Трейдер каже, що всьому виною «жадібність і жадібність» Кремнієвої долини

Наслідки закриття Silicon Valley Bank — другого за величиною краху банку в історії США — продовжилися в понеділок, тягнучи за собою падіння міжнародних банківських акцій.

Європейські банківські акції впали на 5.5% о 10 ранку за лондонським часом у понеділок після закриття на 4% у п'ятницю, повідомили фінансові регулятори США вимкнути SVB і взяв під контроль його родовища. Усі основні американські індекси закрилися щонайменше на 1% нижче в п'ятницю на тлі паніки SVB, тоді як регулятори закрити Signature Bank — один із головних кредиторів індустрії криптовалют — у неділю, посилаючись на системні ризики.

Федеральні регулюючі органи США заявили, що всі депозити будуть зроблені цілком, на полегшення для багатьох вкладників. Але криза SVB далеко не одиничний випадок, і її коріння лежить у більшій системній проблемі, кажуть багато інвесторів та аналітики.

«Щодо того, хто тут винен, я думаю, що жадібність і жадібність, які вже давно присутні в Силіконовій долині, повернулися додому, щоб сісти», — сказав CNBC Capital Кіт Фітц-Джеральд, трейдер і керівник Fitz-Gerald Group. Підключення в понеділок.

«Ми доручили Федеральній резервній раді змінити часткові резерви на відсутність резервів, і це дозволило таким банкам, як SVB, вийти й почати купувати активи замість того, щоб просто позичати гроші», — сказав він. «Я стверджую, що банківська справа має бути нудною, схожою на те, як спостерігати за висиханням фарби — і коли це не так, у вас є проблема. Що, на жаль, і сталося».

SVB — 16-й за величиною банк у США на початок минулого тижня — працював 40 років і вважався надійним джерело фінансування технологічних стартапів і компаній венчурного капіталу. Каліфорнійський комерційний кредитор був дочірньою компанією SVB Financial Group і був найбільшим банком Кремнієвої долини за депозитами.

Авуари SVB Financial Group — такі активи, як казначейські облігації США та державні іпотечні цінні папери, які вважаються безпечними — постраждали від агресивного підвищення процентних ставок ФРС, і їх вартість різко впала.

Переломним моментом для компанії стала середа, коли SVB оголосила, що продала свої цінні папери на суму 21 мільярд доларів із збитками приблизно в 1.8 мільярда доларів і заявила, що їй необхідно залучити 2.25 мільярда доларів, щоб задовольнити потреби клієнтів у вилученні коштів і фінансувати нове кредитування. Ця новина призвела до падіння ціни акцій і викликала спричинену панікою хвилю вилучення коштів з венчурних капіталовкладників та інших вкладників. Протягом дня акції SVB впали на 60% і призвели до втрати понад 80 мільярдів доларів в акціях банку глобально

Багато аналітиків ринку кажуть, що регулятори спали за кермом. Стратегія SVB — покладатися на корпоративні депозити на відміну від роздрібних і тримати значну частку активів у позиках і цінних паперах — фактично зробила його значно ризикованішим, ніж багато інших банків.

Дехто стверджує, що падіння банку сталося через жадібність його лідерів до прибутку: його активи були непропорційно піддані довгостроковим відсотковим ставкам, які досягли 15-річного максимуму з метою знизити інфляцію. Підвищені ставки вдарили по вартості цінних паперів SVB, що згодом підірвало довіру вкладників.

«SVB був у своїй лізі: високий рівень кредитів плюс цінні папери у відсотках від депозитів і дуже низька залежність від жорстких роздрібних депозитів у відношенні до загальної суми депозитів», — Майкл Чембалест, голова ринкової та інвестиційної стратегії JP Morgan. , написав у вихідних клієнтам.

Кредитор, за його словами, «зайняв особливу та більш ризиковану нішу, ніж інші банки, підготувавшись до значного потенційного дефіциту капіталу в разі підвищення процентних ставок, відтоку депозитів і примусового продажу активів».

Фітц-Джеральд стверджував, що це більше продукт несправної системи, ніж самого банку. Стосовно федеральних і державних регуляторів він сказав: «Я б сказав, що вони не тільки співучасники, вони доклали руку до створення цього безладу... SVB зробив те, що їм потрібно було зробити, мабуть, у структурі правил, які є проблемою. Отже, на мій погляд, це система, яка зламана або, принаймні, потребує серйозного перегляду».

Легендарний інвестор Майкл Беррі так само назвав те, що він назвав жадібністю та «дурними ризиками» в секторі.

«2000, 2008, 2023 роки завжди однакові», — сказав у неділю Беррі, який заснував хедж-фонд Scion Asset Management і здобув популярність завдяки успішним ставкам проти ринку субстандартної іпотеки в 2008 році.

«Люди, сповнені гордині та жадібності, безглуздо ризикують і зазнають невдачі. Потім друкуються гроші. Тому що це так добре працює».

Фітц-Джеральд не вважає, що крах SVB і криза на ринках технологій і криптовалюти відображають 2008 рік. Крім того, він бачить менший ризик зараження через план надзвичайних ситуацій федеральних регуляторів, оголошений у неділю Міністерством фінансів, Федеральною резервною системою та Федеральна корпорація страхування вкладів для гарантування коштів вкладників.

Ризик зараження «суттєво зменшився завдяки втручанню в бійку FDIC, ФРС і Міністерства фінансів США. Отже, ви знаєте, знову це колективне зітхання полегшення, я думаю, що глобальне зараження знято", - сказав він.

«Але, — додав він, — ми просто не знаємо, де зараз криється ризик контрагента. Отже, на відміну від 2008 року, паралель насправді — це 1929 рік. Вони повинні зупинити це, і вони мають зупинити це зараз. Ми не дізнаємося, поки не відкриється сесія США».

«Я особисто вражений тим, що система така, якою вона є сьогодні, і що цьому дозволили статися», — сказав він. «Де були контролюючі органи? Де були ревізори? Я думаю, що будуть дуже серйозні запитання про те, як працюють рейтингові системи. Чому цим банкам дозволили отримати активи, коли вони повинні були забезпечити свої депозити?» — спитав Фітц-Джеральд.

«Це принципове питання, яке зараз має вийти на перший план. Ми не можемо ігнорувати це і кинути банку по дорозі. Я вважаю, що це збентеження Федеральної резервної системи США. Відверто кажучи, я вважаю, що це збентежує банківські регулятори».