Starz може перетворитися на «машину придбання» після спін-оффу від Lionsgate

Під «вільними радикалами» Мелоун мав на увазі доступні медіа-компанії, такі як AMC Networks, яка контролюється сім'єю Долан, або A&E Networks, спільною власністю якої є Херст і Disney, якому не вистачало глобального масштабу, щоб конкурувати з Disney і Comcast's NBCUniversal за оригінальне програмування та таланти.

Незважаючи на те, що ці компанії можуть валитися незалежно один від одного, об’єднання дало б їм перевагу в балансі та важелі для збільшення плати за програмування провайдерів платного телебачення.

Бачення Мелоуна так і не здійснилося. З часів Starz Lionsgate не зробила жодного нового такого значущого придбання, і в останні роки його ринкова капіталізація скоротилася. Поточна ринкова оцінка Lionsgate становить трохи більше 2 мільярдів доларів. У 2016 році Lionsgate заплатив за Starz 4.4 мільярда доларів. Мелоун більше не є акціонером Lionsgate, продавши решту своїх голосуючих акцій у 2019 році.

Але навіть без впливу Мелоуна і навіть на тлі змінюється медіа та розважального ландшафту, Старц може нести факел свого бачення.

За останні шість років, Потокове відео стала північною зіркою світу ЗМІ. Об’єднання компаній, щоб отримати перевагу в переговорах проти операторів платного телебачення в суперечках про плату за перевезення, є анахронічним, оскільки мільйони американців щороку скасовують кабельне телебачення. Інвестори вважали Lionsgate також учасником потокових воєн.

Це привело керівництво та правління Lionsgate вирішіть, що відокремлення Starz є найкращим способом дій. У рамках спін-оффу Starz, ймовірно, буде продано міноритарну частку, щоб допомогти встановити ринкову оцінку нової публічної компанії. Vivendi's Canal Plus і приватна інвестиційна компанія Apollo Global у тандемі з потоковим дистриб'ютором року, обидва зробили попередні ставки на 20% акцій, за словами людей, знайомих з цим питанням.

Starz і Lionsgate «будуть чудово торгувати окремо», — сказав Джиммі Бардж, фінансовий директор Lionsgate, на початку цього місяця. «Вони можуть реалізовувати власні ініціативи, можливості, які інакше не виникли б для об’єднаної компанії».

За словами людей, угода може бути оголошена вже 4 серпня, орієнтовної дати наступного прибутку Lionsgate. Прес-секретар Starz відмовився від коментарів.

Як початкова оцінка, заснована на продажу міноритарної частки, Starz, ймовірно, буде прив’язана десь від 2 до 4 мільярдів доларів, сказали люди, які попросили не називати їх імена, оскільки обговорення є приватними. Іншими словами, тільки Starz може бути оцінений вищою ринковою вартістю, ніж Starz і Lionsgate разом узяті.

Публічному Starz доведеться стати більшим, щоб конкурувати з ним Netflix, Дісней, Warner Bros.Дискавері, Paramount Global, NBCUniversal, Apple та Amazon у потокових війнах. Навіть деякі з цих компаній можуть бути недостатньо великими.

Starz має 24.5 мільйона передплатників по всьому світу. У поєднанні з кабельною мережею Starz преміум-класу, яка конкурує з HBO і Showtime, вона має 35.8 мільйонів передплатників у всьому світі. Для порівняння, Netflix має 222 мільйони передплатників у всьому світі.

Starz, як правило, зосереджується на жіночій і чорношкірі аудиторії, і досяг певного успіху в таких шоу, як «Power», «Outlander» і «Gaslit», нещодавно випущений серіал про Уотергейт, заснований на першому сезоні подкасту «Slow Burn», з Шоном Пенном у головній ролі. і Джулія Робертс.

«Здається, Starz має потужний контент, але намагається привернути увагу», – написав аналітик JPMorgan Філіп Кьюсік у записці для клієнтів. «Це відповідає нашій тезі про те, що стрімінг — це масштабний бізнес, і ми вважаємо, що контент Starz краще в руках іншого дистриб’ютора».

Lionsgate роками намагався продати Starz. У 2019 році він наблизився, майже уклавши угоду з CBS. Той продаж ніколи не перетинав фінішну лінію тому що віце-голова та контрольний акціонер Шарі Редстоун вирішила натомість підштовхнути Viacom разом із CBS. У той час як колишній головний виконавчий директор CBS Джозеф Іанніелло був зацікавлений у придбанні Starz, Боб Бакіш, генеральний директор об’єднаної ViacomCBS, тепер ім. Paramount Global, не поділяв його бачення, сказали двоє людей.

Кожна велика медіа-компанія в кінцевому підсумку вирішила не купувати Starz. Купівля субмасштабного потокового сервісу, пов’язаного із застарілою моделлю платного телебачення, для Уолл-стріт важко продати. Інвестори не хочуть бачити великі медіа-компанії, які витрачають гроші на придбання на угоди, які не впливають на майбутнє зростання.

Це дає Starz ще один шлях для швидкого розвитку: придбання або злиття з іншими компаніями. Дві можливі цілі, знову ж таки, AMC Networks та мережі A&E. Ринкова оцінка AMC Networks становить 1.3 мільярда доларів. Речник AMC відмовився коментувати потенційне злиття. Прес-секретар A&E не відразу відповів на коментар.

Інвестори можуть бути набагато більш оптимістичними щодо злиття Starz і AMC Networks, ніж більша компанія, яка відбирає менших конкурентів. Нагромадження в серії угод не зробить Starz головним гравцем за одну ніч. Але це може дати йому розмір, щоб придбати виїмки та продажі інших великих медіа-компаній. Імовірно, з часом Starz може стати медіа-компанією з достатнім масштабом, щоб бути конкурентною загрозою. Або, принаймні, не наслідком.

Генеральний директор Starz Джефф Хірш натякнув на таку можливість в інтерв'ю CNBC у 2020 році.

«Ви побачите цю велику шість гравців, але з часом вони також почнуть дивитися на свій портфель активів і казати: «Добре, це підходить?» — сказав Гірш. «Ви почнете бачити, як активи випадають із цієї великої шістки, яка потім складе нову четвірку або п’ять, які з’являться. Ви ще маєте Sony, MGM, Lionsgate, AMC. Джон Мелоун розмовляв про те, щоб поєднати деякі з цих менших крапок». (MGM з тих пір була придбана Amazon.)

Цілком можливо, що AMC Networks і A&E відмовиться від продажу. Але вони теж вважають себе спадкоємцями — власниками кабельних мереж із зниженням цінності. Starz може діяти як «горизонтальна машина для отримання даних» у найближчі роки, щоб зберегти життєздатність.

Якщо ви чули цю фразу раніше, це тому, що хтось звик до цього описувати свої наміри придбати частку в кабельній компанії Charter Communications ще у 2013 році.

Ця людина була Медіа свободи Голова Джон Мелоун.

ДИВІТЬСЯ: Голова Liberty Media Джон Мелоун про фондові ринки та потокові сервіси