Акції майже вийшли на ведмежий ринок. Далі станеться те, що каже історія.

Розмір тексту

Для акцій настав момент істини, і інвесторам може не сподобатися те, що буде далі.

На мить минулого тижня фондовий ринок відчув, що він уже існує. У четвер вранці,

S&P 500
індекс, який знизився на 19.6% від максимуму закриття, був у дюймах від входу на ведмежий ринок. The

Nasdaq Composite,
Акції технологій, які стимулювали бичачий ринок, падають. Навіть

Біткойн
приєднався вечірка жалю перевищивши 29,000 25,000 доларів і впавши майже до XNUMX XNUMX доларів. Все здавалося на межі краху.

Але ринок не впав. Натомість голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл, схоже, визнав, що, можливо, ФРС не зміг би створити м'яку або м'яку посадку, як він так впевнено заявив після політичної зустрічі 4 травня. Натомість він сказав, що рецесія можлива і значною мірою поза контролем ФРС. Для Федеральної резервної системи, яка вважалася виключно зосередженою на інфляції (будь проклятим, економічне зростання) це був невеликий, хоча й нюансований, зрушення, на яке скористалися трейдери. Від мінімуму четверга до закриття п’ятниці S&P 500 піднявся на 4.3%, і навіть

Інновації ARK
біржовий фонд (тикер: ARKK), у якому знаходиться так багато збитих технологічних акцій, піднявся на 24%.

Все-таки це був жахливий тиждень для ринку. The

Dow Jones Industrial Average
впав на 2.1%, тоді як S&P 500 знизився на 2.4%, а Nasdaq втратив 2.8%; але тиждень закінчився з достатнім оптимізмом, щоб запитати: це дно?

Історія мало допомагає. Якщо падіння більше ніж на 19%, але не зовсім на 20%, звучить знайомо, це повинно бути. Це був рівень, досягнутий S&P 500 у 2018 році, до того, як ФРС капітулювала перед посиленням грошово-кредитної політики, і в 2011 році, коли США виглядали готовими до дефолту по своєму боргу, а Європа загрожувала розвалитися.

Це великі падіння, каже Дуг Ремсі, головний інвестиційний директор Leuthold Group, якщо не зовсім ведмежі ринки. З 1957 року S&P 500 впав на 19% у 15 разів. П’ять із цих випадків були найнижчими, причому акції одразу підскочили, середній приріст за 12 місяців становив 23%. За п’ятьма спостерігалося подальше двозначне зниження із середнім падінням на 32%. Вісім були пов'язані з рецесією.

Проте багато з низів були пов’язані з опорами ФРС, каже Ремсі. У 2020 році ФРС втрутилася, щоб підтримати ринки, коли Covid закрив економіку, тоді як у 1998 році крах Long-Term Capital Management змусив ФРС знизити ставки і спричинив величезну бульбашку. Але Ремсі вважає, що навряд чи центральний банк скоро змінить курс. «У нас вже була приголомшлива бульбашка, і ФРС не має жодної точки опори», — каже він, хоча визнає, що вона може швидко змінити свою думку.

Проте важко побачити, що ситуація стане набагато гіршою, принаймні в короткостроковій перспективі, каже Френк Каппеллері, головний спеціаліст з ринку Instinet. У четвер кількість акцій S&P 500, що торгуються на 52-тижневих мінімумах, досягла найвищого рівня 2022 року і навряд чи зросте ще більше, тоді як CNN Money Fear & Greed Index торгуються всього за два, перш ніж закрити на шість, рівні, які не можуть бути набагато нижче. Навіть індекс TICK, показник кількості виграшних і програшних акцій на Нью-Йоркській фондовій біржі, шостий день поспіль торгуються нижче -1500, що є ознакою екстремальних продажів.

Такі розмивання можуть призвести до швидкого зростання — S&P 500 піднявся на 10% від свого мінімуму 8 березня до піку 30 березня — але Каппеллері зазначає, що великі щоденні рухи вниз і вгору, як і акції в п’ятницю, повинні зупинитися, якщо ринок збирається створити стійке дно. «Вони демонструють паніку з обох сторін, — каже він. «Також не здорове середовище».

Торгуйте на свій страх і ризик.

Напишіть Бен Левісон на [захищено електронною поштою]