(Bloomberg) — Проблеми, які спровокували спіраль смерті SVB Financial Group Inc., ховалися на видноті у звітах про прибутки фірми.
Найбільш читане з Bloomberg
Це згідно з коротким продавцем Вільямом С. Мартіном, який попереджав своїх підписників у Twitter про проблеми з балансом майже два місяці, перш ніж материнський банк Silicon Valley Bank зруйнувався миттєво цього тижня.
Твіти почалися 18 січня, за день до звіту SVB про прибутки, коли обліковий запис Мартіна опублікував передбачувану тему, яка починалася так: «Інвестори справедливо були зосереджені на великій вразливості $SIVB у напруженому венчурному світі, коли акції значно впали. Однак копніть трохи глибше, і ви знайдете набагато більший набір проблем у $SIVB».
Дописи Мартіна, колишнього менеджера нині закритого хедж-фонду, активи якого досягли близько 1 мільярда доларів, продовжували докладно розповідати про те, як SVB збільшив свій портфель цінних паперів на 700% поблизу «топу покоління на ринку облігацій». »
Коли цього року банк відчув збільшення кількості вилучень із вкладників, значні збитки від продажу деяких цінних паперів створили діру в балансі, що спровокувало його вражаючий крах лише за два дні цього тижня, коли серед його клієнтів спалахнула набіг на банк. в основному молоді технологічні компанії.
Мартін сказав, що спочатку почав аналізувати SVB через підозру, що він знайде слабкі місця в його книзі кредитів для стартапів Кремнієвої долини. Натомість він зрозумів, наскільки вразливою стала інвестиція фірми в фіксований дохід після року великих втрат на ринку облігацій.
«Вони купили всі ці іпотечні кредити на вершині ринку і сиділи на величезних нереалізованих збитках», — сказав він в інтерв’ю. «І воно сиділо на видноті. Існувала низка інших банків і страхових компаній із подібними проблемами, але я не бачив нікого такого масштабу, як Silicon Valley Bank».
Збитки в активах балансу банку викликали більшу тривогу в світлі ознак проблем у пасивах: його депозити ризикували зникнути під час різкого похолодання в колись розпеченому світі стартапів. Багато клієнтів SVB тепер витрачали готівку, а не збирали нові кошти завдяки масштабам індустрії венчурного капіталу.
«Якщо додати до того факту, що їхні основні вкладники були венчурними компаніями, тож вони спостерігали відтік депозитів, з короткої перспективи це здавалося досить гарною схемою», — сказав Мартін.
Мартін, який протягом 15 років керував хедж-фондом у Прінстоні, штат Нью-Джерсі, під назвою Raging Capital, перш ніж закрити його та відкрити сімейний офіс, сказав, що почав скорочувати акції в січні. Він сказав, що це його найбільша коротка позиція для його сімейного офісу Raging Capital Ventures, але він відмовився сказати, скільки грошей він заробив на торгівлі: «Це гарний виграш, але я вважаю за краще не говорити про деталі», — сказав він.
Маючи коротку позицію на місці, він звернувся до Twitter, щоб обґрунтувати свою позицію, включаючи одну публікацію, в якій він описав «облікову пастку банку «Утримувати до погашення», маючи на увазі бухгалтерський маневр, який дозволяє банкам уникати оцінки за ринковою ціною. збитки за облігаціями, які він не планує продавати.
Твіти привернули велику увагу зараз, коли 20 провідних банків США з активами понад 200 мільярдів доларів перебувають під управлінням Федеральної корпорації страхування вкладів.
Але не всі вчасно прислухалися до застережень Мартіна.
«У двох моїх дуже хороших друзів, незважаючи на мою пораду, там заблоковані значні долари», — сказав він Bloomberg. «Тож це соромно. Я ніколи не думав, що це розгорнеться так швидко і навіть до такої міри, як це сталося».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/svb-balance-sheet-time-bomb-214259955.html