(Bloomberg) — Жорстокий рік для американських акцій наближається до завершення, і Уолл-стріт мало переконаний, що найближчим часом перспективи покращаться.
Найбільш читане з Bloomberg
Після відновлення з жовтня на основі спекуляцій про те, що Федеральна резервна система наближається до кінця свого найагресивнішого підвищення ставок за десятиліття, ціни на акції впали протягом останніх двох тижнів через поновлене занепокоєння, що більш жорстка монетарна політика придушить економічне зростання протягом першої половини наступного року. Цього року індекс S&P 500 втратив майже 20%. Акції, чутливі до зростання, постраждали ще сильніше, індекс Nasdaq 100 знизився більш ніж на 30%.
«Ми прямуємо до рецесії, але наступного року це буде розповідь про дві половини, у другій половині якої, швидше за все, спостерігатиметься покращення фондового ринку», — сказав Сем Стовалл, головний інвестиційний стратег CFRA. Він очікує, що індекс S&P 500 повторно перевірить свої жовтневі мінімуми в першій половині 2023 року, але в наступному році досягне позначки 4,575, що на майже 19% більше, ніж у п’ятницю.
Ключове питання, яке зараз стоїть перед Уолл-стріт, полягає в тому, наскільки близька ФРС до припинення підвищення ставок — момент, який історично приносив двозначну прибутковість для акцій.
На думку Луки Паоліні, головного стратега Pictet Asset Management, жорсткіші фінансові умови мають намір перемістити увагу інвесторів наступного року з інфляції на ризики, пов’язані з уповільненням економіки. Протягом наступних трьох-шести місяців він налаштований на зниження ринків американських акцій і спостерігає за трьома ключовими факторами, які можуть покласти кінець ведмежому ринку: падіння оцінок корпоративних прибутків, крутіша крива прибутковості облігацій і нижча оцінка найбільш чутливих акцій. до циклів в економіці.
«Ми все ще на ведмежому ринку», — сказав Паоліні. «Пік інфляції очевидний, але ми очікуємо, що наступного року акції будуть слабкими. Зниження інфляції може бути повільним і болісним — однозначно недостатньо сильним, щоб центральні банки перейшли від посилення до пом’якшення. Тому ми не очікуємо зниження ставок наступного року. Мене набагато більше турбує зростання, ніж інфляція у 2023 році».
Незважаючи на те, що індекс S&P 500 оцінив принаймні помірний спад прибутків, вищі витрати на запозичення та стійка економічна невизначеність, ймовірно, придушать потенційний приріст акцій протягом наступного року, згідно з моделлю справедливої вартості Bloomberg Intelligence.
Але коли настане дно, точиться гостра дискусія. І існує ризик того, що оцінки прибутку можуть бути надто оптимістичними. Загальна прогнозована 12-місячна мета аналітиків брокерських компаній у 4,498 для S&P 500 припускає, що прибуток зросте на 4.3% — це значно вище, ніж модель BI про зниження на 2%.
Ще одна ознака песимізму: цьогорічне падіння перетворило стратегів Уолл-стріт на ведмедів уперше за принаймні два десятиліття, середній прогноз аналітиків передбачає зниження індексу S&P 500 у 2023 році. Проте фондові бики сподіваються, що це може бути протилежний сигнал для акцій і що надмірно ведмежі настрої вказують на дно ринку.
Крім того, нещодавнє охолодження інфляції дає підстави для оптимізму. За словами Джима Полсена, головного інвестиційного стратега The Leuthold Group, з 1950 року загальна прибутковість індексу S&P 500 становила в середньому 13% за 12 місяців після 13 основних піків інфляції. І в 10 випадках, коли індекс підвищувався в рік після значного сплеску інфляції, S&P 500 продовжував забезпечувати середній загальний прибуток у 22% у наступному році, свідчать дані фірми.
Незважаючи на те, що акції США, ймовірно, почнуть відновлюватися в якийсь момент у 2023 році, за даними BI, може знадобитися більше двох років, перш ніж індекс S&P 500 знову досягне січневого максимуму. Насправді потреба ФРС утримувати ставки на високому рівні в умовах все ще високої інфляції може вплинути на прибутки та утримати середньорічну прибутковість для S&P 500 на рівні 5.7% протягом наступних трьох років порівняно з 12.7% з 2010 по 2019 рік, згідно з даними. Джина Мартін Адамс, головний стратег BI.
Сіма Шах, головний глобальний стратег компанії Principal Asset Management, передбачає, що наступний рік буде особливо складним для акцій технологічних компаній, чиї високі оцінки знижуються через зростання вартості запозичень.
«Звичайно, наступний рік буде складним, але він відкриє деякі можливості для інвесторів у акціонерний капітал», — сказав Шах, який очікує, що економіка США зазнає рецесії в другій половині 2023 року. «ФРС, швидше за все, не реагуватиме на економічні зміни спад з будь-яким полегшенням. Хоча цей рік був присвячений стисненню оцінки, наступний рік буде присвячений спаду прибутків, тому ми очікуємо подальших втрат на фондовому ринку».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html