(Bloomberg) — Поширеним попередженням на Уолл-стріт протягом десятиліття є те, що торгові столи переповнені людьми, які занадто молоді, щоб знати, як це керувати циклом посилення Федеральної резервної системи. Вони зараз дізнаються.
Найбільш читане з Bloomberg
На ринках спостерігається турбулентність, як ви не назвете останні два дні, коли за 900-очковим зростанням Доу через 12 годин послідувало зниження на 1,000 пунктів. Останнім часом сотні мільярдів доларів були створені та спалені активами протягом дня, що є різким відхиленням від прямолінійної траєкторії постпандемічної ери.
Де колись купували кожне падіння, тепер кожен відскок продається. Четвер був лише четвертим днем за 20 років, коли акції та облігації знизилися на 2% і більше за рахунок основних біржових фондів, які відстежують їх. Узгоджений стрес між активами такого масштабу надійно спонукає до припущень про те, що великі фонди змушені продавати.
«Я боюся, як і всі інші», — сказав Джим Полсен, головний інвестиційний стратег Leuthold Group і один із найпомітніших «биків» на Уолл-стріт. «Я в цьому бізнесі вже майже 40 років – ці речі не стають легшими, тому що ніколи не знаєш напевно, і ти також знаєш, що помилявся в минулому».
За відтоком стоїть ФРС, віддана тому, що, ймовірно, стане найагресивнішим скасуванням стимулів для економіки з 1994 року. Колись якорем стабільності для ринку, центральний банк тепер є його головним антагоністом, який поклявся приборкати найгарячішу інфляцію за чотири роки десятиліттями.
«Клієнти телефонують і кажуть: «Так ми вже закінчили?» Ми повинні турбуватися? Ми повинні покласти це все під матрац?» Пол Нолті, портфельний менеджер Kingsview Investment Management, сказав по телефону з Чикаго. «Це трохи більше схоже на 2000, 2002 роки, коли це просто постійне стійке падіння, яке перемежовується деякими мітингами».
Збій у ФРС повсюди. У середу, після того, як голова Джером Пауелл повідомив, що підвищення ставки на 75 базисних пунктів не розглядається для майбутніх зустрічей, акції зросли, що призвело до того, що S&P 500 досяг найбільшого зростання після ФРС за десятиліття. Потім у четвер ринок різко змінився, індекс впав більш ніж на 3.5%, оскільки трейдери переоцінили ситуацію.
Протягом останніх 25 років лише на трьох інших засіданнях ФРС спостерігалися великі розвороти ринку такого розміру в бік зниження протягом перших двох днів.
«Яку різницю робить день», — сказав Френк Девіс, старший керуючий директор LEK Securities. «Вчора люди читали коментарі ФРС, побачивши певну передбачуваність і стабільність. Але зараз це виглядає як великий фейк».
Практично кожен актив страждає від потрясінь, спричинених центральним банком. Долар, який знизився майже на 1% у день ФРС, у четвер повністю відновився, наблизившись до 20-річного максимуму. Що стосується фіксованого доходу, то дохідність 10-річних казначейських облігацій стерла падіння в середу, перевищивши 3%.
Мало хто очікує, що незабаром приїде кавалерія або команда захисту від падіння. ФРС стиснута інфляцією і потребує посилення фінансових умов, щоб уповільнити зростання цін на продукти харчування, автомобілі та житло. Хоча Пауелл неодноразово висловлював упевненість у досягненні м’якої посадки в економіці, ризик рецесії є загрозою, яку інвестори не можуть дозволити собі ігнорувати, за словами Денніса ДеБушера, засновника 22V Research.
«Ось чому кожне ралі потрібно продати», – сказав ДеБюшер. «Тому що активи з більшим ризиком означає, що ви не боретеся з інфляцією! У вас немає виходу!!» він додав. «Хто в біса збирається ввійти в цю стрічку?»
Фактично, 2022 рік стане найболючішим роком для покупців за останні десятиліття. З січня середнє падіння S&P 500 тривало 2.3 дня, більше, ніж будь-який рік з 1984 року, тоді як його прибутковість після падіння сесій була від’ємною на 0.2%. Це найгірше за 35 років.
Інвестори, які зумовлені успіхом купівлі за дрібницями протягом більшої частини останнього десятиліття, налякані новим досвідом, виходячи з фондів, орієнтованих на акції, у квітні одним із найшвидших темпів за останні роки.
Для Грега Бутла, керівника американського відділу стратегії капіталу та деривативів BNP Paribas, відскок у середу був «відмітною ознакою ведмежого ринку».
«Позиціонування було дуже оборонним у цьому ході, що до певної міри могло б пом’якшити відчуття паніки чи вимушених продажів», – сказав він. «Але сьогоднішню цінову дію важко сприймати як щось інше, ніж проблематично в дуже короткостроковій перспективі».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/scared-everybody-else-stocks-shaky-201016954.html