(Bloomberg) — Хто знає, чому акції вибрали вівторок для зростання. Але один факт, який слід враховувати, — це величезний напад коротких продажів, який відбувся минулого тижня.
Найбільш читане з Bloomberg
Хедж-фонди, які відстежує Goldman Sachs Group Inc., подвоїлися на ведмежих ставках, при цьому сума коротких продажів у доларах досягла найвищого рівня з фінансової кризи 2008 року. Подібні тенденції спостерігалися в основних брокерських одиницях Morgan Stanley і JPMorgan Chase & Co., де ведмежі позиції зросли серед клієнтів.
Є ознаки того, що коротке покриття може працювати під час відскоку ринку у вівторок. Оскільки S&P 500 піднявся більш ніж на 2% станом на 12:XNUMX у Нью-Йорку, кошик Goldman з найбільш короткими акціями виріс майже вдвічі більше.
Ведмеже позиціонування допомогло фінансовим менеджерам досягти кращого результату під час падіння акцій у 2022 році, внаслідок якого S&P 500 впав більш ніж на 20% від його рекорду, хоча іноді такі ставки служать паливом для мітингів, коли ведмеді змушені прикриватися.
«Це піднімає питання про те, що могло б статися, якби ми отримали більш значущий відскок і відрив від ринкового спадного тренду», — пишуть у п’ятницю аналітики JPMorgan, включаючи Джона Шлеге. «Ми могли б бути ближче до мінімуму, ніж кілька днів тому».
Ведмежість зросла на тлі невпинних продажів, які призвели до падіння акцій протягом 10 з останніх 11 тижнів, у тому числі впали щонайменше на 5%. Дані Goldman показують, що протягом тижня по четвер короткі продажі різко зросли для окремих акцій і макропродуктів, таких як біржові фонди. У JPMorgan кількість доданих шортів була більш ніж на три стандартні відхилення вище середнього історичного значення.
«Менеджери збільшили мікро- та макро хеджування на тлі різкого падіння ринку», — пишуть аналітики Goldman, включаючи Вінсента Ліна. «За винятком основних продуктів, у всіх секторах спостерігалося збільшення короткого замикання».
Нерідко спостерігати, як скептики додають до ведмежих позицій під час обвалів ринку. За даними Goldman, дев'ять з 10 найбільших тижнів шортування відбулися навколо ведмежих ринків. Прибутковість наступного дня була неоднозначною: S&P 500 показував широкий діапазон результатів, від 7% до зниження на 12%, свідчать дані, зібрані Bloomberg.
Ведмеді перезавантажуються після того, як вони майже вимерли протягом останнього десятиліття, коли тенденція Федеральної резервної системи прийти на допомогу ринку придушила кожну спробу зробити ставку на акції.
Тепер, коли ФРС приступила до найагресивнішого посилення грошово-кредитної політики за останні десятиліття, цілих 15 трильйонів доларів було стерто зі вартості акцій на даний момент, що є благом для коротких продавців.
Збільшення ставок на подальше зниження, поряд із скороченням довготривалих авуарів, призвело до значного зниження ризику акціонерного капіталу серед професійних спекулянтів. Чисте кредитне плече для довгих/коротких хедж-фондів, що є показником їх схильності до ризику, минулого тижня впало до найнижчого рівня з квітня 2009 року, свідчать дані, зібрані Morgan Stanley.
Подібні дані про позиціонування широко відслідковуються, щоб оцінити, чи наближаються акції до дна. Девіду Розенбергу, головному економісту та стратегу Rosenberg Research & Associates Inc., ще зарано говорити про все зрозуміло.
«Коротке покриття дає значний приріст акції», — сказав Розенберг. «Цей крок слід розглядати в контексті загального спаду, тобто мітинги можна орендувати, але не володіти».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-follows-biggest-hedge-163000373.html