S&P 500 перебував би у «спаді доходів», якби не цей один бурхливий сектор — але це може тривати недовго

Загалом FactSet прогнозує зростання прибутку на акцію в третьому кварталі для всього S&P 500 на рівні 2.4% у порівнянні з періодом минулого року. Delta Air Lines Inc.
DAL,
-4.02%
і великі банки, такі як JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
На наступному тижні розпочнеться сезон прибутків за квартал, оскільки Уолл-стріт зосереджується на тому, чи зможуть компанії змінитися на тлі вищих цін, зміцнення долара, односторонньої пропозиції та ознак слабкого попиту.

Без урахування енергетичного сектору прогнозований прибуток за третій квартал знизиться до 4%. Протягом другого кварталу прибуток знизився на 4%, якщо виключити прибуток від енергетики.

Складіть два квартали разом, і ви отримаєте колишню рецесію доходів від енергетики або принаймні два квартали зниження прибутку. Якщо включити енергетичний сектор, але виключити будь-який інший окремий сектор, загальні темпи зростання прибутків S&P 500 за обидва квартали залишаться позитивними, сказав Джон Баттерс, старший аналітик FactSet.

Але навіть коли погода похолодає, війна Росії в Україні затягується, а ОПЕК і союзники планують скоротити видобуток, внесок енергетичного сектору в зростання доходів, ймовірно, незабаром зникне, оскільки він зіткнеться з більш жорсткими порівняннями з року в рік.

«Четвертий квартал — це останній квартал, у якому очікується, що енергетика стане головною рушійною силою зростання доходів», — сказав Баттерс в інтерв’ю. «Тоді в майбутньому, насправді після першого кварталу 4 року, очікується, що це буде гальмувати прибуток, а не позитивний внесок». 

Індекс S&P 500
SPX
-2.80%
зазнав спаду прибутків протягом усього 2019 року після того, як прибутки багатьох компаній різко зросли в 2018 році через зниження федеральних податків. З огляду на те, що прибутки все ще ростуть порівняно з рекордними темпами 2021 року, прогнози свідчать про те, що у 2023 році настане черговий спад доходів.

Загальна оцінка зростання доходів на 2.4% буде найгіршим показником з третього кварталу 2020 року, коли пандемія все ще охоплювала більшу частину економіки. Ці оцінки також значно знизилися з літа. За словами Баттерса, три місяці тому оцінки третього кварталу передбачали зростання на 9.8% у річному обчисленні. Розрив між цими оцінками більший за середній, і деякі стратеги не вважають, що вони були недостатніми.  

Тим не менш, Баттерс зазначив, що історично понад 70% компаній S&P 500 перевищували оцінки прибутків щокварталу, навіть незважаючи на те, що цього року величина цих перевищення була нижчою за середню. Але він сказав, що якщо останні тенденції підтвердяться, фактичне зростання прибутків у третьому кварталі може досягти приблизно 6%.

Що стосується продажів, очікується, що вони зростуть на 8.5% у компаніях S&P 500 у третьому кварталі порівняно з третім кварталом 2021 року. Очікується, що рентабельність становитиме 12.2%, продовжуючи залишатися близькими до високих рівнів на початку цього року, але дещо відступає від деяких рекордів минулого року. Однак обидві цифри були підтримані вищими цінами, навіть якщо вищі зарплати скоротили маржу.

Інші аналітики, тим часом, цікавилися, чи нещодавні результати гіганта спортивного спорядження Nike Inc.
NKE,
-3.34%
і виробник мікросхем Micron Technology Inc.
MU,
-2.93%
— які, відповідно, були затьмарені агресивні плани дисконтування для зменшення запасів і різке падіння попиту — запропонував передвіщення майбутніх результатів. І оскільки занепокоєння щодо рецесії зростає, вони задаються питанням, чи не досягли компанії максимальної вигоди, яку вони можуть вичавити з клієнтів, стягуючи більшу плату.

«Тепер постає питання: «Чи ціноутворення поза межами системи?», — сказала Ненсі Тенглер, виконавчий директор Laffer Tengler Investments. «Чи зможуть компанії продовжувати підвищувати ціни?»

Цього тижня в заробітку

Відповідно до звіту FactSet у п’ятницю, на наступний тиждень 15 компаній S&P 500, у тому числі три з Dow Jones Industrial Average, збираються звітувати про квартальні результати.

Поряд з Delta і JPMorgan Chase, один із цих компонентів Dow, ще два — медичний страховик UnitedHealth Group Inc.
UNH,
-2.75%
і Walgreens Boots Alliance Inc.
WBA,
-5.36%
— також звіт. PepsiCo. Inc.
PEP,
-0.73%
також повідомляти протягом тижня.

Дзвінок, який слід додати до вашого календаря: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase звітує про прибутки за третій квартал 14 жовтня, після чого відбудеться телефонна конференція. Багато хто вважає цей банк лідером економіки. Але в умовах коливань економіки інвестори, швидше за все, звернуться до генерального директора Джеймі Даймона, щоб отримати інформацію про споживчі витрати та попит на кредити, оскільки ціни та витрати на позики зростають, ринки падають, а центральні банки в усьому світі намагаються впоратися з інфляцією.

Даймон під час нещодавнього опитування на Капітолійському пагорбі з іншими керівниками банків зазначив, що банки продемонстрували певну стійкість на поточному тлі.

Під час конференції минулого місяця Даніель Пінто, головний операційний директор JPMorgan, зазначив можливість «пари кварталів неглибокої рецесії», якщо траєкторія підвищення ставок Федерального резерву буде недостатньою для боротьби з інфляцією. Але наразі, за його словами, витрати та ринок праці залишаються «стабільними», незважаючи на інфляцію, війну в Україні та іншу геополітичну напруженість, а також кроки ФРС щодо зняття огорожі з економіки після масштабного вливання допомоги, пов’язаної з пандемією. І він відзначив зниження, хоча все ще високі, цін на енергоносії та зменшення тиску на ланцюжок постачання — дві важливі причини зростання цін за останній рік.

«Тож, по суті, в цілому все нормально», — сказав він тоді.

Число для перегляду: прибутки банків, прогнози

Аналітики, опитані FactSet, очікують, що JPMorgan заробить 2.92 долара на акцію за квартал, що нижче, ніж у кварталі минулого року. Але дохід у 32.1 мільярда доларів за цей час зріс би.

Однак, незважаючи на те, що банки намагаються впоратися з уповільненням тенденцій інвестиційного банківського обслуговування та зниженням попиту на фінансування автомобілів і будинків на тлі вищих процентних ставок, Прогнози аналітиків щодо доходів Уолл-стріт здебільшого витримали.

Навіть якщо вищі ставки ФРС роблять запозичення дорожчими для споживачів, ці ставки дозволяють банкам стягувати більшу плату за такі речі, як кредитні картки та автокредити, підвищуючи чисту процентну маржу.

«Люди не розуміють, попит на кредити все ще є», — сказав Дейв Вагнер, портфельний менеджер і аналітик Aptus Capital Advisors, MarketWatch в окремому попередньому огляді банківських прибутків. «Банки все ще можуть отримати вигоду від вищої середньої прибутковості та відновлення надлишкової ліквідності».

Аналітик Citi Кейт Горовіц у вівторок сказав, що JPMorgan був «більш дисциплінований, ніж інші, щодо терпіння, щоб використовувати готівку”, і очікував, що банк покращить свій прогноз щодо чистого процентного доходу або прибутку, отриманого від надання грошей у борг за вищою процентною ставкою, ніж той, який банк виплачує вкладникам. Він сказав, що акції банків загалом залишаються «перепроданими через кредитні проблеми».

В іншому місці Citigroup Inc.
C,
-2.02%
також звіти в п’ятницю, результати яких потенційно можуть надати підказки про стан фінансового сектора в міжнародному масштабі. Wells Fargo & Co.
WFC
-1.07%
та Морган Стенлі
РС,
-2.93%
повідомте також про цей день.

Прибуток Delta також належить

Delta Air Lines звітує про прибутки за третій квартал у четвер. Аналітики, опитані FactSet, очікують, що авіакомпанія отримає 1.55 долара на акцію при доході в 12.9 мільярда доларів. Результати дадуть можливість зрозуміти, чи залишилося відновлення індустрії подорожей у зв’язку зі зростанням цін.

Вільям Волш, генеральний директор Міжнародної асоціації повітряного транспорту, сказав CNBC минулого місяця що ціни на авіаквитки можуть зрости. Проте президент Delta Глен Гауенштайн під час конференції минулого місяця залишався оптимістичним щодо попиту на подорожі.

«Ми очікуємо дуже, дуже високий попит на святкові періоди, як День подяки, так і Різдво», — сказав він. «І зараз нам здається, що бізнес матиме дуже сильне падіння, що завжди чудово для жовтня».