(Bloomberg) — Як би божевільно це не звучало, усі потрясіння, які охопили Уолл-стріт за останній тиждень, залишили боргові ринки в Корпоративній Америці відносно неушкодженими.
Найбільш читане з Bloomberg
Це погана новина для покупців цінних паперів, які сподіваються, що потрясіння у фінансовому світі скоро досягнуть піку.
Незважаючи на те, що премії за ризик інвестиційного боргу є вищими, ніж до останнього грандіозного підвищення ставок Федеральним резервом, вони залишаються скромними порівняно з останніми ринковими стресами — і посиленням хаосу на ринках облігацій і валюти.
Тепер Goldman Sachs Group Inc. попереджає про потенційне переоцінювання корпоративних облігацій, що може підлити свіжого палива до розгрому акцій, оскільки поточні оцінки прибутків надають «невиправдано високу ймовірність» того, що економіка США уникне серйозної рецесії.
Попередження банку здавалося передбачуваним у вівторок, оскільки чергова хвиля офіційних осіб ФРС дала зрозуміти, що їхня робота по приборканню підвищення цін далека від завершення, придушивши зростання S&P 1.7 на 500% із закриттям показника на 0.2% нижче до нового ведмежого ринку. низький.
Тиск на маржу зростає, невпинне падіння долара загрожує скоротити доходи компаній на 60 мільярдів доларів, а погіршення клімату для залучення капіталу виглядає майже неминучим, оскільки прибутковість 10-річних казначейських облігацій підскочить до позначки в 4%.
Для професіоналів Уолл-стріт, які шукають ознак ведмежої капітуляції, це говорить про те, що все має погіршитися, перш ніж покращиться.
«Перевищення ціни кредиту буде лише ще одним негативним знаком» для акцій, сказав Пітер Буквар, головний інвестиційний директор Bleakley Advisory Group.
Незважаючи на те, що прибутковість підскочила до багаторічних максимумів у зв’язку з різким розпродажем казначейства, спреди на інвестиційні облігації США наразі становлять близько 150 базисних пунктів. Це нижче, ніж рівень, зафіксований у липні, і значно вище від приблизно 370 базисних пунктів, які спостерігалися в березні 2020 року. Тим часом премії за ризик сміття коливаються на рівні 520 базисних пунктів, що є нижчим за найвищу позначку липня.
Відносна стійкість контрастує з потрясіннями, що охопили інші класи активів. На валютних ринках фунт, євро та ієна падають під вагою шаленого долара США. Дохідність казначейських облігацій злетіла до десятирічних максимумів по всій кривій. У Великобританії вартість 30-річних облігацій підскочила вище 5% у вівторок вперше з 2002 року, викликавши побоювання щодо зародження кризи довіри на розвиненому борговому ринку.
Звичайно, корпоративні ставки дефолту все ще дуже відносно низькі. І навіть після серії надагресивних підвищення ставок, свіжі дані у вівторок, включаючи основні замовлення на капітальні товари та споживчі настрої, свідчать про те, що економіка може витримати додаткові жорсткості, принаймні на даний момент.
Проте оцінка акцій все ще передбачає здорову перспективу отримання прибутків, яких важко досягти. Згідно з оцінками аналітиків, зібраними Bloomberg Intelligence, у 500 році прибуток компаній зі списку S&P 6.4 зросте на 239.40% до 2023 доларів на акцію.
Усе це свідчить про те, що ринок все ще приписує «невиправдано високу ймовірність м’якої посадки, що залишає місце для перегляду в бік зниження в найближчі місяці», – написала стратег Goldman Сієнна Морі в примітці.
Голдман вважає, що повільніше зростання прибутків у поєднанні з вищою вартістю капіталу завдасть шкоди найслабшим компаніям, особливо на високоприбутковому ринку, у той час як стратеги Barclays Plc очікують, що хвиля зниження рейтингів поширюється на американський ринок блакитних фішок.
Наразі хвилі банкрутств на ринку ще немає. За словами Шона Круза, головного торгового стратега TD Ameritrade, якщо картина прибутку погіршиться, пристебніться до нового ринкового феєрверку.
«Це може стати самореалізованим пророцтвом, коли багато з цих компаній не можуть брати позики, не можуть отримати доступ до кредиту, або тому, що його просто немає, або це надто обтяжливо для них — і це може призвести до серйозних проблем майже для будь-якого інвестора, клас активів», – сказав він. «Акції знаходяться на дні цього стека капіталу, і вони відчують на собі основний тягар цього».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/stock-bear-market-whole-lot-203606645.html