Поворот на фондовому ринку? Чому жовтень відомий як «вбивця ведмедів».

Акції США різко знизився в п'ятницю, опублікувавши найгірший занос за перші дев’ять місяців будь-якого року за два десятиліття. S&P 500
SPX
-1.51%
зафіксував щомісячну втрату в 9.3%, це найгірший показник у вересні з 2002 року. Dow Jones Industrial Average
DJIA
-1.71%
впав на 8.8%, тоді як Nasdaq Composite
КОМП,
-1.51%
у п'ятницю збільшив загальні місячні втрати до 10.5%, згідно з ринковими даними Dow Jones. 

Індекси зафіксували помірне зростання в першій половині місяця після того, як інвестори повністю врахували значне підвищення процентної ставки на засіданні FOMC наприкінці вересня, оскільки серпневі дані про інфляцію показали незначні ознаки послаблення цінового тиску. Однак, більш агресивна, ніж очікувалося, позиція центрального банку призвело до того, що акції втратили всі ці прибутки на початку вересня. Dow вийшов на свій перший ведмежий ринок з березня 2020 року в останній тиждень місяця, поки еталонний показник S&P впав до ще одного мінімуму 2022 року. 

Див: Це найгірший вересень для акцій з 2008 року. Що це означає для жовтня.

Послужний список жовтня може бути деяким комфортом, оскільки він був місяцем переломів або «вбивцею ведмедів», згідно з даними Almanac Stock Trader. 

«Дванадцять ведмежих ринків після Другої світової війни закінчилися в жовтні: 1946, 1957, 1960, 1962, 1966, 1974, 1987, 1990, 1998, 2001, 2002 і 2011 (індекс S&P 500 впав на 19.4%)», — написав Джефф Гірш, редактор журналу. альманах фондового трейдера, у примітці на четвер. «Сім із цих років були середньостроковими нижчими».

Звичайно 2022 рік також є проміжними виборамивуха, оскільки вибори до Конгресу наближаються 8 листопада.

За словами Гірша, жовтні в роки проміжних виборів є «прямо зірковими» і зазвичай там починається «солодке місце» чотирирічного циклу президентських виборів (див. графік нижче).

«Четвертий квартал проміжних років поєднується з першим і другим кварталами років перед виборами для найкращих трьох послідовних кварталів для ринку, в середньому 19.3% для DJIA і 20.0% для S&P 500 (з 1949 року), і дивовижні 29.3% для NASDAQ (з 1971 року)», – написав Гірш. 

Скептики не впевнені, що ця закономірність збережеться цього жовтня. Ральф Бассетт, голова відділу інвестицій Abrdn, фірми з управління активами, що базується в Шотландії, сказав, що така динаміка може проявитися лише в «більш нормалізовані роки». 

«Це просто такий нетиповий період з багатьох причин», — сказав Бассетт у телефонному інтерв’ю MarketWatch у четвер. «Фінансовий рік багатьох взаємних фондів закінчується в жовтні, тому, як правило, відбувається багато купівлі та продажу для управління податковими втратами. Це щось, через що ми проходимо, і ви повинні бути дуже чутливими до того, як ви керуєте всім цим».

Сезонні тенденції жовтня

Стара приказка з Уолл-стріт:Продай у травні і йди геть,” відноситься до історичної низької ефективності ринку протягом шестимісячного періоду з травня по жовтень. Stock Trader's Almanac, якому приписують авторство цього вислову, виявив, що інвестування в акції з листопада по квітень і перехід на фіксований дохід протягом інших шести місяців мав би «з 1950 року забезпечує надійну прибутковість із зниженим ризиком».

Стратеги компанії Stifel, що займається управлінням капіталом, стверджують, що індекс S&P 500, який впав більш ніж на 23% порівняно з рекордом 3 січня, перебуває в процесі падіння. Вони бачать позитивні каталізатори між четвертим кварталом 2022 року та початком 2023 року, оскільки політика ФРС плюс негативна сезонність S&P 500 є зустрічними чинниками, які до того часу повинні вщухнути.

«Монетарна політика працює з шестимісячним лагом, а між [листоп. 2] і [Гру. 14] останніх двох засідань ФРС у 2022 році ми бачимо незначний рух до паузи ФРС, яка залежить від даних, що дозволило б інвесторам зосередитися на (покращенні) даних про інфляцію, а не на політиці», – написали стратеги на чолі з Баррі Банністером, головним стратегом з акцій, в нещодавній замітці. «Це може посилити позитивну сезонність ринку, яка історично є сильною для S&P 500 з листопада по квітень». 

Однак сезонні тенденції не виписані на камені. Ринкові дані Dow Jones показали, що індекс S&P 500 зафіксував позитивну прибутковість у період з травня по жовтень за останні шість років (див. графік нижче).

Ентоні Саглімбене, головний ринковий стратег Ameriprise Financial, сказав, що в історії були періоди, коли жовтень міг викликати страх на Уолл-стріт, оскільки протягом місяця відбулися деякі великі історичні ринкові крахи, в тому числі в 1987 і 1929 роках.

«Я думаю, що будь-які роки, коли у вас був дуже важкий рік для акцій, сезонність повинна ігнорувати це, тому що є деякі інші макросили, [які] тиснуть на акції, і вам потрібно бачити більше ясності щодо цих макросил, які штовхають акції вниз», — сказав Саглімбене MarketWatch у п’ятницю. «Відверто кажучи, я не думаю, що ми побачимо велику видимість принаймні протягом наступних кількох місяців».