Успішний у Китаї американський бухгалтер дивиться на Південно-Східну Азію для нового зростання

Через п’ять років після закінчення коледжу в 1983 році нью-йоркський бухгалтер Дрю Бернстайн у слушний момент вирішив стати підприємцем разом із другом дитинства Нілом Пінчуком. Початок діяльності Bernstein & Pinchuk LLP передував буму акцій, який привів клієнтів у себе вдома та на початку міжнародної експансії до Європи.

Двадцять років потому, на тлі раннього зростання кількості листингів китайських компаній у США та тодішніх теплих зв’язків між двома країнами, Бернштейн полетів на північний схід Китаю, щоб зустрітися з потенційним клієнтом із приватної компанії, яка хотіла стати публічною. Там, згадував Бернштейн, у нього була «гордита» думка, що він готовий проводити бухгалтерський аудит у країні, яка все ще переживає безладний перехід від своїх маоїстських часів до ринкової, глобалізованої економіки.

Це окупилося. Bernstein & Pinchuk виділили китайську частину бізнесу в спільне підприємство з Marcum LLP у 2011 році. Тепер MBP, об’єднана компанія Bernstein, має майже 200 людей, які працюють у материковому Китаї, включаючи шість партнерів у п’яти містах, які представляють приклад американського підприємницького успіху в країні.

Але часи змінюються. Геополітика в поєднанні з регуляторною невизначеністю в Китаї та США уповільнила колись бум листування в Нью-Йорку та Nasdaq зростаючими компаніями материка, такими як Alibaba, JD.com і Netease. Хоча плани, оприлюднені цього вівторка, щодо лістингу SPAC (або компанії спеціального призначення) Lanvin Group, що базується в Шанхаї, Fosun International буде коштувати понад 1 мільярд доларів, останній потік IPO Китаю в США був незначним. Meihua International Medical Technologies зібрала лише 36 мільйонів доларів, перш ніж почала торгуватися на Nasdaq у лютому, що стало першим листингом у Китаї з жовтня.

Бернштейн, якому зараз 65, зупинився на новій бізнес-цілі: Південно-Східній Азії. MBP планує відкрити офіс у травні в Сінгапурі як трамплін для розвитку регіону, який також включає Індонезію, Філіппіни, В’єтнам та Малайзію. Бернстайн вважає, що ця територія є «дуже ігнорованою частиною світу», особливо в США. «Я думаю, що ми на самому, самому початку для них, тому що все починає складатися».

Що шикується? По-перше, зростання ВВП — принаймні станом на лютий, до того, як жорстоке вторгнення Росії в Україну шокувало світ. «Наш прогноз для Азії, що розвивається, полягає в тому, що економічне зростання становитиме 5.3% у 2022 році», — заявив 1 лютого головний економіст Азіатського банку розвитку Альберт Парк. та контроль над хворобою Covid-19».

Ще одним потенційним плюсом для Сінгапуру, головного фінансового центру Південно-Східної Азії, є зниження інтересу іноземних компаній до регіональних фінансових послуг, які конкурують із Гонконгом. Згідно з опитуванням, опублікованим Європейська торгова палата в Гонконгу в середу, чверть респондентів планували «повністю» переїхати з Гонконгу протягом наступних 12 місяців з огляду на діючі обмеження щодо Covid-19, а 24% планують переїхати частково. Більше 50% сказали, що у них виникли проблеми з наймом закордонного персоналу. Міжнародні інвестори також стурбовані впливом тісних відносин Китаю з Москвою після війни в Україні, витягаючи гроші з китайських акцій у «безпрецедентних» масштабах з кінця лютого, повідомляє сьогодні Bloomberg з посиланням на Інститут міжнародних фінансів.

Ще одна перевага Бернштейна як для Сінгапуру, так і для Південно-Східної Азії: його досвід роботи зі зростаючою кількістю SPAC. MBP працювала над «десятками» транзакцій SPAC у США за останні кілька років, і вважає, що західний капітал хоче співпрацювати з компаніями, що розвиваються в Південно-Східній Азії, через комбінації SPAC, які могли б торгувати на Нью-Йоркських або азіатських біржах. «У вас є (приблизно) 500 SPAC (у США), які шукають цілі та цінні компанії», – сказав Бернштейн. SPAC та інші міжнародні інвестори, які бачать перспективи Південно-Східної Азії, будуть готові запропонувати відносно великі суми капіталу, які інакше не обов'язково були б так легко доступні для місцевих підприємців, вважає він.

Хоча азіатські біржі повільніше сприймають SPAC, ніж США, Бернстайн бачить, що це розвивається завдяки вдосконаленню регулювання. «Я не сумніваюся, що і Гонконг, і Сінгапур визнають цінність SPAC як інструменту залучення капіталу», – сказав він. «Ринок SPAC в Азії зараз знаходиться на початковій стадії».

Потенціал Сінгапуру ще більше виділяється для Бернштейна завдяки довгому досвіду та міжнародним зв’язкам Сінгапурської біржі, а також відкритості Сінгапуру для бізнес-іммігрантів. До 10 найбагатших у списку мільярдерів Forbes 2021 року з громадянством Сінгапуру входять представники Великого Китаю, зокрема Чжан Йонг, голова мережі ресторанів Haidilao; Лі Сітін, голова правління Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics; Форрест Лі, засновник фірми електронної комерції Sea, Шу Пін, співзасновник Haidilao; та Джейсон Чанг, голова Advanced Semiconductor Engineering.

Бернштейн також бачить у Сінгапурі технологічний центр з потенційним схожим на Ізраїль, з власним доморощеним талантом і здатністю залучати сторонніх до своїх берегів. Наприклад, фірма Grab зі штаб-квартирою в Сінгапурі, яка займається транспортними послугами, дебютувала на Nasdaq у грудні після злиття з Altimeter Growth у найбільшій угоді зі списком компаній у Південно-Східній Азії та SPAC. Поки що цей лістинг був катастрофою для інвесторів, втративши більше 70% своєї вартості.

Крім технологій, компанії, які обслуговують споживачів із зростаючим наявним доходом, також сподобаються західним фондовим інвесторам, вважає він. «Коли хтось, хто заробляє 4,000 доларів на рік, подвоює свій дохід, 100% цього повертається в економіку». Він вважає, що Індонезія, яка нараховує більш ніж 275 мільйонів населення, є «безперечно номером один, якщо не брати до уваги Сінгапур» за потенціалом зростання MBP, за нею йдуть Філіппіни, В’єтнам і Малайзія.

Що чекає на закордонні листинги Китаю? Бернстайн вважає, що нещодавнє зусилля Китаю заохочувати перерозподіл доходів через поштовх до «загального процвітання» може обмежити привабливість країни для підприємців, якщо зайти занадто далеко. Обмеження щодо того, «хто» може досягти успіху, «скільки» він може заробити, і глобальні інформаційні потоки можуть бути «складним зусиллям» для планувальників, які прагнуть розвивати економіку в довгостроковій перспективі, сказав він.

Тим часом регуляторна невизначеність як у США, так і в Китаї сповільнює реєстрацію китайських компаній за кордоном. «І США, і Китай встановили правила, і ринку незрозуміло, як вони будуть виконуватися», – сказав він. Вони включають пороги для урядового розгляду Китаєм і вимоги до розкриття бухгалтерської інформації Комісією з цінних паперів і бірж. «У певному сенсі ринки змусять людей встановити чіткі правила», – сказав Бернштейн. «У Китаї я впевнений, що вони завжди чітко розуміли, що вони хочуть робити, і були неймовірно туманними щодо деталей того, як це робиться. І це нічим не відрізняється».

Згодом, однак, сторони США та Китаю об’єднаються до узгоджених правил бухгалтерського обліку, щоб полегшити перелік, прогнозує він. «Я описую Китай і США як 50-річний шлюб, що саме так і було. І в 50-річному шлюбі бувають дуже хороші часи, а деякі дуже погані. Але зрештою, як я завжди кажу, причина, чому ніхто не розлучився, полягає в тому, що вони не могли собі цього дозволити».

MBP, хоча і менший за бухгалтерську велику четвірку – Deloitte, Pricewaterhouse, EY і KPMG, вважає, що його тривалий досвід роботи з китайськими компаніями в США, що входять до списків компаній, пропонує клієнтам цінність у Південно-Східній Азії для місцевих компаній, які шукають міжнародний капітал, західних інвесторів, які шукають підприємства, щоб вкладати гроші. і навіть підприємства материкового Китаю, які прагнуть розширитися в регіоні.

«Коли я виходжу на ринок, я виходжу на ринок лише тому, що відчуваю, що можу додати цінність. Я не піду туди, щоб робити те саме, що роблять усі. Я збираюся зробити це краще і вийти на перше місце, тому що щоразу, коли ви робите це, єдине, що трапляється, — це ви потрапляєте в середину зграї».

Нещодавно відвідавши Сінгапур, він сказав, що відчував себе так, ніби був у Китаї два десятиліття тому. «Коли я починав у Китаї 20 років тому, я дивився у вікно і не знав, де щось знаходиться. У мене там не було працівників. У мене був мобільний телефон. Я не знаю, звідки збирався цей бізнес — навіть сьогодні».

І тому, продовжив він, «Здається, ось куди вказують речі» в Південно-Східній Азії. «Це не те, що (Південно-Східна Азія) збирається замінити Китай. Ніщо не замінить Китай, тому що ніщо не має такого розміру, масштабу та глибини, як Китай. Але враховуючи характер того, що я роблю і працюю на ринках, що розвиваються, ви не можете ігнорувати те, що просто відбувається у вас під носом».

Дивіться відповідний допис:

Найбагатші Китаї стають багатшими, але стикаються зі старінням, сімейними змінами

@rflannerychina