Російська криза Renault може нарешті змусити Nissan до дій

If Renault змушений повернути свої російські активи уряду Путіна, це не обов'язково буде серйозним фінансовим ударом, але йому вкрай необхідно знайти партнера для альянсу або злиття, враховуючи, що його зв'язки з Nissan, схоже, розриваються.

Nissan Довгий час вважав, що альянс з Renault є незбалансованим, оскільки французька компанія та її урядові господарі мають більшу частину влади. Перспективи «Рено», які б'ються, після удару по його російській діяльності, можуть нарешті підняти цей аргумент.

Мерседес, Stellantis і китайська Zhejiang Geely Holding Group пропонуються як можливі партнери, якщо альянс, нарешті, вдихне останнє дихання. Інвестори кажуть, що Renault потрібен активний партнер, щоб залишатися конкурентоспроможним у світовому автомобільному бізнесі, який зараз переживає неспокій через наслідки пандемії коронавірусу, кризи напівпровідників і ланцюга поставок, а також революції електромобілів.

Але враховуючи, що стратегічний план Renault закликає зосередитися на продажах з більшим прибутком і менше продавати їх дешево і набирати їх у великій кількості, вихід з російського ринку може бути розумним варіантом. Це поганий вітер, який нікому не віє.

Наприкінці минулого місяця Renault, очевидно, неохоче заявила, що призупиняє свій російський бізнес і оцінює свою частку в АвтоВАЗ через вторгнення Росії в Україну. Спочатку Renault вирішила відновити виробництво на своїх заводах АвтоВАЗ, але була змушена відступити, коли уряди інших західних санкцій протестували. Тим більше незручно, оскільки Франція фактично контролює Renault з її 15% акцій.

Renault заявила, що через проблему АвтоВАЗа в цьому році скоротить свій прогноз щодо прибутку та грошових потоків і розглядає списання на 2.42 мільярда доларів, щоб відобразити витрати на призупинення діяльності в Росії.

Аналітики Reuters Breaking Views припустили, що це означає, що було прийнято рішення про вихід.

«Renault виїжджає з Росії, маючи вм’ятину на капоті (капот) на суму 2.2 мільярда євро. Вихід французького автовиробника, який передбачає майже повне списання його інвестицій в країну, повертає годинник назад на стратегічний поворот генерального директора Луки де Мео після років втрат і конфліктів з японським партнером Nissan Motor. Але альтернатива – залишитися на місці – була похмурішою. Renault міг би збирати автомобілі без важливих імпортних компонентів. Тоді вона намагалася б продати їх в економіку, яка в цьому році скоротиться на 10% або більше», – сказав Breaking Views.

У 10 році Renault отримала 12% свого доходу і близько 2021% операційного прибутку в Росії. Renault володіє 51% АвтоВАЗа з 2016 року разом з Ростехом, державною російською корпорацією, яку очолює Сергій Чемезов.

За даними французької автомобільної консалтингової компанії Inovev, у 500,000 році Renault продала там майже 2021 358,000 автомобілів, у тому числі 135,000 XNUMX Ladas і XNUMX XNUMX Renault, в основному для своєї компанії Dacia.

Минулого року Де Мео запустив програму відновлення під назвою «Renaulution», яка передбачає запуск 24 нових автомобілів до 2025 року та більше електромобілів. Renault вперше за 3 роки повідомила про річний прибуток за 2021 рік і заявила, що прагне підвищити маржу операційного прибутку до 3% або краще цього року.

Френк Швоуп, аналітик Norddeutsche Landesbank Girozentrale, сказав, що прибуток АвтоВАЗа відіграє лише незначну роль для Renault, а альянс Nissan є більш важливим, але роками він відчуває труднощі.

«Renault перебуває в одній із найгірших криз за останні десятиліття, і партнера, який допоможе, не видно. Renault загрожує залишитися позаду в результаті руйнування автомобільної промисловості. Нову парадигму Renault «цінність над обсягом», ймовірно, буде важко реалізувати для масового виробника», – сказав Швоуп.

«(Renault) терміново потребує надійних партнерів – чи то для альянсу, чи для злиття. Варіантами можуть бути Daimler, який все ще володіє 3.1% акцій Renault, або Stellantis», – сказав Швоуп.

Stellantis було створено трохи більше року тому і об’єднує такі бренди, як Peugeot, Citroen, Opel/Vauxhall, Fiat, Jeep, Lancia, Chrysler, DS і Alfa Romeo. Renault був близький до злиття з Fiat Chrysler Automobiles (FCA), але переговори провалилися в 2019 році, оскільки французький уряд наклав на це вето.

Професор Фердинанд Дуденхеффер, директор Центру автомобільних досліджень (CAR) у Дуйсберзі, Німеччина, сказав, що Renault повинен був прийняти FCA і тепер стикається з більш потужною, краще капіталізованою конкуренцією.

«Великий конкурент Stellantis має значно кращу вартість, значно новіші моделі, значно вищі масштаби. На своїх важливих ринках у Renault є Stellantis як основний конкурент… і ризик втратити цю конкуренцію надзвичайно високий. Лише одна цифра: без Росії у Renault все ще 2.2 мільйона продажів, і це на ринку обсягів. Stellantis має 6 мільйонів і зараз дуже прибутковий», – сказав Дуденхеффер.

«Мудрість колишнього президента Росії Горбачова полягала в тому, що «хто спізнився, той буде покараний життям». І Renault прийшов занадто пізно, тому що він міг піти в майбутнє з FiatChrysler. Nissan сам по собі слабкий, а двом слабким доведеться дуже-дуже важкий час на автомобільному ринку з великими інвестиціями, необхідними в найближчі 10 років», – сказав він.

Інвестиційний дослідник Джеффріс погоджується, що російська проблема повинна спонукати ще раз поглянути на її стратегію, будь то з Nissan, або, можливо, нова з, можливо, Geely з Китаю. Потрясіння піднімає питання про довгострокові перспективи Renault.

«Останні події повинні пожвавити занепокоєння щодо важливості Renault у трансформації автомобільної промисловості та як краще використовувати існуючі чи нові альянси, враховуючи, як вартість акцій Nissan все ще забезпечує фінансову гнучкість, незважаючи на слабкість основного балансу», Про це повідомив аналітик Jefferies Філіп Ушуа.

Довгостроковий стратегічний план Renault приносить у жертву продажі на користь прибутку. «Renaulution» скоротить випуск приблизно до 3.1 мільйона автомобілів у 2025 році з 4 мільйонів у 2019 році, зменшить витрати на дослідження та розробки на 500 мільйонів євро (605 мільйонів доларів) на рік до 2.5 мільйона євро (3 мільйони доларів) до 2023 року та поступово підвищить операційний прибуток до 5 % у 2023 році.

На півдорозі до 2020 року альянс Renault Nissan та його партнер Mitsubishi Motors також оприлюднили трирічну стратегію, спрямовану на прибутковість, а не на продаж, скорочення витрат на 3 млрд. Євро (5 млрд. Доларів США) щорічно, скорочення майже 5.6 30,000 робочих місць та перестановку своїх обов'язків, щоб дозволити компанії взяти на себе відповідальність за виробництво транспортних засобів для регіонів, щоб уникнути дублювання.

Колишній лідер альянсу Карлос Гон намагався вгамувати занепокоєння Японії з приводу того, що Франція мала переважну і несправедливу частку влади в альянсі і хотіла тривалого повного злиття компаній. Його арешт та втеча з Японії поклали край цьому плану. У той час Nissan не тільки хотів отримати більше влади в альянсі, він хотів, щоб французький уряд продав свою 15% частку в Renault.

Жодна з цих основних проблем суперечки не зникла. Renault врятував Nissan від банкрутства в 1999 році і володіє 43% акцій. Nissan має 15% акцій Renault без права голосу.

Деякі коментатори стверджують, що Renault має продати частину своїх 43% акцій назад Nissan, що допоможе згладити нерівномірний баланс потужності. Це допомогло б відновити потужність Nissan і також зібрати багато грошей, але вимагає схвалення французького уряду. З цієї сторони президентських виборів у Франції малоймовірно будь-яке рішення: перший тур заплановано на 10 квітня, а 2^nd коло 24 квітня.

Dudenhoeffer з CAR бачить похмуре майбутнє для ослабленого Renault.

«Великий виклик – це програмно-визначений автомобіль, автономне водіння, величезні інвестиції. Світла в кінці тунелю (для Renault) не видно», – сказав Дуденхеффер.