Ліміт ціни на російську нафту може стати найбільшою енергетичною дурістю Байдена

Існує два ймовірні наслідки обмеження ціни на експорт російської нафти, про яке лідери G7 погодилися на початку вересня, і жоден з них не підходить для архітекторів політики.

Ідея обмеження ціни полягає в тому, щоб розширити дію санкцій проти Росії на треті країни, тим самим обмеживши надприбуток, який Кремль отримує від підвищення цін на нафту, а також зменшивши вплив на ціни в країнах, які ввели санкції. Але в такому мисленні є недоліки.

По-перше, такі великі покупці російської нафти, як Китай та Індія, швидше за все, проігноруватимуть або уникнуть обмеження та продовжуватимуть забезпечувати життєво важливе фінансування російської військової машини своїми закупівлями.

По-друге, обмеження ціни створює значні перебої в постачанні російської нафти, що призведе до різкого зростання світових цін, утримуючи доходи від російської нафти на високому рівні, водночас завдаючи шкоди світовій економіці.

Як мінімум, обмеження створює більший ризик пропозиції на нафтових ринках, що зрештою відобразиться на цінах на нафту. Незважаючи на те, що нафта торгується на 9-місячному мінімумі через занепокоєння щодо глобальної рецесії, споживачі не повинні влаштовувати поточні рівні цін.

Ціновий ліміт є прикладом того, що західні політики намагаються отримати свій торт і з’їсти його також, коли мають справу з Росією.

Велика сімка вважає, що винайшла розумний спосіб підтримувати потік російської нафти на ринки за межами ЄС, що заборонить імпорт більшості російської сирої нафти, починаючи з 7 грудня. Відповідно до домовленості, якщо Росія продає нафту за ціною, встановленою G5, нижчою від ринкових, вона все ще може користуватися послугами страхування, фінансування, посередництва та морських перевезень членів G7.

Ці послуги домінують у світовій торгівлі нафтою. Наприклад, лондонська Міжнародна група клубів захисту та відшкодування (P&I) надає страхування відповідальності морських суден для понад 90% світової торгівлі нафтою.

G7 — Сполучені Штати, Великобританія, Канада, Німеччина, Франція, Італія та Японія — роблять ставку на те, що Росія настільки відчайдушно потребуватиме доларів, що підкориться продажам за системою обмеження цін. І навіть якщо країни-споживачі не погодяться на обмеження ціни, Вашингтон вважає, що план дасть цим країнам більше важелів впливу на переговори про зниження цін на російську нафту, завдаючи таким чином удару по нафтових доходах Москви.

В ідеалі обмеження ціни сприяло б безперервному надходженню російської нафти, утримуючи ціни нижчими, ніж вони були б під повним ембарго, і водночас не дозволяло Москві отримати вигоду від інфляції цін, викликаної обмеженнями поставок.

Теоретично план звучить добре, але на практиці він пов’язаний із ризиком.

Це тому, що політики не розуміють функціонування та економіку енергетичних ринків. Реальність така, що обмеження ціни можна легко обійти. Просто запитайте будь-якого нафтотрейдера.

Країни-члени G7, здебільшого, або вже запровадили ембарго на експорт російської енергоносіїв, або планують це зробити, тому наслідки обмеження не спрямовані на їхній імпорт.

Ліміт націлений на великих покупців російської нафти, таких як Китай, Індія та, меншою мірою, Туреччина. Ці сторонні країни не підписали обмеження. Після того, як Росія заявила, що відмовиться продавати нафту будь-якій країні, яка приєднається до обмеження, ми також не повинні очікувати від них цього.

Це країни, які або є союзниками Росії (Китай), або стурбовані своєю енергетичною безпекою (Індія), або, у випадку з Туреччиною, потроху обома.

Для них втрата доступу до західного страхування, фінансування, посередництва та морських перевезень є проблемою, але не непереборною.

Деякі країни, включаючи Росію, вже втручаються, щоб забезпечити альтернативне страхування експорту російської енергії, дозволяючи безперервно продовжувати торгівлю енергією з Москвою.

Ці покупці з третіх країн також можуть створювати враження, що вони грають у м’яч із G7, продовжуючи імпортувати російську енергію, просто сплачуючи максимальну ціну, а потім сплачуючи російським продавцям додаткову суму збоку.

Менш скрупульозні трейдери можуть навіть використовувати фальсифіковані коносаменти чи інші підробки, щоб обійти граничну ціну.

Більш того, адміністрація Байдена вже заявила, що не планує використовувати «вторинні» санкції в стилі Ірану на продаж російської нафти для забезпечення дотримання обмеження. Ці вторинні суворіші санкції можуть призвести до заборони порушникам доступу до фінансової системи США.

Але навіть із вторинними санкціями є обхідні шляхи. Дійсно, значні обсяги підсанкційної іранської та венесуельської нафти продовжують знаходити покупців, незважаючи на режими санкцій.

Придушення ліміту цін також несе в собі потенціал для зворотного удару з боку Москви.

«Велика сімка» припускає, що Росія є раціональним актором, який прийматиме рішення виключно на основі економіки. Насправді Москва виглядає дедалі відчайдушнішою у своїй війні з Україною, і вона звинувачує Захід у тому, що він розпочав проти неї економічну війну.

Росія вже припинила постачання природного газу в Європу через газопровід «Північний потік-1», піднявши європейські ціни на газ до грандіозного рівня, що вплинуло на глобальні ринки газу.

Хто може сказати, що вона не використовуватиме енергетичну зброю і на нафтових ринках?

Хоча Росія ніколи не зведе свій експорт нафти до нуля, вона може скоротити достатньо, щоб підняти світові ціни. Ця стратегія «менший обсяг, вища ціна» могла б зберегти доходи Москви від нафти надійними, завдаючи болю архітекторам обмеження цін G7.

Росія також залишається невід’ємним членом розширеної групи ОПЕК+. Керівникам картелю ОПЕК+ набридло втручання Заходу в енергетичні ринки. Сьогодні Саудівська Аравія більше прихильна до Москви, ніж до Вашингтона. Між очолюваним Саудівською Аравією картелем та адміністрацією Байдена чи Європейським Союзом немає жодної любові.

Члени ОПЕК+ вже зробили постріл по носу Вашингтона оголосивши про невелике скорочення виробництва за жовтень. Картель також попереджає, що планується ще більше скорочень. Група картелів також виграє від стратегії «менший обсяг, вища ціна».

Отже, який найвірогідніший результат обмеження цін G7? З огляду на те, що він не практичний або неможливий для виконання, він служить насамперед як додатковий ризик пропозиції на ринку нафти, який не може дозволити собі ще один – не з огляду на настільки низькі глобальні резервні виробничі потужності.

Результатом ембарго ЄС на російський експорт енергоресурсів і обмеження цін може стати те, що Росія відправлятиме більше барелів до Китаю, Індії та, можливо, Туреччини, використовуючи переважно кораблі під прапорами Росії, Китаю та Туреччини. Росія може запропонувати знижки, щоб підсолодити угоду, але нічого близько до обмеження, встановленого G7.

Видобуток, який Москва не може продати третім країнам, можна натомість закрити, підтримуючи підвищення цін на нафту, зберігаючи ресурс для подальшого видобутку. Зараз Міжнародне енергетичне агентство очікує, що російське виробництво впаде на 1.9 мільйона барелів на день, коли ембарго ЄС набуде повної сили.

Це може бути найкращим сценарієм для G7. Найгіршим є повномасштабна відплата Росії та використання експорту нафти як зброї, що може спричинити зростання ринку, піднявши ціни до 150 доларів за барель.

Такий сценарій може збільшити дохід Росії від нафти на цілих 50 відсотків, одночасно посилюючи глобальний тиск рецесії.

Ризик такої реакції ринку неможливо переоцінити – особливо тому, що адміністрація Байдена та політики ЄС і Великобританії довели свою некомпетентність у поточній енергетичній кризі, і обмеження ціни може стати їхньою перевагою.