Протягом трьох десятиліть Інтернет відкриває нові можливості у всьому, від покупок і розваг до освіти та роботи. Однак, коли справа доходить до встановлення Інтернету вдома, вибір залишився незмінним: платити до місцева кабельна або телефонна компанія.
Для клієнтів Starry і втомлених від кабелів ключовим компонентом є бездротовий спектр високої потужності, відомий як міліметрова хвиля або mmWave. За оцінками Starry, його ексклюзивним високочастотним спектром охоплено 40 мільйонів потенційних домогосподарств у США. Швидкість конкурує з найшвидшими дротовими широкосмуговими з’єднаннями.
Для Starry інвесторів бізнес-модель має бути особливо привабливою. Немає необхідності копати траншеї та прокладати кабелі до мільйонів будинків. Компанія Starry з Бостона розробляє та виробляє власне мережеве обладнання, включаючи антени, які передають його сигнал від базових станцій до приймачів на дахах багатоквартирних будинків та односімейних будинків. Антени компанії підключаються до існуючої електропроводки в більшості будівель для надання широкосмугових послуг.
Недоліком є те, що сигнали mmWave не поширюються дуже далеко, що вимагає щільного розташування антен для забезпечення покриття. Але це все ще дешевше, ніж копати траншеї та прокладати кабелі. За оцінками Starry, вона може будувати свої мережі за 1% від вартості волокна з подібним покриттям.
«Ми придумали технологічну мишоловку, яка створює дуже руйнівну структуру витрат», – каже генеральний директор і засновник Чет Каноджіа, який володіє акціями з правом голосування, які дають йому контроль над компанією.
Verizon Communications
(VZ) та
T-Mobile США
(TMUS) обидва пропонують бездротовий широкосмуговий доступ по всій країні, що нагадує пропозиції Starry.
AT&T
(T) має подібну послугу в деяких областях. Але домашні широкосмугові послуги трьох бездротових компаній поділитися своїми мережами 5G з мобільними телефонами. Це означає, що швидкість може знижуватися в певний час дня через затор користувачів смартфонів поблизу.
| Основні дані | |
|---|
| Штаб-квартира: | Бостон |
| Останні ціни: | $8.26 |
| Продажі в 2021 році (млн): | $22.30 |
| Продажі 2026E (млрд.): | $1.10 |
| 2021 Adg. Ebitda (млн): | - $ 98.70 |
| 2026E Adj. Ebitda (млн): | $519 |
| Ринкова вартість (млрд): | $1.60 |
*Прогнози компанії.
Джерело: FactSet
Передачі Starry, навпаки, відбуваються в ліцензованому спектрі в діапазонах 24 ГГц і 37 ГГц. Ці частоти суміжні зі спектром 5G компаній бездротового зв’язку; у мережі Starry немає мобільного сервісу.
Старрі каже, що вся її мережа працює на спектрі mmWave найвищої потужності, і зазначає, що будинки та будівлі не рухаються, забезпечуючи стабільну якість обслуговування.
Послуга Starry починається від 50 доларів на місяць за швидкість 200 мегабіт на секунду, без довгострокових контрактів. Плани варіюються до гігабітної швидкості, конкуруючи з найкращими пропозиціями кабельних і волоконно-оптичних опцій у багатьох місцях.
Безперечно, бізнес Старрі все ще знаходиться в зародковому стані. На кінець 63,000 року компанія мала лише 2021 150,000 передплатників у шести містах США. Starry каже, що у нього є список очікування ще з 1.4 2026 клієнтів, і він прогнозує, що до XNUMX року у нього буде XNUMX мільйона передплатників.
Акції компанії ще молодші. Старрі розпочала торгувати на Нью-Йоркській фондовій біржі минулого тижня після завершення злиття зі спеціальною компанією з поглинання, або SPAC, під назвою FirstMark Horizon Acquisition.
Starry проекти з 1.1 мільярда доларів доходу та 519 мільйонів доларів скоригованого прибутку до вирахування відсотків, податків, амортизації та амортизації, або Ebitda, у 2026 році, із скоригованою маржею Ebitda близько 50%. Це буде більше, ніж у 2021 році, коли продажі становили 22.3 мільйона доларів, а скоригований збиток Ebitda становив 98.7 мільйона доларів.
Наразі, однак, акції Starry утримуються загальне нездужання навколо ринку SPAC— що не має нічого спільного з основами компанії.
Акціонери SPAC мають можливість викупити свої акції за пропорційну частку готівки, яка знаходиться в трасті SPAC — трохи більше 10 доларів за акцію у справі FirstMark Horizon. Оскільки акціями Starry SPAC торгувалася нижче цієї довірчої вартості протягом кількох місяців під час голосування за злиття, акціонери мали легку можливість арбітражу: вони могли обмінювати свої акції SPAC для швидкого грошового прибутку після завершення злиття. Близько 91% інвесторів SPAC пішли цим шляхом, замість того, щоб зберегти акції Starry після злиття.
Для Starry це означало менше публічних акцій і менший приплив готівки, коли вона закрила злиття 29 березня. На момент узгодження злиття SPAC у жовтні керівництво очікувало, що 452 мільйони доларів США з’являться на балансі. Натомість виручка склала всього 176 мільйонів доларів, і майже всі вони були отримані від подальшої угоди, відомої як приватні інвестиції в публічний капітал, або PIPE, до якої входили відомі інвестори Tiger Global і Fidelity.
Тепер Starry може вирішити залучити капітал за рахунок боргів для фінансування свого зростання — не зовсім іноземна концепція для телекомунікаційних компаній, забезпечених активами. Kanojia каже, що компанія оновить акціонерів про свої плани балансу, коли наступного разу звітує про результати в травні.
За нещодавньою ціною Starry в 7.95 доларів за акцію, ринкова вартість компанії становить 1.3 мільярда доларів.
Кабель один
(CABO), що має 1.2 мільйона передплатників і скориговану маржу Ebitda в 52%, сьогодні має ринкову вартість близько 9 мільярдів доларів. Це говорить про значний підйом для акцій Starry, особливо коли вона віддаляється від свого складного походження SPAC.
Попереду у Старрі довга історія зростання. Це стало рідкістю у світі телекомунікацій.
Напишіть Микола Ясінський в [захищено електронною поштою]
