Грошовий потік Restaurant Brands International збільшує безпеку його дивідендної прибутковості

Резюме з грудневих виборів

На основі цінової прибутковості портфель моделі найбезпечнішої дивідендної прибутковості (+3.4%) перевищив S&P 500 (-2.4%) на 5.8% з 22 грудня 2021 року по 18 січня 2022 року. На основі загальної прибутковості модельний портфель ( +3.5%) перевищили S&P 500 (-2.4%) на 5.9% за той же час. Найефективніші акції з великою капіталізацією виросли на 15%, а найефективніші з малими капіталами – на 6%. Загалом 18 з 20 найбезпечніших акцій дивідендної прибутковості перевищили свої відповідні контрольні показники (S&P 500 і Russell 2000) з 22 грудня 2021 року по 18 січня 2022 року.

Цей модельний портфель включає лише акції, які отримують привабливий або дуже привабливий рейтинг, мають позитивний вільний грошовий потік та економічний прибуток та пропонують дивідендну дохідність більше 3%. Компанії з потужним вільним грошовим потоком забезпечують вищу якість та безпечнішу дивідендну дохідність, оскільки я знаю, що вони мають гроші для підтримки дивідендів. Я думаю, що цей портфель пропонує унікально добре перевірену групу акцій, яка може допомогти клієнтам перевершити свої показники.

Рекомендовані акції за січень: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) є акціями, які представлені в портфелі моделей найбезпечнішої дивідендної прибутковості за січень.

Після придбання Тіма Хортонса і до пандемії COVID-19, Restaurant Brands International збільшив дохід і чистий операційний прибуток після оподаткування (NOPAT) на 8% і 12% щорічно, відповідно, з 2015 по 2019 рік. NOPAT від Restaurant Brands International маржа зросла з 26% у 2015 році до 28% за останні дванадцять місяців (TTM). Рентабельність інвестованого капіталу (ROIC) зросла з 5% до 8% за той же час.

Малюнок 1: NOPAT Restaurant Brands International з 2015 року

Вільний грошовий потік перевищує виплати дивідендів

Бізнес Restaurant Brands International створює значний вільний грошовий потік (FCF) для підтримки виплати дивідендів. Компанія виплачувала дивіденди щороку з 2014 року і збільшила свої дивіденди з 0.62 дол. США на акцію в 2016 році до 2.08 дол. США на акцію в 2020 році. Поточні регулярні квартальні дивіденди в річному обчисленні дають 3.9% дивідендної прибутковості.

Починаючи з 2016 року, сукупний FCF Restaurant Brands International легко перевищує його звичайні виплати дивідендів. З 2016 по 2020 рік Restaurant Brands International заробив 6.7 мільярдів доларів США (39% поточної ринкової капіталізації) у FCF, виплативши 3.8 мільярда доларів США дивідендів, як показано на малюнку 2. За TTM компанія заробила 1.5 мільярда доларів США у FCF і виплатила 973 мільйони доларів США дивідендів.

Малюнок 2: Ресторан Brands International's FCF проти дивідендів з 2016 року

Компанії з сильним FCF забезпечують вищу якість дивідендів, тому що я знаю, що фірма має грошові кошти для підтримки свого дивіденду. З іншого боку, дивідендам від компаній із низьким або негативним FCF не можна довіряти стільки, оскільки компанія може не мати змоги підтримувати виплату дивідендів.

Ресторан Brands International недооцінений

При поточній ціні $55 за акцію, співвідношення ціни та економічної балансової вартості (PEBV) становить 0.7, Restaurant Brands International. Цей коефіцієнт означає, що ринок очікує, що NOPAT Restaurant Brands International постійно знизиться на 30%. Це очікування здається надмірно песимістичним, враховуючи, що Restaurant Brands International виріс NOPAT на 12% щороку з 2015 по 2019 рік до пандемії, а прибуток відбувся в порівнянні з TTM.

Навіть якщо Restaurant Brands International збереже свою маржу TTM NOPAT на рівні 28% (проти 5-річного середнього 32%), а NOPAT компанії зростає лише на 3% щорічно протягом наступного десятиліття, сьогодні акція коштує 77 доларів США за акцію. 40% зростання. Подивіться на математику цього зворотного сценарію DCF. За цим сценарієм NOPAT Restaurant Brands International у 2030 році лише на 4% вище рівня 2019 року. Якщо компанія зростатиме NOPAT більше відповідно до історичних темпів зростання, акції мають ще більше зростання.

Критичні деталі, знайдені у фінансових заявках за технологією Robo-Analyst від моєї фірми

Нижче наведено конкретні відомості щодо коригувань, які я вношу на основі висновків Robo-Analyst у 10-K та 10-Qs Restaurant Brands International:

Звіт про прибутки та збитки: я вніс 1.3 мільярда доларів у коригувань із чистим ефектом вилучення 821 мільйон доларів США позареалізаційних витрат (17% доходу). Перегляньте всі коригування, внесені до звіту про прибутки та збитки Restaurant Brands International тут.

Бухгалтерський баланс: я вніс 5.4 мільярда доларів у коригування для розрахунку інвестованого капіталу з чистим зменшенням на 766 мільйонів доларів. Найбільш помітне коригування становило 2.8 мільярда доларів США (12% звітних чистих активів) у відстрочених податкових активах. Переглянути всі коригування, внесені до балансу Restaurant Brands International, можна тут.

Оцінка: я вніс 18.6 мільярдів доларів у корективи з чистим ефектом зменшення вартості акціонерів на 15.2 мільярда доларів. Окрім загальної заборгованості, однією з найпомітніших коригувань акціонерної вартості стала надлишкова готівка в розмірі 1.7 мільярда доларів. Це коригування становить 10% ринкової вартості Restaurant Brands International. Переглянути всі коригування оцінки Restaurant Brands International можна тут.

Розкриття інформації: Девід Тренер, Кайл Гуске II та Метт Шулер не отримують компенсації, щоб писати про якісь конкретні акції, стиль чи тему.