрайство.

Банкман-Фрід вказав на дві основні причини краху FTX. По-перше, маржинальна позиція Alameda стала занадто великою та була ліквідована. Це не передбачало прямого опромінення Місяця, але на нього значно вплинув колапс цієї екосистеми в травні.

Другий елемент полягає в тому, що існував «заглушений рахунок», який залишився з тих днів, коли FTX не могла отримати банківські рахунки, а гаманці Alameda використовувалися для депозитів і зняття коштів. Цей рахунок якимось чином створив велику боргову позицію у спосіб, який був прихований від очей. «Ефективна позиція була на мільярди доларів більшою, ніж здавалося», — сказав він NY Magazine.

Треба було найняти бухгалтера

Бенкман-Фрід сказав в інтерв’ю, що цей незавершений рахунок був причиною того, чому маржа Alameda була набагато більшою, ніж здавалося. Він описав це як «бухгалтерську хрень», водночас визнаючи, що біржа мала найняти бухгалтера та запровадити кращий контроль.

«Це була велика помилка аналізу ризиків і уваги до ризиків, і, знаєте, це було з обліковим записом, якому було надто багато довіри, але недостатньо скепсису», — сказав він.

Раніше в Twitter, Bankman-Fried сказав що він неправильно підрахував суму кредитного плеча на FTX у 5 мільярдів доларів, тоді як насправді вона становила 13 мільярдів доларів. Незрозуміло, наскільки це була позиція Аламеди.

Бенкман-Фрід детально зазначив, що Alameda створив цю позицію маржі в якийсь момент протягом останнього року (це може включати час, коли колишній співгенеральний директор Alameda Сем Трабукко працював у компанії). Торгівля була великою короткою позицією по долару США.

Під час краху luna ця ринкова позиція суттєво зросла, а вартість її застави знизилася. «Це змусило його [перейти] від дуже безпечної позиції з надлишковою заставою до помірно забезпеченої та помірно ризикованої позиції на FTX», — сказав він.

Кілька тижнів тому клієнти почали масово відмовлятися від FTX, і вартість токена FTT різко впала. Приблизно в цей час позиція була маржинальною, сказав Бенкмен-Фрід, що призвело до діри, яку неможливо було заповнити наявними ліквідними активами.

Що сталося з коштами клієнтів?

Одне велике питання полягало в тому, чи були кошти FTX змішані з коштами Alameda для підтримки її позиції. Найближче до відповіді на це питання Бенкмен-Фрід підійшов, заявивши, що FTX — це маржинальна біржа, де кошти позичаються від інших користувачів для здійснення торгів.

Банкман-Фрід зазначив, що оскільки позиція стала настільки великою, Alameda не зможе її закрити та повернути кредиторам. «Це змусило його перейти від дещо ризикованої позиції до позиції, яка була надто великою, щоб нею керувати під час кризи ліквідності, і це серйозно поставило б під загрозу здатність доставляти кошти клієнтам», — сказав він.

Читаючи між рядків: оскільки позицію Alameda не було ліквідовано вчасно, вона фактично позичила величезну суму коштів у інших користувачів FTX і втратила ці кошти, коли її торгівля провалилася.

Залишається відкритим питання, як маржинальна позиція вплинула на клієнтів FTX, які не робили маржинальних чи ф’ючерсних угод. За оцінками У Wall Street Journal генеральний директор Alameda Керолайн Еллісон повідомила співробітникам, що Alameda використовувала кошти клієнтів FTX для покриття позик, які були відкликані. У своєму інтерв'ю New York Times Бенкман-Фрід заперечив свідоме спільне змішування коштів клієнтів.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Всі права захищені. Ця стаття надана лише в інформаційних цілях. Він не пропонується або не може використовуватися як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.