(Bloomberg) — Міністерство фінансів США опинилося на порозі того, що йому знову доведеться скоротити кількість казначейських векселів, що обертаються, що потенційно може спричинити хвилі на ринках фінансування, оскільки інвестори гоняться за скорочувальною пропозицією цінних паперів або шукають інші місця, щоб утримувати короткострокові зобов’язання. готівкою.
Найбільш читане з Bloomberg
Оскільки адміністрація вживає різноманітних заходів, щоб уникнути падіння встановленого законом ліміту боргу — який Конгрес майже не має ознак скасування найближчим часом — очікується, що департамент почне скорочувати кількість короткострокових цінних паперів, які він продає на щотижневих аукціонах.
Лу Крендалл з Wrightson ICAP, досвідчений дослідник грошових ринків, вважає, що це може початися протягом наступного тижня або двох, і перші ознаки потенційно з’являться після оголошення цього четверга про майбутні три- та шестимісячні розпродажі.
За оцінками Крендалла, валовий щотижневий обсяг емісії за п’ятьма звичайними векселями, включно з 1-, 2- та 4-місячними векселями, знизиться в березні до 241 мільярда доларів США, що на 38 мільярдів доларів менше, ніж у лютому.
Скорочення будуть сигналом про початок «стійкого, але поступового зниження» пропозиції рахунків, написав він у зверненні до клієнтів від 26 лютого.
Навіть якщо на горизонті не очікується обмеження боргу, уряд, як правило, скорочує свої запозичення в березні та квітні, оскільки збирає податки на прибуток. Але після цього він історично мав тенденцію знову збільшувати емісію, оскільки надлишок, створений податковими надходженнями, розсіюється.
Однак цього разу Міністерству фінансів доведеться продовжувати скорочувати розмір вексельних аукціонів і витрачати купу готівки, щоб зберегти свої права на запозичення в межах ліміту боргу.
Аналітики з Вашингтона та Уолл-стріт попереджають, що США, ймовірно, вичерпають надзвичайні заходи, які дозволять їм продовжувати виплачувати борги десь у третьому кварталі, хоча так звана «дата Х» може бути перенесена, якщо податкові надходження будуть меншими, ніж очікуваний.
Згідно з урядовими даними, враховуючи розрахунки цього тижня, цього року казначейство випустило векселів на суму приблизно 377 мільярдів доларів. За оцінками Райтсона, до 29 червня пропозиція векселів, ймовірно, впаде приблизно на 350 мільярдів доларів порівняно з піком кінця лютого.
Ця зміна знищить більшу частину збільшення пропозиції рахунків, яке відбулося в першій половині цього року, повертаючи ринок до умов обмеження пропозиції, які характеризували його протягом більшої частини останніх кількох років.
Такі коливання пропозиції векселів не тільки зроблять цінні папери дорогими порівняно з іншими інструментами, як-от одноденні індексні свопи, але й спонукатимуть інвесторів, які мають доступ до нічної угоди зворотного РЕПО Федерального резерву, зберігати там більше готівки.
У той же час прибутковість тих векселів, які найбільш вразливі до технічного дефолту, пов’язаного зі граничним боргом, може різко зрости, оскільки інвестори намагатимуться уникнути цих конкретних проблем.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/t-bill-sales-slashed-soon-194524233.html