Так стверджує Банк Англії

Я передбачав інфляцію на Forbes задовго до того, як вона почалася, тоді як багато хто передбачав дефляцію, а потім, коли це було доведено неправдою, вони перейшли до прогнозування короткочасної інфляції.

Моя думка була/є і залишається такою: тільки уряди спричиняють інфляцію, оскільки інфляція може бути спричинена лише збільшенням пропозиції грошей.

Це не якась моя геніальна ідея. Це принесло Мілтону Фрідману Нобелівську премію в 1970-х роках.

Моя позиція полягала в тому, що через величезні економічні втрати, спричинені Covid, і боротьбу за те, щоб він не вбив ще більше мільйонів, єдиним способом подолати економічні втрати буде інфляція, оскільки в такому випадку не буде гострого економічного криху, а замість цього буде це буде довгострокова інфляція, яка поширюватиме втрату багатства з часом по всьому світу. Вартість життя не зросла, ви просто стали біднішими, оскільки купівельна спроможність ваших грошей знизилася. Інфляція є інструментом для пристосування до втрати багатства, від якої ми всі постраждали через паузу через Covid.

Якби уряди не друкували багато нових грошей, економіки світу просто розвалилися б, створивши жахливий економічний, політичний і соціальний колапс. Однак це не зупиняє той факт, що світ, а отже, і всі, стали набагато біднішими. Рахунок виставляється через інфляцію. Але навіть тоді за рахунком потрібно заплатити, і наслідком цього є великий бюджетний дефіцит, високе та неприйнятне співвідношення боргу до ВВП, але, на щастя, вони також збалансовуються інфляцією. Збільшуються податки, зростає ВВП, знижуються коефіцієнти, бюджети зменшуються в реальному вираженні, і оскільки мало хто розуміє, що відбувається, провину можна перекласти.

Інфляційний млинок можна вимкнути лише тоді, коли співвідношення боргу до ВВП досягне 80%, а дефіцит бюджету наблизиться до 3% від ВВП.

Якщо ви припините друкувати нові гроші сьогодні, інфляція зникне за кілька місяців, але цього не станеться, тому що економіка Заходу та світу зануриться в падіння і спричинить жахливий економічний крах. Натомість потрібно повільно збалансувати бюджети, витончено стримуючи рівень боргу до ВВП, як це робиться за допомогою магії інфляції.

Це теж не геніальна ідея з моєї точки зору. Це найстаріший економічний трюк у книзі.

Отже, мій прогноз до початку інфляції полягав у тому, що уряди та їхні центральні банки створять 7-9% інфляцію, можливо, спочатку вищу, протягом трьох-п’яти років, створюючи загалом, можливо, 100% інфляцію протягом усього періоду відновлення, і сказати: «Це був не я, я цього не робив». Це вони, там».

Цей прогноз має значні наслідки, але прогнози легше зробити, ніж бути правильними.

Минулого тижня британський Банк Англії підвищив процентну ставку до 1.75%. Це мало здаватися безглуздим, але, відверто кажучи, процентна ставка 1.75% історично еквівалентна Zippo. Ринку було байдуже. Проте те, що було сказано, було справді захоплюючим. Це було приблизно так:

• Очікується, що в четвертому кварталі 13 року інфляція зросте до 2022%.
• Інфляція залишається на дуже високому рівні протягом 2023 року (можливо, 6.6%).
• До 2 року інфляція впаде до цільового рівня 2024%… (але, можливо, 3.4%).
• Наближається рецесія.
• Це були не ми, не ми цього робили.

Тож для мене це приблизно настільки близько до мого прогнозу, наскільки це можливо без кришталевих куль. Ну, ви можете сказати, що щодо 2% інфляції у 2024 році? Я б сказав, що оскільки «банка» вже викинута через 18 місяців, все, що потрібно, це ще одна банка через рік або два, і ми наближаємося до моменту, коли інфляцію можна/може/можна взяти під контроль ніби за допомогою чарівної палички.

Мілтон Фрідман розповів історію про гіперінфляцію Конфедерації США під час громадянської війни. Ця інфляція повністю зупинилася на кілька тижнів, а потім миттєво знову почалася. Чому він зупинився і почався знову? Друкарський верстат Конфедерації зламався, і знадобилося кілька тижнів, щоб знову запрацювати. Ця історія ілюструє, чому інфляція не є якимось дивним чужорідним явищем, і як не є ця ситуація.

Жодне з перерахованого вище не говорить про те, що ця стратегія інфляції є поганою ідеєю. Вважається стандартним, що інфляція – це погано, але це завжди найгірший результат із майбутніх виборів.

Багатство було втрачено назавжди. Ми бідніші. Ця втрата може бути завдана короткочасною катастрофічною компенсацією, якої ніхто не повинен бажати, або бути відфільтрованою протягом багатьох років через інфляцію. Останній є набагато гуманнішим і має набагато меншу ймовірність вийти з-під контролю та викликати ще гірші ситуації. Зважаючи на вибір, я вибрав би інфляцію, оскільки вона дає час для адаптації. Це менше зло, ніж спричинення економічних наслідків у вирі дефолтів, безробіття, банкрутств тощо. Очевидно, що сценарії прокручування приреченості щодо економіки США та Європи є справою, але ми дійсно хочемо, щоб ці результати не відображалися в реальному житті, тому я неохоче підтримую високу інфляцію.

Підсумок, хочемо ми цього чи ні, полягає в тому, що підвищена інфляція залишиться, і оскільки вона означає втрату багатства, нам буде важко зберегти наше власне, не кажучи вже про його збільшення.

Попередній шлях полягає в тому, щоб бути економічно активними та мати заставу на житло, як більшість працюючих людей. Якщо і коли настане рецесія, необхідно буде придбати важкі активи, вартість яких падає, і збільшити заощадження, щоб скористатися вигідними активами підвалу, коли і якщо вони з’являться на ринку.

Таким чином, стратегія повинна полягати в тому, щоб витрачати готівку, коли ви можете, на важкі можливості активів, коли ви їх бачите, будь то акції, власність і все, що мало, має і матиме ринок, коли економіка знову повернеться на правильний шлях.

Це ризиковий баланс між тим, щоб бути обвинуваченим у купівельній спроможності ваших грошових залишків, або бути обвинуваченим у купівлі активів, тимчасово постраждалих від рецесії. Ключовим, однак, є те, що хоча активи відновляться, якщо їх не було куплено за ціною бульбашки, ваші гроші ніколи не відновлять своєї купівельної спроможності.

Монета в 1 єну раніше була золотою, тепер алюмінієвою. Єна ніколи не оговталася після періодів інфляції, але економіка Японії оговталася, і було створено величезні багатства, тож, зрештою, у періоди інфляції готівка стає сміттям… і ось ми тут.