Здивований тим, наскільки глибокими були деякі проблеми в компанії

Коли Баррі Маккарті з’явився балотуватися Пелотон Близько трьох місяців тому він був здивований, дізнавшись, наскільки розбитий ланцюг поставок і як швидко зменшуються грошові кошти компанії.

«Природа змін полягає в тому, що вони сповнені сюрпризів», — сказав Маккарті аналітикам у вівторок під час своєї першої конференції з Peloton після отримання прибутків.

Після вивчення бізнесу генеральний директор сказав, що дізнався, що Peloton «слабший у всьому ланцюжку поставок», ніж він очікував. Він сказав, що найбільшим сюрпризом у попередньому кварталі був грошовий потік і наскільки він похмурий.

Все-таки колишній Netflix та Spotify Виконавчий директор також сказав, що він був здивований здатністю Peloton «швидко вирішити» ситуацію з грошовими потоками, не розбавляючи наявних акціонерів і продовжуючи адекватно капіталізувати бізнес. Ще одна яскрава пляма, відзначена Маккарті, полягала в тому, що він знайшов більше талантів у штаб-квартирі Пелотона, ніж він думав, що він знайде.

Коментарі Маккарті на Уолл-стріт у вівторок були неймовірно високими, враховуючи зниження курсу акцій Peloton і слабну впевненість інвесторів у тому, що бізнес може бути успішним у світі після пандемії Covid.

У вівторок надійшов лист генерального директора до акціонерів невтішні результати за тримісячний період, що закінчився 31 березня і похмурий прогноз на поточний квартал, який закінчується 30 червня і знаменує собою завершення фінансового року Peloton. Маккарті швидко назвав області, де колишнє керівництво Peloton було не таким успішним, одночасно заклавши основу для своїх цілей повороту.

Принаймні наразі інвестори більше зосереджені на нинішньому кислому стані речей. Акції Peloton впали до найнижчого рівня у вівторок вранці, в результаті чого ринкова оцінка компанії впала приблизно до 4 мільярдів доларів. На початку минулого року він становив 50 мільярдів доларів.

Тим не менш, Маккарті завершив телефонну конференцію, сказавши на Уолл-стріт, що він «досить оптимістично» щодо подальшого шляху компанії, «незважаючи на ціну акцій».

«Я не хочу виглядати як Полліанна, але я сподіваюся, що незабаром ми будемо розглядати цей дзвінок як один із важливих поворотних моментів у бізнесі», – сказав він.

У контрольному списку Маккарті:

• Вторгнення в роздрібну торгівлю третіх сторін шляхом продажу продуктів Peloton через інші підприємства
• Зростання обізнаності про цифровий додаток компанії, який може бути варіантом для людей, які не хочуть використовувати велосипед або трейд-машину
• Розширення на міжнародному рівні
• Більш широке розгортання пілотного тесту, коли клієнти платять фіксовану ставку за оренду одного зі стаціонарних велосипедів Peloton і доступ до його занять в прямому ефірі та на вимогу

«Нам потрібно добре володіти обладнанням, але бути хорошими в апаратному забезпеченні недостатньо», – сказав він під час розмови. «І це вимагає зміни інвестиційних пріоритетів бізнесу».

Він також, що важливо, прагне повернути бізнес до позитивного вільного грошового потоку в наступному фінансовому році.

Недавній грошові вливання від JPMorgan і Goldman Sachs Маккарті сказав, що має дозволити це зробити, незважаючи на будь-які економічні перешкоди. Згідно з його листом, Peloton завершив свій останній квартал із «тонкою капіталізацією» з 879 мільйонами доларів без обмежень готівкою та їх еквівалентами.

Проте багато інвесторів, ймовірно, зупиняться, поки не зможуть побачити більші ознаки прогресу. Деякі також стурбовані тим, що Peloton може втратити частину своєї існуючої бази передплатників, яка виявилася лояльною протягом пандемія — якщо вони змінюються занадто сильно і надто рано.

Аналітик UBS Арпіне Кочарян сказала, що очікує, що інвестори Peloton будуть більше турбуватися в короткостроковій перспективі про здатність компанії зберегти свої грошові потоки та ліквідність. Стратегія Peloton під керівництвом Маккарті полягає в тому, щоб приділяти більше уваги чистій теперішній вартості абонента, ніж попередній фокус на прибутках від обладнання, сказав Кочарян у примітці для клієнтів.

Інші аналітики ставлять під сумнів, чи дійсно стратегія Маккарті настільки відрізняється від стратегії співзасновника Peloton і колишнього генерального директора Джона Фолі.

Peloton користувався успіхом під керівництвом Фолі, який привів виробника підключеного фітнес-обладнання в розпал пандемії. Але він також зіткнувся з проблемами, оскільки споживчий попит почав зникати, але витрати все ще зростали, і Peloton інвестував у речі, такі як додаткові виробничі центри, які йому більше не потрібні.

«Компанія продовжує своїми словами натякати, що вони знають, що їм потрібно змінити ситуацію», – сказав аналітик BMO Capital Markets Сімеон Сігел. «І все ж вони дотримуються цієї думки, що їхня історія зростання – це їхня Полярна зірка».

«Якщо компанія буде просто працювати над продажем наявних запасів і зосереджуватися на тому, щоб ведмеді обіймали своїх існуючих лоялістів, має бути розумний шлях до прибутковості», — додав він. «Проблема в тому, що історія затьмарюється вірою в те, що вони мають право рости так далеко і так швидко, як вони хочуть».

Маккарті повторив у вівторок, що мета Peloton – одного дня нарахувати 100 мільйонів членів, і ця мета Фолі виклав у 2020 році.

«Я знаю про цифрові додатки, які вже мають понад 100 мільйонів людей, які зосереджені на фітнесі. І я не можу подумати, чому, враховуючи наш успіх на початку цієї категорії, ми не могли бути одним із цих цифрових додатків», — сказав Маккарті.

Станом на 7 березня у Peloton було 31 мільйонів передплатників.