(Bloomberg) — Сплеск американських акцій на 11% за останні два тижні має ознаки зростання на ведмежому ринку, яке може змінитися на більш глибокі втрати.
Найбільш читане з Bloomberg
До такого висновку прийшли аналітики Bank of America, які стверджують, що для ринку, який піднявся, «незважаючи на явно слабкіші фундаментальні показники», з’являються попереджувальні сигнали, включаючи Федеральну резервну систему, яка цього року намагається різко підвищити ставку для боротьби зі стійкою інфляцією.
Стратеги попереджають, що розпродаж, яка привела S&P 500 на 12% від його січневого рекорду, ще не закінчилася, і різкі підйоми є типовими для волатильності на ведмежих ринках, причому деякі з найбільших за всю історію спостережень відбуваються під час краху доткомів і світова фінансова криза. У вівторок ринковий показник Казначейства, за яким уважно спостерігали, попередив про рецесію, додавши занепокоєння, що обмежувальний ФРС зашкодить економіці.
«Погіршення макроекономічного стану та недружня ФРС роблять стійке зростання акцій США малоймовірним», — пишуть стратеги, зокрема Гонсало Асіс і Рідді Прасад. ФРС навряд чи прийде на допомогу ринку в будь-який момент, і, насправді, центральний банк вітає жорсткі фінансові умови, щоб допомогти його боротьбі з інфляцією. «На практиці це означає менш ризикові активи».
Наразі інвестори не звертають уваги на жодні попередження. Індекс S&P 500 підскочив на 1.2% у вівторок, отримавши дев’ятий приріст за 11 сесій, навіть якщо дохідність дворічних казначейських облігацій піднялася вище 10-річної ставки вперше з 2019 року.
Але 10-денні періоди великих прибутків були звичайними на ведмежих ринках. Було чотири, які перевищили 10-денне зростання на 10% до понеділка на 11 ведмежих ринках з 1927 року, пишуть стратеги BofA.
Причини для обережності знайти неважко. Війна в Україні все ще викликає негаразди на товарних ринках, а ціни на добрива – останній продукт, який стрімко зростає. Ціни на нафту все ще підвищуються, що посилює інфляційний тиск, який ФРС обіцяла знизити, навіть якщо це зашкодить попиту.
Стратеги рекомендують інвесторам продавати безгрошові виклики, щоб застрахувати як від спаду, так і від будь-якого потенційного короткострокового зростання, яке, на їхню думку, буде «обмеженим».
Буллс стверджує, що, незважаючи на поштовхи ФРС до уповільнення зростання, компанії все одно зможуть отримати прибуток, який виправдовує оцінку. Зокрема, корпоративна Америка найбільш захищена від впливу санкцій на Росію, в той же час, коли облігації по всьому світу перебувають у вільному падінні.
Стратеги BofA сказали, що для того, щоб акції могли додати до останніх прибутків, буде потрібна менша інфляція, чого економісти банку не очікують. Вони також попереджають, що будь-яке послаблення напруженості у Східній Європі усуне загрозу зростанню, але також дасть ФРС приховати зростання.
Ринки ставок, наприклад, демонструють набагато більше ознак стресу. Зростання волатильності ставок за останні 10 днів, виміряне індексом MOVE, відносно падіння волатильності ринків акцій, виміряне VIX, було найбільшим з 2009 року і є одним із найбільших за всю історію, зазначає BofA. Після епізоду 2009 року S&P 500 впав на 7% протягом наступних шести тижнів.
Акції зареєстрували значний відкат на початку року, і інвестори тепер задаються питанням, чи не застряг ринок у ведмежому ринку. «Ми віримо, що так», — сказала Катерина Сімонетті, старший віце-президент Morgan Stanley Private Wealth Management, в інтерв’ю Bloomberg Radio.
«Ми вважаємо, що так, насправді це ведмежий ринок, ми були на ведмежому ринку досить довго», – сказала вона. Її команда прийшла в рік, стурбована оцінками, посиленням тиску ФРС, інфляцією та уповільненням зростання, а війна в Україні погіршує багато з цих проблем.
«Тепер це не означає, що на цьому ринку немає можливостей, вони абсолютно є, і інвестори повинні бути в змозі ними скористатися», – сказав Сімонетті. «Але це мітинги на ведмежому ринку, і їх потрібно розглядати як такі».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/stock-surge-bear-market-trap-203702397.html