(Bloomberg) — Мільярдер Масайоші Сон готовий встановити ще один рекорд — і не такий. Коли він повідомляє про прибутки за березневий квартал у четвер, інвестиційний підрозділ Vision Fund Corp. SoftBank Group, можливо, втратив більше грошей за один квартал, ніж будь-коли раніше.
Найбільш читане з Bloomberg
За оцінками аналітика Redex Кірка Будрі, найбільший у світі технологічний фонд втратив близько 18.6 мільярдів доларів лише у своєму публічному портфелі протягом кварталу, що закінчився 31 березня, що навіть більше, ніж рекордне падіння на 18.3 мільярда доларів, відзначене у другому фінансовому кварталі. Дослідження, які публікують на SmartKarma. За оцінками Boodry, це означатиме втрату для підрозділу Vision Fund у розмірі близько 10 мільярдів доларів, що становить частку SoftBank у кожному фонді.
Це кардинальний розворот у порівнянні з роком тому, коли Сон вийшов на сцену в Токіо, щоб оголосити, що SoftBank заробив більше грошей за один квартал, ніж будь-яка японська компанія в історії. Компанія, яку він заснував приблизно 40 років тому, досягла чистого прибутку в 1.93 трильйона ієн (17.7 мільярдів доларів на той час), випередивши таких важковаговиків Japan Inc., як Toyota Motor Corp. і NTT Corp.
«Це не нормально. Інвестори, ринки починають хвилюватися», – сказав Будрі. Коли справа доходить до «масштабу або потенціалу втрат, ринки, здається, загалом розвиваються все більше».
Два фонди Vision SoftBank сильно постраждали від зниження технологічної оцінки, оскільки світові процентні ставки зростають, а Китай посилює контроль над галуззю. Південнокорейська Coupang Inc. і китайська Didi Global Inc. були одними з найбільших проблем для Vision Fund, причому кожна з них зафіксувала найбільший квартальний спад курсу акцій на 40% і 50% відповідно.
Найбільша втрата Vision Fund на сьогоднішній день — 825.1 мільярда ієн — відбулася у другому фінансовому кварталі, коли світові фондові ринки впали. Потім підрозділ відновив прибутковість, заробивши 109 мільярдів ієн за три місяці, що закінчилися 31 грудня.
Фактичний підсумок четвертого фінансового кварталу буде залежати від того, як SoftBank позначає вартість своєї величезної кількості приватних активів. Серед них ByteDance Ltd., яка керує популярною платформою для коротких відео TikTok, та індійська Oyo Hotels.
«Ця частина портфеля набагато менше помітна, особливо у Vision Fund 2, де багато з цих інвестицій менші або знаходяться на більш ранній стадії», – написав Будрі у примітці для інвесторів. Тим не менш, «SoftBank, ймовірно, зазнає значних збитків і в приватному портфелі».
Різкий спад на світових фондових ринках працює проти бізнес-моделі SoftBank, яку Сон перерозподілив у інвестиційну холдингову компанію з Vision Fund у 2016 році. Серія скандалів і помилок з боку WeWork Inc., Wirecard AG та Greensill Capital привела до міжнародного розгляду .
Тепер хвилювання з приводу подальшого падіння вартості технологій підірвали репутацію Son і викликали занепокоєння щодо стійкості її бізнесу. Відсутність прозорості щодо того, яка частина активів фондів забезпечена заставою, є ще одним фактором, що розпалює занепокоєння ринку.
«Вся бізнес-структура Softbank залежить від одного ключового припущення, а саме: постійно зростаючих цін на акції», зокрема в технологічних акціях, які лідирують на поточному ринку, написав у примітці Амір Анварзаде з Asymmetric Advisors. За його словами, цей «фундаментальний недолік» все частіше викривається ведмежим ринком.
За словами аналітика Nomura Securities Co. Дайсаку Масуно, Vision Fund втратив гроші на 32 з 34 державних холдингів у минулому кварталі. Сюди входять південнокорейська Coupang (5.4 млрд доларів), сінгапурська Grab Holdings Ltd. (2.4 млрд доларів), китайська Didi (2.4 млрд доларів), індійська Paytm (1.3 млрд доларів) і американська DoorDash Inc. (1.1 млрд доларів).
За даними Boodry, нереалізовані збитки державного портфеля становили від 37 до 38 мільярдів доларів у 2021 фінансовому році. Загалом, публічні портфельні компанії Vision Fund впали більш ніж на 50% від історичних максимумів.
Звичайно, збитки SoftBank в основному на папері, як і його прибутки рік тому. Мало хто з аналітиків надає оцінки, принаймні публічно. У зв’язку з перетворенням компанії на інвестиційну холдингову компанію їй доводиться реєструвати ринкову вартість холдингів. Уоррен Баффет вже давно стверджує, що такі квартальні дані для інвестиційних компаній, таких як його Berkshire Hathaway, майже безглузді.
Тим не менш, останній квартал SoftBank може бути плямою на репутації Сона, оскільки він прагне заново винайти себе та стати найвпливовішим венчурним капіталістом у світі.
Сон створив свою ініціативу Vision Fund на основі свого послужного списку вибору стартапів, включаючи ставку на китайського гіганта електронної комерції Alibaba Group Holding Ltd., яка стала однією з найуспішніших венчурних угод усіх часів. Але навіть ця угода втратила блиск, оскільки розгін Пекіна проти імперії Джека Ма знищив понад 70% вартості Alibaba з моменту її піку в жовтні 2020 року.
Індекс Nasdaq 100, ключовий показник для технологічних акцій, впав приблизно на 25% з початку року і на шляху до найгіршого річного показника з 2008 року. Показник зріс на 27% минулого року після величезного зростання на 48% у 2020 році.
Технічно-важкі фонди зазнали ударів по всьому світу, включаючи Tiger Global Management Чейза Коулмана, один з найуспішніших хедж-фондів акціонерного капіталу за останні два десятиліття. У 2022 році фонд зазнав найбільших збитків у галузі, оскільки технологічний розрив допоміг стерти 16 мільярдів доларів з його хедж-фондів та довгострокових фондів.
Ден Бейкер із Morningstar Inc. є одним із тих, хто менш песимістично налаштований щодо перспектив SoftBank. Хоча результативність технологічних фондів, які інвестують у компанії на ранній стадії, буде такою ж нестабільною, SoftBank – з його масштабом – матиме більший доступ і більше можливостей для інвестування, сказав він.
"Це не для всіх", - сказав Бейкер. «Але якщо ви готові погодитися з нестабільністю, то, якщо ви подивитеся на довгострокову роботу компанії, вона насправді була досить пристойною».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/softbank-faces-record-loss-masayoshi-220000802.html