Приготуйтеся до стагфляційного світла.
Заголовки про стагфляцію є скрізь, і «фляційна» частина рівняння досить очевидна. Лютневий індекс споживчих цін надійшов минулого тижня, і він був таким поганим, як очікувалося. ІСЦ зріс на 7.9% з 7.5% у січні, тоді як основний ІСЦ, який не містить продуктів харчування та енергії, зріс на 6.4% з 6%. А Індекс споживчих настроїв Мічиганського університету вказав на найвищі інфляційні очікування з 1981 року.
Нам важче побачити «оленячу» частину, принаймні, якщо очікується нездужання, подібне до 1970-х. Тоді ціни зростали, зростання було анемічним, а робочі місця втрачалися. Наразі немає жодних ознак цього, незважаючи на високі темпи інфляції. Лише 227,000 XNUMX людей втратили роботу за минулий тиждень, рівень, який близький до постпандемічного мінімуму, і, чесно кажучи, приглушений майже на будь-який період.
Зростання, безумовно, сповільнюється, але може триматися краще, ніж здається. Інструмент GDPNow ФРС Атланти є улюбленим для тих, хто потрапляє в табір стагфляції. Наразі він прогнозує зростання валового внутрішнього продукту в першому кварталі лише на 0.5%. Це число обчислюється на основі моделі, яка оновлюється з кожною новою точкою даних. Там, де він стоїть зараз, не гарантується, що там, де він закінчується.
«Моделі відстежують майже нульове зростання через базовий ефект, що є результатом сильного зростання в 4К21 і менш ніж за місяць зіпсованих даних Omicron за 1К22», — пояснює Баррі Кнапп з Ironsides Macroeconomics. «Це не мальчишник».
Інші заходи свідчать про можливість значно більшого зростання. Економіст Morgan Stanley Джуліан Річерс зазначає, що модель відстеження ВВП фірми оцінює зростання в першому кварталі на 2.9%, а її Nowcast оцінює зростання на рівні 7%. Знову ж таки, це моделі зі своїми особливостями, які роблять зростання на 7% малоймовірним, але, можливо, краще, ніж 0.5%.
Це може бути гарною новиною для фондового ринку. Стратег UBS Ніколя Леру зазначає, що щомісячна прибутковість акцій США знижується до 1.03% з 1.22%, коли інфляція висока, а економіка сповільнюється від високого до середнього зростання, хоча прибутковість стає негативною, коли вона опускається до нижньої межі свого історичного діапазону.
Інвестори, які шукають страхування від стагфляції, можуть звернути увагу на
Global X Lithium & Battery Tech
ETF (тикер: LIT). Фонд, на посадах якого входить літієвий шахтар
Альбемарле
(ALB) та виробник електромобілів
Tesla
(TSLA), як правило, приносить користь, коли інфляційні очікування зростають, а очікування зростання сповільнюються, каже Хью Робертс, керівник аналітичного відділу Quant Insight. Компанії ETF також можуть бути довгостроковими бенефіціарами від зростання цін на нафту, оскільки споживачі шукають альтернативи.
«Історично нафтові шоки сіють насіння для наступного раунду інновацій», — пояснює він.
Напишіть Бен Левісон на [захищено електронною поштою]