На найнижчому рівні в п’ятницю S&P 500 впав на 20% від свого піку. І хоча він закрився трохи вище — уникаючи технічного визначення ведмежого ринку — вузький промах розпалював полум’я у швидко розпалювальній дискусії між ведмедями та биками щодо долі фондового ринку.
Бики залишаються оптимістичними щодо того, що спад є a короткочасне скорочення і що фондовий ринок вже знизився під час різкого сповільнення. Оптимісти вважають, що протягом наступних кількох місяців інфляція почне охолоджуватися, а Федеральна резервна система, у свою чергу, послабить свою політику посилення.
Вони також вказують на постійну міцність ринку праці, що підтверджується низьким рівнем безробіття та тижнями заявок на безробіття, які коливаються на найнижчих рівнях за десятиліття. А з потужним ринком праці приходить здоровий споживач. справді, Квітневий роздрібний продаж відповідали консенсусним очікуванням, зросли на 0.9% за місяць.
Але ведмежі аналітики закликали інвесторів відсидіти наступні кілька місяців, оскільки побоювання рецесії стають все гострішими.
«Ми вважаємо, що шанси на те, щоб уникнути рецесії, значно суперечать ФРС», — пишуть аналітики Wolfe Research на чолі з Крісом Сеньєком у записці. «Хоча переважна більшість вуличних економістів не згодні з нами, ринки все частіше стають навколо нас».
Багато економістів припускають, що США вже досягли піку інфляції, а індекс споживчих цін демонструє ознаки сповільнюється в квітні. Тим не менш, інфляція залишається близькою до найвищої позначки за останні десятиліття, і команда Wolfe Research вважає, що в наступних кварталах цифри можуть бути вищими, ніж очікувалося.
Можливо, більш тривожним, пишуть аналітики, є те, що інфляція стає все більш інтегрованою в економіку. Це створює низку негативних петель зворотного зв’язку, які збережуть підвищення цін далеко після 2022 року і спонукатимуть ФРС посилити жорсткість і на більш тривалий період часу, ніж прогнозує Уолл-стріт, додали вони.
Ці тенденції не віщують нічого хорошого для фондового ринку, який вже зазнає побиттів протягом року.
«Ми вважаємо, що наступна фаза ведмежого ринку буде обумовлена зростанням ризиків рецесії (нашим базовим варіантом залишається 2023 рік) і переглядом прибутків у бік зниження», — пишуть вони.
Рецесія серйозно вплине на здоров’я споживача, спричиняючи негативне зростання реального доходу та стримуючи дискреційні покупки та довіру споживачів. І хоча споживачі мають кращу подушку від рецесії після двох років заощаджень від пандемії, цієї подушки може бути недостатньо, щоб подолати рецесію, вважають аналітики.
У той час як бики вважають, що фондовий ринок вже побоювався рецесії, команда Вулфа вважає, що акції все ще виглядають дорого за кількома показниками — і вони будуть тільки дорожчати, коли аналітики почнуть переглядати свої очікування щодо прибутків. Вони прогнозують, що операційний прибуток на акцію S&P 500 впаде щонайменше на 15% від піку до мінімуму.
Деякі розглядали недолік як можливість для покупки, особливо в завідомо дорогому технологічному секторі. Аналітики Джеффріса, наприклад, підвищився на акції технологій У понеділок він заявив, що скоро може розгорнутися ринкове зростання технологій.
Аналітики Wolfe відкинулися, заявивши, що прибутки сектору знову будуть циклічними, оскільки економіка входить у рецесію. Ключ до купівлі циклічних акцій - це покупка в потрібний час. Поки що «занадто рано».
Напишіть Сабріні Ескобар за адресою [захищено електронною поштою]