Мистецтво прийняття правильних інвестиційних рішень у венчурному капіталі

Венчурний капітал може приносити вражаючі прибутки. Секвойя Капітал заробив 3 мільярди доларів зі своїх 60 мільйонів доларів інвестицій в Whatsapp. Lightspeed Venture Partners перетворила 8 мільйонів доларів на 2 мільярди доларів після виходу з Snap. А початкові інвестиції SoftBank в Alibaba у розмірі 20 мільйонів доларів зрештою становили 60 мільярдів доларів, коли компанія була зареєстрована на фондовому ринку – це неймовірна прибутковість у 3000 разів.

Як вони це роблять? Чи мають вони доступ до інформації, а ми – ні? Маєте надмірний апетит до ризику? Або це просто чиста удача?

Хоча все це є частиною історії, досягнення постійної прибутковості в будь-якому класі активів набагато складніше, ніж більшість людей уявляють. Рівні людей, планування, процес і аналіз були добре підсумовані економістом і колишнім генеральним директором Norges Bank Investment Management (відомого як Нафтовий фонд), Кнутом Н. К'єром, у його нещодавній промові та статті, Мистецтво прийняття правильних інвестиційних рішень. Однак у венчурному бізнесі процес ще більш багатогранний.

Він часто вважається «гидким каченям» серед усіх класів активів, венчурний капітал має найменший капітал, але, мабуть, вимагає найбільшої роботи, щоб забезпечити високий прибуток. Проте професія венчурного капіталу довела свою цінність, фінансуючи деякі з найбільших компаній у світі та маючи великий вплив, підтримуючи нові технології. Як я вже стверджував раніше, Венчурний капітал – це оригінальне інвестування – підтримка інноваційних рішень, які будуть кидати виклик і покращувати продукти та галузі, таким чином приносячи користь суспільству.

Отже, що потрібно, щоб досягти успіху в мистецтві венчурного інвестування?

Постійне навчання

Працюючи на передньому краї науки та технологій, венчурні капіталісти повинні мати невгамовний апетит до навчання та глибоку цікавість до нових концепцій, технологій, людей та систем. Венчурний бізнес — це пошук нових рішень проблем, щоб покращити функціонування підприємств, галузей промисловості та всього світу. Для цього потрібна здатність глибоко й критично мислити щодо проблем, які існують у світі, і усвідомлення необхідності розвиватися – залишатися попереду кривої. Що змінилося в тому, як люди живуть і ведуть бізнес? Які прогалини та потреби виникають? Як нові або існуючі технології можуть допомогти заповнити ці прогалини? Це простір, у якому ви працюєте як венчурний капіталіст, і ви ніколи не можете бути задоволені статус-кво.

Диверсифікація ризиків

Венчурні капіталісти за своєю природою оптимісти, але це не повинно відбуватися за рахунок управління ризиком падіння. Підприємці, яких ми підтримуємо, — це особлива порода, яка робить стрибок, часто без страху чи оцінки ризику. Якби вони витрачали надто багато часу на роздуми про негативні сторони, вони, ймовірно, не робили б того, що роблять. Більшість стартапів зазнають краху, і фонди венчурного капіталу часто приносять більшу частину прибутку лише з 20% їхніх угод, що підкреслює ймовірність помилитися навіть для експертів. Таким чином, наша робота полягає в тому, щоб створити портфель для досягнення диверсифікації ризиків, щоб уникнути ризику в разі економічних або регуляторних змін. Це означає безперервне навчання та налагодження зв’язків у кількох сферах, щоб підтримувати міцність знань і перетікати угоди в різних секторах і бізнес-моделях.

Інвестиції в людей і компанії

Компанії на ранній стадії ростуть і розвиваються по-різному, але найкращими стають ті, які зазвичай мають найкращих підприємців. Більшість стартапів у якийсь момент під час свого зростання змінюватимуться, тож хоча оригінальна ідея важлива, вам також потрібні засновники зі стійкістю та баченням, щоб долати нерівності на дорозі.

Таким чином, люди є ключовими, більше, ніж у будь-якому іншому класі активів, і, як венчурний капіталіст, ми повинні вибирати найкращих підприємців у своєму класі. Завдяки досвіду ви навчитеся виявляти людей, які мають те, що потрібно, які поєднують далекоглядність із практичністю, впевненість у собі та скромність, а також міжособистісні переваги для створення та мотивації команди та керування зацікавленими сторонами. Ви дізналися з досвіду, що засновники вдруге іноді є безпечнішим вибором, як і команди засновників (один або кілька засновників), де компетенції всієї групи доповнюють один одного.

Вибір найкращих підприємців передбачає проведення з ними багато часу під час процесу належної перевірки, а також проведення порівняння з колегами. Ви повинні отримати уявлення про те, наскільки добре вони справляються з труднощами та як вони взаємодіють з оточуючими. На більш особистому рівні вам також потрібно перевірити, чи є хімія. Чи можете ви ефективно працювати з цими людьми протягом наступних п’яти чи більше років?

Due diligence

Незважаючи на те, що команда має вирішальне значення, венчурні інвестори також повинні боротися з FOMO (страхом пропустити), щоб у них був час проаналізувати передумови бізнес-ідеї, а не сприймати засновників за чисту монету. Такі випадки, як Theranos, а нещодавно FTX або Frank, показують, що засновники не завжди такі, якими вони здаються, і іноді можуть бути «економними» з правдою. Як інвестора, легко бути зачарованим переконливим засновником і не поставити під сумнів основні припущення. Але потрапити в ажіотаж – ворог хорошого інвестування.

Венчурні капіталісти повинні мати сміливість своїх переконань, але також присутність розуму, щоб належним чином виконати свою належну обачність. На відміну від інвестування в більш відомий бізнес або публічні ринки, венчурні інвестори не мають того самого рівня інформації для роботи щодо історії торгівлі, ринкових можливостей або потенційних ризиків. Інвестори повинні мати навички задавати правильні запитання та отримувати знання про сектор за короткий проміжок часу, а також створювати команду, яка може допомогти з аналізом фінансів і юридичних елементів угоди.

Активістське підприємство

Ще одна велика відмінність між венчурним капіталом та іншими типами інвестування – і критична для мистецтва венчурного бізнесу – полягає в тому, як ми працюємо з компаніями після інвестування. На початку стартапи мають багато проблем і потребують підтримки в багатьох сферах, від найму персоналу до розвитку бізнесу, позиціонування продукту, збору коштів, управління персоналом та операційної настройки. Частина нашої роботи полягає в управлінні ризиком падіння шляхом прийняття практичної ролі або ролі активіста для зменшення негативних подій або ймовірностей. Нам потрібно з’ясувати, як ми можемо посилити та підтримати підприємця, коли він вступає у фазу зростання компанії чи продукту. Це означає спиратися на наш власний досвід і знання, а також розвивати розгалужену мережу експертів у відповідній галузі, щоб допомогти захистити себе від негативних наслідків, а також підкреслити та стимулювати позитивні зміни.

культура

Мистецтво венчурного інвестування — це не одиночна спроба. Як і в будь-якій успішній діловій або спортивній команді, вам потрібно інтегрувати великі таланти та розум у свою систему, одночасно будуючи безперервну культуру продуктивності, щоб забезпечити преміальний прибуток. Успішне інвестування означає надання працівникам можливості висловлюватися, висловлювати ідеї та мати впевненість у виконанні своїх переконань.

Це означає викорінення самовдоволення; у будь-якому разі святкуйте та діліться перемогами, але потім рухайтеся далі та переслідуйте наступну мету, застосовуючи отримані уроки в майбутніх угодах. Команда підприємства потребує системи підзвітності, яка гарантує ефективність усіх членів, а також враховує різні способи роботи, взаємодії людей, а також їхні різноманітні сильні та слабкі сторони. Інтеграція й утримання різних людей за спільною метою — це навичка, яка вимагає лідерства, керівництва та мотивації. Але без цього ви навряд чи досягнете успіху в довгостроковій перспективі.

Що робить хорошого венчурного капіталіста?

Протягом останніх кількох років професія венчурного капіталу була «романтизована» та надто спрощена, що призвело до того, що професіонали приходять у галузь з неправильних причин. Правда полягає в тому, що венчурний капітал — це важка робота, і ви повинні мати повну впевненість у собі, галузі та багатьох інших факторах, роблячи кар’єру в цьому секторі. Не кожен готовий до ризику. Велике робоче навантаження, робота з невизначеністю та постійні проблеми означають, що вам потрібно мати правильний менталітет і особистий потяг, щоб продовжити цю кар’єру.

Походження та кваліфікація менш важливі, ніж особистість, голод, цікавість і ставлення. ВК повинні бути високостійкими. Ви будете витрачати свій час на жонглювання значними навантаженнями, з численними вимогами до вашого часу. З одного боку, стосунки мають вирішальне значення, але ви завжди повинні знати, коли сказати «ні» поважним, але доцільним способом.

Можливо, найважливіше те, що життєво важливо залишатися скромним по відношенню до всіх зацікавлених сторін, колег, інвесторів, допоміжного персоналу – і особливо до підприємців. Ми бачимо від 2,000 до 3,000 компаній на рік, з яких ми зрештою інвестуємо приблизно в десять. Але ми завжди повинні пам’ятати, що підприємці приносять реальні жертви з точки зору часу, грошей і зусиль, щоб створити компанію – і зрештою втілити свою мрію.