Випуск SPR мав мінімальний вплив на ринок, але міг бути повторений

Стабільність цін на нафту в очах спостерігача, але без сумніву, після торішнього обвалу ціни були відносно стабільними (відносно ключовим словом). І все-таки, оскільки ціни на останніх максимумах сприяють інфляції, яка завжди є політичним занепокоєнням, порівняння з кінцем 1970-х років є чимало. Але якщо в той період була пневмонія, то це застуда. Ціни на нафту в 1980 році подвоїлися до 115 доларів за барель (з поправкою на інфляцію), а темпи інфляції вперто були двозначними. Нинішні 80 доларів за барель і 7% інфляції (за один місяць) є підвищеними, але до цього моменту нетривалими.

Той факт, що ціни на нафту «відновилися» до рівня до пандемії, незважаючи на оприлюднення SPR США та інших країн, безумовно, свідчить про те, що цей крок мало вплинув на ринки. Справді, як показано на малюнку нижче, ціни впали на 10 доларів США за барель після оголошення, але через шість тижнів повернулися до рівня попереднього оголошення. Мається на увазі, що ринок більше відреагував на оголошення, ніж на фактичний випуск.

Частково це було пов'язано з тим, що випуск був, ну, дрібної картоплі. На малюнку нижче показано щотижневі зміни в приватних запасах сирої нафти в США, а також обсяги, вивільнені з SPR, причому перше явно домінує над другим. З огляду на те, що світові запаси нафти в минулому році скоротилися приблизно на 1 мільярд барелів, випуск менше ніж 100 мільйонів барелів США та країн-співробітників навряд чи був достатнім для відновлення балансу ринку. Ці суми, безумовно, були великими в порівнянні з місячним приростом видобутку ОПЕК+ (що дорівнює 12 мільйонам барелів на місяць), але це постійні, а не разові події, і їх вплив буде накопичуватися.

У зв’язку з цим виникає питання про те, чи ймовірні майбутні випуски з державних акцій. З огляду на те, що попередній випуск здається більше символічним (або менш ввічливим, політичним), ніж змістовним, його навряд чи можна виключити. Яскраві заголовки про інфляцію та завданий цим шкоду популярності президента Байдена, а також заклики прогресивного крила Демократичної партії покарати нафтову промисловість (серед багатьох інших), не можна виключати ще один реліз, особливо якщо економіка не покращилася до початку. падіння.

Сьогодні вранці NPR говорив про контроль цін, запроваджений під час і після Другої світової війни, репортер висловив думку, що більшість економістів вважали, що вони виправдані лише в певних випадках, що схоже на те, що більшість вчених вважає, що Земля кругла. Контроль за цінами завжди був популярним серед певної частини населення (як правило, тих, хто купує речі), але має довгу історію створення довгострокових дислокацій та шкоди для економіки.

Символом цієї економічної хвороби має бути Венесуела. У 1990-х роках лівий президент запровадив контроль за цінами і навіть намагався контролювати магазини, щоб не допустити, щоб вони ухилялися від виконання урядових мандатів, але врешті-решт він визнав, що вони були не просто неефективними, а й контрпродуктивними, і усунув їх. На жаль, Уго Чавес не зміг винести з цього уроки і намагався вилікувати інфляцію за допомогою контролю цін і жорсткого контролю. Коли це не спрацювало, він націоналізував багато компаній за відмову виробляти товари зі збитками. У більшості випадків виробництво впало, незважаючи на заклики лідера нації. Хоча високі ціни на нафту маскували збитки, завдані протягом кількох років, економічні голуби врешті-решт повернулися додому, але вони були більше схожі на грифів.

Ще один реліз SPR напередодні проміжних виборів, безсумнівно, здасться привабливим для Адміністрації та її союзників, але буде дуже слизьким до того, що політики візьмуть відповідальність за ціни на нафту. (Запитайте лідера Казахстану, як це відбувається.) Хоча це матиме протилежний ефект, ніж аграрна політика, яка підтримує виробників, а не споживачів, вона може забезпечити ідеологічні боєприпаси для майбутньої консервативної адміністрації, використовуючи імпортні тарифи або квоти (як у 1960-х роках) для підтримки вітчизняна нафтова промисловість. І хоча вони можуть аплодувати такому кроку, я б стверджував, що їм краще мати уряд, який керує найкраще, керуючи найменшим.