(Bloomberg) — Колишній міністр фінансів Лоуренс Саммерс зайняв цю посаду, а колишній головний економіст Міжнародного валютного фонду Олів’є Бланшар зайняв місце під час добродушних дебатів у вівторок щодо рівня процентних ставок у довгостроковій перспективі.
Найбільш читане з Bloomberg
У той час як Саммерс сказав, що він очікує, що ставки в середньому будуть значно вищими в наступні роки, Бланшар був більш обережним щодо того, де вони в кінцевому підсумку оселяться після подолання інфляції.
Двоє провідних економістів і випадкові співробітники дослідників виступили на вебінарі, який спонсорував Інститут міжнародної економіки Петерсона. Вони погодилися, що ставки навряд чи повернуться до мінімумів, які спостерігалися до пандемії, коли вони були на рівні нуля або близько до нього, або навіть нижче цього рівня в деяких країнах. Це частково через збільшення державного боргу та дефіциту.
Коли ставки встановлюються з часом, це має широкі наслідки для всього: від ринків акцій і житла до монетарної та фіскальної політики.
В основі дискусії лежить те, що економісти називають R* — вимовляється «р-зірка» — це короткострокова ставка з поправкою на інфляцію, яка є нейтральною для економіки, ані не просуває її вперед, ні стримує.
Пауелл Таке
Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл сам торкнувся нейтральної ставки у вівторок під час слухань у банківському комітеті Сенату.
«Це змінюється з часом — це те, що стосується цих важливих змінних в економіці», — сказав Пауелл. Після багатьох років зниження нейтральних ставок у всьому світі зараз «у нас є цей шок — серія потрясінь — пов’язаних із пандемією», — сказав він. «Це викликає питання: де нейтральна ставка? — Чесно кажучи, ми не знаємо».
Вбудовані в їхні квартальні прогнози, прогнози офіційних осіб ФРС дійсно включають неявну оцінку нейтральної ставки, порівнюючи їхні прогнози щодо базової ставки довгострокової політики та довгострокового рівня інфляції.
Політики наразі прив’язують цю реальну ставку лише до половини відсоткового пункту після десятиліття після фінансової кризи 2007-09 років, коли економічне зростання було здебільшого повільним, незважаючи на низьку вартість запозичень.
Вищі ставки підвищать вартість позик для покупців житла та федерального уряду та зменшать привабливість володіння акціями на відміну від облігацій.
У той час як Саммерс і Бланшар зробили все можливе, щоб применшити свої розбіжності, виникли деякі розбіжності.
Бланшар, який є старшим науковим співробітником Peterson, стверджував, що старіння населення, яке живе довше, заощаджуватиме більше, створюючи тиск на відсоткові ставки. Професор Гарвардського університету Саммерс не був переконаний, що це так.
Саммерс, який є платним співавтором Bloomberg Television, також побачив більше можливостей, ніж Бланшар, для збільшення державних запозичень у майбутньому, частково для фінансування збільшення витрат на оборону. Це призвело б до підвищення процентних ставок.
В один момент Саммерс припустив, що реальна нейтральна ставка може бути в діапазоні від 1.5% до 2% у майбутньому – пропозиція, яку Бланшар особливо не погодився, коли його попросили відповісти.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/summers-blanchard-spar-over-long-212757205.html