(Bloomberg) — Примітка редактора: Ласкаво просимо до Credit Weekly, де глобальна команда журналістів Bloomberg дізнається про найгарячіші історії минулого тижня, а також запропонує вам зазирнути в те, чого очікувати на кредитних ринках у найближчі дні.
Найбільш читане з Bloomberg
До кінця 2022 року залишилося лише три тижні. Фінансові банкіри, що використовують кредитні плечі, намагаються розвантажити 40-мільярдний альбатрос: ризиковані фінансові викупи, які вони взяли на себе під час буму на кредитних ринках, але яких їхні звичайні інвестори більше не хочуть торкатися.
Для деяких охочих покупців це означало великі знижки. Фонди, включаючи Elliott, зібрали 1.5 мільярда євро (1.58 мільярда доларів) боргу, який лежить в основі викупу чайного бізнесу Unilever Plc за 82 центи за євро. Apollo і Franklin отримали в свої руки 750 мільйонів доларів боргу Citrix за 87 центів за долар. Банки, які фінансували поглинання William Hill International гральною компанією 888, нарахували 347 мільйонів фунтів стерлінгів боргів через усі можливі канали, навіть із великими знижками.
Крім того, є купа непотрібних боргів приблизно в 12.5 мільярдів доларів, які фінансували викуп Twitter Ілоном Маском. Група банків на чолі з Morgan Stanley обговорює можливість звільнити частину ризику шляхом надання нових маржинальних позик, забезпечених акціями Tesla Inc., за виплату яких Маск буде особисто відповідати. Оскільки банки прагнуть обмежити якомога більшу частину своїх збитків до 2022 року, ми, ймовірно, побачимо більше таких маневрів до завершення року.
Китайський прогрес
Майже через два роки після того, як репресії Китаю щодо кредитного плеча в секторі нерухомості спровокували хвилю дефолтів забудовників, кредитори починають помічати певні зрушення на своєму довгому шляху до врегулювання. Кажуть, що в рамках найбільшої реструктуризації в галузі China Evergrande Group збирається з групою кредиторів представити довго відкладений план боргів. China Fortune Land Development на крок наблизилася до завершення реструктуризації офшорних облігацій на суму майже 5 мільярдів доларів. Sunac China Holdings оприлюднила план реструктуризації свого офшорного боргу на суму 9.1 мільярда доларів. А кредитори Sinic Holdings Group Co. виграли ліквідаційний наказ у суді Гонконгу, став лише другим забудовником, який отримав такий наказ.
Приватна кредитна перевірка
Цього тижня фонд Blackstone BCRED із вартістю 50 мільярдів доларів заявив, що він досяг ліміту викупу, оскільки інвестори витягли готівку на тлі потрясінь на світових ринках. Це перше велике випробування для приватних кредитів, і є побоювання, що наступними можуть бути інші фонди, орієнтовані на заможних роздрібних інвесторів. Але в інші місця на ринку в 1.4 трильйона доларів гроші все ще надходять. Чотири з 10 найкращих пенсій Австралії значно збільшують асигнування на приватні кредити. А в Європі Hayfin Capital Management прагне залучити близько 6 мільярдів євро для свого четвертого фонду прямого кредитування.
Бойова втома
Все більш поширеною тенденцією на кредитних ринках є сторонні угоди, які кредитори готові укладати з керівниками компаній, які відчайдушно прагнуть уберегти свої компанії від банкрутства. Компанії від J. Crew до Serta Simmons і Envision Healthcare виявили, що відносно легко настроїти кредиторів один на одного, щоб отримати екстрене фінансування.
Але цей тиждень приніс поворот у цей сюжет. Найбільші кредитори проблемного дилера вживаних автомобілів Carvana підписали угоду, що зв’язує їх разом у переговорах з компанією, угода, спрямована на запобігання різновиду розколу, який призвів до тих неприємних сварок кредиторів. Це може стати підказкою, оскільки найближчими місяцями боргові інвестори зіткнуться з хвилею лиха.
В іншому місці:
Це був неоднозначний тиждень для глобальних кредитних спредів. Корпорації інвестиційного рівня згортаються протягом восьмого тижня в усьому світі, тоді як високоприбуткові збільшуються разом із падінням акцій. Цього тижня Келсі Берро з JPMorgan Asset Management попередила в ефірі BTV, що кредитні інвестори надто самовдоволені.
Південна Корея, відома в усьому світі піснею «Гра в кальмара» та бойз-бендом BTS, тепер також стала відомою тим, що перебуває в авангарді нового виклику для глобальних політиків: необхідно підтримувати безперебійну роботу боргових ринків, борючись з інфляцією.
Облігації принаймні 15 із 72 ринків, що розвиваються, які відстежуються індексом Bloomberg, торгуються на поганих рівнях, головним чином через занепокоєння з приводу зростання вартості всього, включаючи фінансування, і падіння їхніх валют щодо долара.
Apollo Global Management оцінила найбільшу облігацію, коли-небудь прив’язану до музичних роялті, у сек’юритизації виплати роялті на суму 1.8 мільярда доларів від активів, включаючи Genesis, REM і Rodgers and Hammerstein.
Враховуючи низку позичальників, які вирішили не використовувати умовні конвертовані облігації за першої ж можливості, рішення UBS викупити свій борг стало приємним сюрпризом для інвесторів. Облігації різко зросли, а разом з ними підняли ринок подібних цінних паперів.
– За сприяння Еліс Хуанг, Кетрін Бослі, Девіда Скільюццо, Елізи Роналдс-Геннон, Дани Ель Балтаджі, Сайласа Брауна, Соналі Басак, Джулії Морпурго, Клер Рукін, Дороті Ма, Джеймса Кромбі, Джилл Р. Шах, Жаннін Амодео, Гоурі Гурумурті , Камарон Ліч, Паула Селігсон, Джекі Кай, Лукка де Паолі, Лорретта Чен, Ліза Лі, Джон Гіттельсон, Річард Хендерсон, Джорджина Маккей, Емі Бейнбрідж, Дінеш Наір, Емма Донг і Чарлі Чжу.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/shedding-lbo-albatross-china-debt-210000802.html