Фондові ринки стикаються з погіршенням прогнозів і доходів у всьому світі

Ризик тут. Навіть якщо ринок виглядає позитивно. Не випереджайте свої лижі на цьому. Ринки можуть швидко піти вниз.

Окрім Федеральної резервної системи, є ще 15 центральних банків, які долучаються до манії підвищення ставок. Зараз це проблема №1 для фондового ринку.

«Складається враження, що єдина відповідь на інфляцію – скорочення споживання. Інша відповідь – збільшення виробництва. Це означає, що ви робите більше», — говорить Володимир Сіньореллі, керівник магазину макроінвестицій Bretton Woods Research у Лонг-Веллі, штат Нью-Джерсі. «Більше речей означає нижчі ціни».

Розвивається нова тенденція макромінливості. Ділова активність падає, а інфляція в США все ще перевищує 8%. У Європі цей показник наближається до 9%, що гірше, ніж у великих ринках, що розвиваються, Бразилії, Індії, Південної Африки та Китаю. У БРІКС тільки російська інфляція гірша, ніж у Європі та США

Це означає, що ФРС, Європейський центральний банк, Банк Англії переслідують інфляцію, підвищуючи ставки, незважаючи на те, що усвідомлюють шкоду для зростання.

БІЛЬШЕ ВІД ФОРБІВЄвропа прямує до «глибокої рецесії», деіндустріалізаціїBy Кеннет Рапоза

«Очікувані ставки підскочили ще більше після того, як у липні ми знизили рейтинг акцій розвинених ринків, і ризики рецесії все ще не враховані», — говорить Вей Лі, глобальний головний інвестиційний стратег BlackRock Investment Institute. Їм недостатня вага США і Європи.

Ділова активність у США та Європі зупиняється, минулого тижня FedExFDX
новини даючи інвесторам хібі-джибі. Звіт про інфляцію в США минулого тижня показав, що інфляція виявилася більш вкоріненою, ніж сподівався ринок, і тому ФРС зробить усе можливе, щоб знизити інфляцію.

Лі з BlackRock вважає, що ФРС і ЄЦБ «реагуватимуть надмірно», особливо на будь-які інфляційні сюрпризи. Очікуйте «надмірного посилення політики», каже вона, що означає рецесію в основних економіках. «Наш підхід до всього портфеля спонукає нас підтвердити нашу точку зору щодо зниження ризику», — говорить Лі.

Федеральна резервна система та ЄЦБ налаштовані надзвичайно негативно

Останні економічні дані зі США були тьмяними, незважаючи на все ще сильний ринок праці.

Дані про роздрібні продажі минулого тижня мали негативні наслідки для темпів споживчих витрат, і ФРС Атланти знизила оцінку відстеження GDPNow за третій квартал лише до 0.5% у річному вимірі, порівняно з 1.3% раніше. Єдиним позитивним моментом є те, що це припиняє технічну рецесію, спричинену послідовними кварталами негативного ВВП. Тепер, коли США дивляться вгору, деякі інвестори можуть прийти і купувати на мінімумах. Але зараз на ринку існує консенсус, що наближаються ще більші мінімуми. Інвестори можуть чекати ще більших знижок світових цін на акції.

«Важливо пам’ятати, що ФРС дбає про економічне зростання лише в тій мірі, в якій воно впливає на два їхні мандати, а саме стабільність цін і повну зайнятість», — каже Соліта Марчеллі, директор з інформаційних технологій UBS Financial Services для Америки.

Минулого тижня падіння цін на газ допомогло обмежити інфляцію до 0.1% у порівнянні з місяцем, але загальний CPI показав зростання на 0.6%. Стійка інфляція породила побоювання, що зараз вона вкорінюється.

«Ми все ще вважаємо, що основною тенденцією є уповільнення інфляції», — каже Марчеллі. «Але на даний момент не схоже, що ФРС на шляху до досягнення цільового рівня інфляції в 2% у прийнятний термін».

Тим часом, за ставом, Європейський Союз робить те, що західні уряди вміють найкраще в наші дні. Щоб подолати кризу, включно з кризою, спричиненою нею, надайте надзвичайні повноваження, щоб отримати більший контроль над економікою.

ЄС запропонував надзвичайні повноваження ланцюга поставок це велика справа, якщо вона колись реалізується. Для Уолл-стріт це означає, що Європа буде більш складним ринком для шортування. «Якщо це стане не просто пропозицією, це означає, що для Європи прийде більше федералізму», — каже Сіньореллі, — крок, який усуне багато суверенних повноважень окремих країн-членів.

«Це може означати більшу передбачуваність для ринків, але все це в зародковому стані», — каже Сіньореллі. «Я б не став брати участь у дефіциті, але зараз я б не купував європейські акції. Німецького економічного центру без дешевої енергії більше немає. Вони повинні знайти спосіб зберегти це. Якби я мав європейський портфель для управління, я б краще купив британські акції», – каже Синьореллі. «Любіть її чи ненавидьте її, (новоспечений прем’єр-міністр) Ліз Трасс має правильне уявлення про податки та енергетику — знизити податки та збільшити виробництво енергії».

BlackRock поступається США та Європі, але залишається нейтральною на ринках, що розвиваються.

Економіка Китаю повернулася в режим стимулювання, хоча це не ваш пакет стимулюючих заходів у Китаї. Фондовий ринок Китаю знаходиться в глибокій зоні зниження, тому інвестори можуть відреагувати на ці витрати та почати купувати великі китайські ETF, такі як FXI MCHI та ASHR.

Споживчий попит у Китаї все ще слабкий. Ціни на нерухомість впали, а карантинні заходи через коронавірус тривали, останнім часом у місті Ченду.

Дані, опубліковані минулого тижня, показали, що промислове виробництво зросло на 4.2% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року через послаблення умов посухи та дефіциту електроенергії. Інвестиції в основний капітал за перші вісім місяців року зросли на 5.8% порівняно з аналогічним періодом минулого року, що свідчить про те, що інфраструктурні стимули надходять у високу силу.

Курс юаня торгується близько 7 за долар, що є найнижчим рівнем з травня 2020 року.

Невизначеність залишатиметься високою через інфляцію. Навіть нещодавня заява президента Байдена про закінчення фази пандемії Covid, чому ринок радував би на початку цього літа, мало зробила, щоб спонукати биків до ринку.

«Ми бачимо обмежений переворот до червня наступного року», — каже Марчеллі з UBS. «Додайте вибірково до експозиції. Ми віддаємо перевагу оборонним, якісним доходам і цінним акціям».