(Bloomberg) — Односторонні торговельні відносини з Індією змушують Росію накопичувати до 1 мільярда доларів щомісяця в активах у рупіях, які залишаються заблокованими за межами країни, збільшуючи запас капіталу, який вона накопичила за кордоном після вторгнення в Україну.
Найбільш читане з Bloomberg
За останній рік Росія стала провідним постачальником нафти до Індії, врегулювавши більшу частку торгівлі в національній валюті та перенаправивши поставки на схід, оскільки традиційні клієнти в Європі уникали закупівель після початку війни понад рік тому.
Але внаслідок стагнації імпорту з Індії Росія отримує надлишок рупій, які її компанії мають проблеми з репатріацією через обмеження місцевої валюти. За словами людей, обізнаних з переговорами, Росія очікує подальшого зростання профіциту в глухому куті щодо рішення.
За даними Bloomberg Economics, щокварталу дисбаланс, ймовірно, генеруватиме еквівалент від 2 до 3 мільярдів доларів, які Росія не зможе використовувати. Ця сума додасть до приблизно 147 мільярдів доларів чистих іноземних активів, створених за кордоном протягом 2022 року.
«Причина — різке збільшення обсягів поставок нафти з Росії», — сказала член президії Асоціації експортерів та імпортерів Росії Ірина Заседатель. «На тлі збільшення зростання продажів нафти немає ознак розширення пропозиції інших товарів».
Тупикова ситуація за столом переговорів між Індією та Росією ускладнює їх процвітаючу односторонню торгівлю. У першому кварталі Індія мала дефіцит торгівлі з Росією 14.7 млрд доларів.
Головним пріоритетом для Індії є сприяння більш широкому використанню рупії в міжнародних розрахунках. Центральний банк припустив, що країни, які накопичують надлишок рупій від експорту, можуть вкладати кошти в місцеві цінні папери, включаючи державні облігації.
Дві країни обговорюють різні механізми оплати, включаючи інвестиції російських компаній на ринках капіталу Індії.
Це варіант, який спочатку не знайшов прихильності Москви, але тепер знову розглядається, оскільки мільярди рупій накопичуються в індійських банках, повідомили офіційні особи в Індії, знайомі з деталями, побажавши не називати їх імені, оскільки обговорення були приватними. Інші можливості включають спрямування накопичених рупій в індійські інфраструктурні проекти в обмін на частки акцій.
Для Росії єдиним прийнятним варіантом є використання валют третьої країни, таких як китайський юань або дирхам Об’єднаних Арабських Еміратів, кажуть джерела, знайомі з обговореннями. За їхніми словами, угода ще далека, оскільки Росія має обмежений вплив у ситуації з небагатьма альтернативними покупцями Індії.
Що говорить Bloomberg Economics ...
«Торгівля Росії з Індією стає все більш незбалансованою. Індійський експорт до Росії не наздогнав стрімко зростаючий імпорт, але в Росії є обмежений апетит до збереження профіциту поточного рахунку в рупіях. Тим не менш, для Росії на горизонті немає альтернативних імпортерів нафти індійського калібру, тому експортери та банки поступово погоджуватимуться на розрахунки в рупіях. Це дозволить Росії підтримувати надходження нафти, але зробить тверду валюту більш дефіцитною, послабить рубль і підвищить інфляцію».
—Олександр Ісаков, російський економіст.
Велика частина готівки, яку поки не можна конвертувати, належить державній ПАТ «Роснефть», кажуть люди. Найбільший російський експортер сирої нафти володіє майже 50% акцій Nayara Energy Ltd., другого за величиною нафтопереробного підприємства в Індії.
У березні головний виконавчий директор «Роснефти» Ігор Сєчін відвідав Індію і підписав угоду про «істотне» збільшення поставок нафти в Індію, а також обговорив здійснення платежів «у національних валютах» з місцевими енергетичними компаніями, згідно з опублікованою в той час заявою.
«Роснефть», уряд Росії та її центральний банк не відповіли на запити про коментарі, а також Міністерство закордонних справ Індії.
Хоча зміни в тому, як уряд у Москві оподатковує нафтові компанії, вдалося стабілізувати державні фінанси після рекордного сплеску витрат, неможливість отримати прибутки позбавляє Росію твердої валюти в той час, коли її експортери вже стикаються з довшим часом очікування платежів, оскільки багато вітчизняних банки втратили доступ до своїх кореспондентських рахунків на заході.
За кілька місяців після вторгнення домогосподарства та компанії також перевели мільярди доларів у закордонні банки. І враховуючи, що деякі іноземні надходження зараз знаходяться за кордоном, тиск на рубль може посилитися, оскільки менше надходжень від експорту буде конвертовано в російську валюту.
Викривлення торгівлі залишає Кремлю небагато хороших варіантів і підкреслює, наскільки мало він має переговорної сили на перекроєному глобальному ринку нафти, коли азійські електростанції Індія та Китай черпають дешевшу російську нафту. Це також показує, чому відхід від валют супротивників Росії залишається ризикованим.
(Оновлення щодо ролі Роснефти, починаючи з 11-го абзацу.)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/russia-rupee-trap-adding-147-040000882.html