Танкери збираються біля берегів Таїланду.
Getty
До війни в Україні Росія виробляла близько 11 мільйонів барелів на добу сирої нафти, що становило близько 10% світового попиту. Відтоді, на тлі санкцій, заборон і добровільного ембарго, поставки російської нафти почали скорочуватися, а Міжнародне енергетичне агентство підрахувало скорочення експорту приблизно на 3 мільйони барелів на добу до кінця квітня.
Серед поставок, які піддаються найвищому ризику скасування або перенаправлення, є приблизно 1.3 мільйона барелів на добу, які російські виробники зазвичай відправляють танкерами з портів Приморськ або Усть-Луга до європейських нафтопереробних центрів в Гамбурзі та Роттердамі.
Оскільки європейці все більше уникають російської нафти, Путін змушений шукати нових покупців. Зокрема, Китай та Індія більше стурбовані підтримкою постачання доступних товарів, ніж моральна пляма російської нафти зі знижкою, і оголосили про збільшення закупівель.
Але поміняти джерела – справа непроста. Як пояснив інвестиційний стратег Credit Suisse Золтан Позсар у відкритому нещодавньому посланні («Гроші, товари та Бреттон-Вудс III», 31 березня), може бути важче змінити логістику, ніж знайти нових покупців.
Росія зазвичай доставляє нафту до Європи через танкери Aframax, які перевозять близько 600,000 2 барелів у рейсах туди й назад, які тривають приблизно два тижні. Ці кораблі недостатньо великі, щоб ефективно здійснювати триваліший рейс, для якого потрібні так звані дуже великі перевізники сирої сировини (він же VLCC), які вміщують XNUMX мільйони барелів. І замість двотижневої подорожі до Китаю туди й назад потрібно двомісячне плавання туди, а потім ще двомісячна порожня подорож назад.
Позсар підрахував, що замість того, щоб зв’язати лише кілька танкерів Suezmax для доставки 1.3 мільйона барелів на день до Європи, Росії знадобиться спеціальний флот із 80 VLCC, щоб доставити той самий потік нафти до Китаю. Проблема в тому, що цих кораблів не існує. З 800 існуючих VLCC у всьому світі немає жодних запасних.
Природно, індекс Baltic Dirty Tanker Index з початку війни зріс більш ніж удвічі до рівня, якого не було з 2008 року. Не дивно, що мільярдер норвезьких танкерів Джон Фредріксен минулого тижня оголошено злиття його публічної танкерної компанії Frontline з Euronav у угоді на суму 4.2 мільярда доларів; об'єднана компанія стане другим за величиною оператором у світі з понад 120 суднами, поступаючись лише китайській COSCO. Повідомляється, що російський «Совкомфлот» володіє 110 танкерами.
Головний біль логістики тільки посилюється. Якщо Китай буде купувати більше вантажів російської нафти, йому не знадобиться стільки з Саудівської Аравії — ці барелі натомість можуть надходити до Європи. Але це також триваліший рейс, який вимагає більше кораблів і більше часу. «Дірші кораблі. Більш дорогий вантаж. Дорожчі транзитні збори. Набагато довші транзитні маршрути. Більше ризиків піратства. Більше платити за страховку. Більш мінливий в ціні вантаж. Більше маржинальних дзвінків. Більша потреба в терміновому банківському кредиті».
Путін розмірковує про нафтові танкери, 2008 рік.
AFP через Getty Images
Те саме обчислення стосується безлічі інших продуктів. «Росія експортує всі основні товари, які тільки можна уявити, і ті ж проблеми будуть виявлятися в інших продуктах, а також на суднах, які рухаються сухими, а не мокрими вантажами. Це буде великий безлад», – пише Поззар.
Ось чому Поззар вважає, що торгівля входить до «нового світового порядку», коли країни прагнуть нарощувати товарні запаси, а не валютні резерви, і де ланцюжки поставок «точно вчасно» будуть замінені на всякий випадок накопиченням товарів і надлишкові ланцюги поставок. Він вважає, що друк грошей як панацея від усіх економічних недуг покінчиться. «Можна друкувати гроші, але не можна розігріти олію чи їсти пшеницю».
Аналітик Ніл Беверідж з Bernstein Research також бачить, що макротенденції деглобалізації та дедоларизації закріплюються: «якщо ми підходимо до кінця глобалізації, ми повинні очікувати вищої інфляції та високих цін на сировину». Нафтова команда Бернштейна вважає, що повернення до довоєнного статус-кво не може бути, і якщо для забезпечення миру в Україні та скасування санкцій знадобиться більше пари місяців, довгостроковий вплив на видобуток російської нафти може бути набагато більше, ніж скорочення на 3 мільйони барелів на добу.
Існує історичний прецедент колапсу російської нафти; У період між падінням Берлінської стіни в 1989 році і російською фінансовою кризою десятиліттям пізніше видобуток нафти з колишніх радянських держав скоротився вдвічі з 12 мільйонів барелів на добу до 6 мільйонів барелів на добу через відтік мізків і недостатнє інвестування.
З BP, Shell, ExxonMobil
Швидкого рішення для заміни зникаючої російської нафти і газу не буде. Бернштейн вважає, що світовим нафтовим компаніям потрібно буде збільшити капітальні витрати на 10% або приблизно на 120 мільярдів доларів на рік, щоб отримати 3 мільйони барелів на добу нових поставок — і не на кілька років.
Як пише Освальд Клінт з Бернштейна, «ми ще не пройшли точку неповернення російського видобутку нафти», але вона наближається.
Джерело: https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2022/04/11/rerouting-russian-oil-would-require-dozens-of-supertankers—that-dont-exist/