Це кінець світу, яким ми його знаємо. Проте фондовий ринок нікуди не йде.
Останній повний торговий тиждень лютого завершився оптимізмом, що вторгнення Росії в Україну закінчиться швидко і не стане глобальною проблемою. Як же ми помилялися. Сцени з України були нищівними, і хоча опір був жорстким, тактика Росії стала більш екстремальною. Європа об’єдналася у відповідь, але санкції, схоже, не принесуть швидке припинення війни.
Тому не дивно, що на фондовому ринку був важкий тиждень. The
Dow Jones Industrial Average
втратив 1.3%, її четвертий тиждень поспіль, тоді як
S&P 500
також впали на 1.3% і
Nasdaq Composite
впав 2.8%.
У такі моменти легко відчути зневіру як за стан світу, так і за ринок. І здається, що найгірше ще попереду. Російський президент Володимир Путін не демонструє жодних ознак відступу, незважаючи на руйнівні заходи, які можуть зруйнувати російську економіку. Ціни на нафту зростають, інфляція зростає, і Федеральна резервна система збирається почати підвищувати ставки.
Для збереження готівки достатньо зробити одну голову і навіть зробити Бразилію привабливим місцем для інвестицій.
Але є велика різниця між корекцією та повноцінним ведмежим ринком, який зазвичай супроводжується рецесією, і економіка США може бути міцнішою, ніж багато хто очікує. Візьмемо ціни на нафту. З огляду на те, що нафта West Texas Intermediate, еталон США, перевищила 110 доларів за барель і очікується ще більше зростання, багато спостерігачів вказують на той факт, що високі ціни на нафту часто передували рецесії. Але це було не так у 1987, 1996, 2011 чи 2018 роках, коли нафта росла, але рецесії не відбулося, зауважує головний економіст MKM Partners Майкл Дарда.
Що ще важливіше, монетарна політика все ще є легкою — і такою буде деякий час, — що має дозволити економіці поглинути біль, що виникає від підвищення цін на нафту. «Скачки цін на нафту, які монетизуються погоджувальним монетарним фоном, підвищать рівень цін, але рецесія настане лише після того, як монетарна політика стане обмежувального, а ми далекі від такої можливості», – пише Дарда.
І економіка США, здається, тримається, принаймні наразі. Роздрібні акції як
Коля
(тикер: KSS) і
Nordstrom
(JWN) злетів минулого тижня після того, як повідомили про прибутки, кращі, ніж очікувалося, і чіткі вказівки. Звіт про заробітну плату за лютий також показав економіку, яка, здавалося, пройшла позаду Covid, оскільки повернулися робочі місця у сфері відпочинку та гостинності, охорони здоров’я та будівництва. Ще краще: лише 4.2 мільйона людей сказали, що не можуть працювати, оскільки їхній роботодавець мав проблеми з Covid, порівняно з шістьма мільйонами в січні.
Якщо економіка США знову виявиться стійкою, нинішнє падіння може в кінцевому підсумку запам’ятатися як чергова «страха зростання», — каже Лорі Калвасіна, керівник стратегії американського капіталу в RBC Capital Markets. Після фінансової кризи було чотири такі страхи: у 2010, 2011, 2015 та 2018 роках. Вони тривали в середньому 147 днів із середнім зниженням S&P 17.3 на 500%. Відскоки від цих падінь були швидкими та тривалими: акції зросли на 6.5% протягом перших п’яти днів після дна та на 24% протягом наступних шести місяців.
«Це ніби з’являється трамплін», — каже вона. «Можливо, ми не помітили повного недоліку, але відновлення, як правило, йде швидко».
Коли вони нарешті прийдуть.
Напишіть Бен Левісон на [захищено електронною поштою]