Нині улюблена цитата Ноубла — Оскара Уайльда: «Дурень — це той, хто знає ціну всьому і цінність нічого».
Джордж Ноубл
«Люди запитують, що мені купити? Відповідь: ви повинні мати готівку», щоб підготуватися до «набагато, набагато, набагато нижчих рівнів попереду».
Джордж Ноубл розпочав свою кар'єру в Fidelity Investments на початку 1980-х, працюючи на легенду запасів Пітера Лінча, а потім керував найефективнішим фондом Fidelity Overseas Fund. Пізніше він заснував власний хедж-фонд, який впав у 2009 році, коли він занадто рано став оптимістичним. Тепер у 65 років Ноубл знайшов нову мету в житті — хрестовий похід — щоб допомогти інвесторам подолати крах того, що він називає «найбільшою бульбашкою всього, що коли-небудь бачив», бульбашкою, яку роздувають центральні банкіри, «проводячи найбезрозсуднішу монетарну політику». », підштовхнувши реальні ставки нижче нуля, тоді як 5 трильйонів доларів у рамках федерального стимулювання пандемії вилили надлишок ліквідності на економіку США.
Розчарований тим, що він вважає нудотно нескептичним черлідінгом на CNBC (яку він називає Cartoon Network), Нобл минулого року занурився в соціальні мережі та створив власний форум у Twitter Spaces, Clubhouse та YouTube, де він має понад 4,000 передплатників на його невідредаговані, багатогодинні розмови з друзями по ринку. Noble пропонує народжений у Нью-Джерсі підхід, який не дозволяє брати ув’язнених до критики SPAC, NFT, криптовалют, технологічних акцій та їх промоутерів. Дев'ять місяців тому він званий онлайн-брокерська платформа Robinhood «палаюча бульбашка гарячого повітря в контейнері». Відтоді акції впали на 85%.
Поки що загальний спад ринку – це лише початок. «Це зниження шокує», — каже він. «Процентні ставки та прибутковість зростають. Акції – це тост». М’якої посадки не буде. «Вони не збираються знижувати інфляцію, поки економіка не зруйнується», але у ФРС немає вибору. «Якщо вони не підвищать ставки, ми на шляху до Веймара». Звичайно, він має на увазі гіперінфляцію у Веймарській Німеччині, де до 2023 року товари коштували в трильйон разів більше, ніж п’ять років тому.
Нема де сховатися. Традиційно, коли акції зростали, облігації мали тенденцію до загострення — таким чином привабливість традиційного портфеля 60/40, розділеного між цими двома основними класами активів. «Модель 60/40 мертва», – заявляє Ноубл. «Наразі акції та облігації співвідносяться. Акції падають, тому що ставки зростають. Немає буфера».
Ціни на облігації, звісно, рухаються в зворотному напрямку дохідності, тому, оскільки ФРС підвищує ставки, щоб стримувати інфляцію та охолоджувати надмірний попит на продукти харчування та паливо, облігації втрачають вартість. І збираються втратити набагато більше. «Якби ви прибули з Марса і побачили, що інфляція була на рівні 8%, а за 10 років на рівні 3%, що є фальшивим показником ІСЦ, ви подумали б, що це божевілля. Навіть якщо інфляція становить 4%, що робить 10 років при 3%?»
Федеральна резервна система тільки зараз починає свою роботу кількісне підтягування цикл, що дозволяє трильйонам доларів облігацій, які вона придбала за останні роки, погашати, а не замінювати їх. Це усуне основне джерело ліквідності для ринків. «Люди запитують, що мені купити? Відповідь: ви повинні бути готівкою». Щоб підготуватися до майбутньої грози. Він бачить «набагато, набагато, набагато нижчі рівні попереду» щодо акцій та облігацій, а також знищення таких криптовалют, як прив'язь, «найбільша схема Понці в історії світу, більша за Медоффа».
Чому ми повинні слухати цього хлопця? Ноубл почав свою кар'єру в 1980 році як стажер у Fidelity Investments, працюючи на легендарного Пітера Лінча, коли компанія мала лише 8 мільярдів доларів під управлінням (зараз це 4.5 трильйони доларів). Його найдорожчий урок Лінчія: «Знай, чим володієш», — каже Ноубл. «Це не лотерейний квиток. Ви володієте частиною компанії». Ноубл керував фондом Fidelity Overseas Fund, щоб отримати найвищий прибуток (137% протягом 5 років) і піднявся на Японський бум. Він нагадує, що ще у 1980-х роках на японських ринках існував «сценарій потрійних переваг» із зниженням процентних ставок, падінням долара та падінням цін на енергоносії, що в сукупності призводило до підвищення оцінки активів. Але коли це перетворилося на «сценарій потрійних недоліків», коли ставки, нафта та долар зростали в тандемі (як сьогодні), у 1991 році він став ведмежим і хотів коротити Японію; Засновник Fidelity Нед Джонсон сказав Ноублу, що Fidelity — це довговічний магазин, тому він пішов і заснував перший із двох хедж-фондів на суму понад 1 мільярд доларів. Другий він підірвав у 2009 році, коли занадто швидко став оптимістичним після кризи світової фінансової кризи, що він вважає цінним досвідом для навігації у 2022 році. «У нас буде ведмежий ринок усього», і він триватиме, поки дисбаланси не будуть вирішені. пішов. «Ринкове дно, коли те, що веде ринок вниз, зупиняється і змінюється».
Минулого літа він почав багато твітити, «викликаючи дурниці». Він спробував додаток Clubhouse, форум соціальних мереж для живих розмов лише за запрошеннями, але це був «занадто маленький ставок». Він виявив, що надає перевагу Twitter Spaces, і почав запрошувати старих друзів до чату, який, як він зізнається, веде як Суп нацистський персонаж на Сайнфельді. Благородна насолода приносить новий голос поколінню фінансових менеджерів, які відчували, що втратили свій голос на сільській площі. «Є втрачені знання, — каже він. Це такі законні органи інвестування Марк Коходес, Джим Чанос, Марті Фрідсон, Майкл Белкін, Грант Вільямс, Беннет Томлін і Олександр Стахель. Минулих вихідних він дві години спілкувався з нафтовим гуру Анасом Альхаджі. Вони критикували ідею, що Конгрес запровадив якийсь податок на несподіваний прибуток від нафти. «Чому не надходження податку на Apple, яка має набагато вищі прибутки та прибутки?» Розмови архівуються на YouTube, Spotify та платформі Apple. Благородний тепер має 33,000 XNUMX підписників у Twitter, більше ніж 2,000 рік тому.
Він не соромиться називати імена людей, яких вважає поганими акторами. Як і міністр фінансів Джанет Єллен: «Ті самі люди, які кажуть вам, що зараз пік, є ті ж, хто сказав, що минулого року це було тимчасовим. Чому ви повинні їм вірити?» І Джим Крамер з CNBC, який наприкінці травня сказав:це буде дуже гарне літо” для акцій. Ці розмови ображають таких, як Білл Хван, чий хедж-фонд Archegos вражаюче спалахнув минулого року; SPAC-король Чамат Паліхапітія чиї компанії впали більше ніж на 75%; і Чейз Коулман з Tiger Global, яка втратила більше 50% ставок на неліквідні технологічні компанії.
Нобл зневажає Кеті Вуд з ARK Invest, чий основний фонд скоротився більш ніж на 70% порівняно з минулим роком, але хто нещодавно сказала, що очікує для отримання безглуздих складних річних доходів у розмірі 50% у майбутньому. (Нобл думає, що ще можна заробити на парній торгівлі довгими енергетичними, короткими ARKK.) А ще є Tesla. Ноубл каже, що SEC та інші регуляторні органи ще не затиснули Ілона Маска, тому що їх ненавидять звинувачувати в тому, що вони з'явилися «найбільшим символом надлишкової ліквідності на ринку, орієнтованого на історію». Ноубл, як правило, не дає підказок щодо акцій, але прогнозує, що Tesla наприкінці року коштуватиме 200 доларів (у 650 доларів за акцію це знизиться на 50% з листопада).
Ці імена, за його прогнозами, запам’ятаються в тому ж ключі, що й хайп-мейстери технологічного буму 2000 року, наприклад Гаррет ван Вагонер, Кевін Лендіс, Райан Джейкоб, Генрі Блоджет, Альберто Вілар.
Бути оводом весело, особливо коли недоліки обмежені. Ноубл зараз не розпоряджається грошима ні для кого, окрім себе, і він сором’язливий у спробах з’ясувати, як монетизувати своїх новознайдених підписників, запустивши ретельно підібрану дослідницьку платформу або, можливо, навіть запустивши біржовий фонд. Щоб перевірити щедрість слухачів, минулого місяця він зібрав 220,000 700 доларів США від XNUMX індивідуальних жертводавців для шеф-кухаря Хосе Андреса. Всесвітня центральна кухня, яка забезпечила понад 40 мільйонів їжі нужденним людям у зонах стихійного лиха, як-от Гаїті та Україна.
Зараз Нобл стурбований тим, що інвестори недооцінять небезпеку поточного ринку або повернуться до того, як узбережжя очиститься. "Зараз немає евакуаційного клапана", - сказав він у понеділок. «Якщо ви скоригуєте відсоткові ставки, ринок буде дорожчим, ніж у п’ятницю».
Джерело: https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2022/06/14/star-stockpicker-finds-new-crusade-raging-against-the-everything-bubble/