(Bloomberg) — Ніщо краще не ілюструє гарячкові настрої на Уолл-стріт, ніж ринок фондових деривативів, де обсяги торгів б'ють рекорди напередодні закінчення терміну дії опціонів на 2.1 трильйона доларів США.
Найбільш читане з Bloomberg
Щомісячна подія, відома як OpEx, має репутацію підживлення волатильності, оскільки трейдери та дилери масово перебалансовують свої великі ризики. Зараз, коли попит як на «бичачі», так і на «ведмежі» індексні контракти стрімко зростає, а хеджування окремих акцій набирає популярності, OpEx відбувається в небезпечний час.
Двічі цього тижня індекс S&P 500 ненадовго перевищив 4,000 пунктів — пороговий рівень для трейдерів, який отримав найбільший відкритий інтерес серед контрактів, які планується розгорнути в п’ятницю. Порівняльний показник впав у трьох з останніх чотирьох сесій після стрибка більш ніж на 5% минулого четверга завдяки багатообіцяючим даним про інфляцію, які викликали хвилю покриття коротких позик і купівлі колів. Індекс впав на 0.3% до 3,947 у четвер.
Любителі та професіонали стікаються до короткотермінових контрактів, щоб впоратися з ринковими ударами останнім часом, діяльність, яка справила величезний вплив на базові акції. Це свідчить про те, що п’ятничний цикл опціонів може наражати акції на подальші коливання цін.
Не всі вірять у те, що похідні інструменти володіють такою силою. Але на думку деяких спостерігачів за ринком, це не випадковість, що протягом тижня OpEx спостерігалося падіння акцій у восьми з останніх 10 місяців.
«Ціни опціонів і хвости різко впали, і це хороша можливість» для створення захисних хеджів, сказала стратег RBC Capital Markets Емі Ву Сільверман, посилаючись на ймовірність того, що вкорінена інфляція поновлює тиск на акції.
Викликані Федеральною резервною системою коливання ринку заохочують інвесторів йти ва-банк на опціонах, щоб робити ставки як на зростання, так і на спад. Близько 46 мільйонів опціонних контрактів щодня переходили з рук в руки в листопаді, що готується до найактивнішого місяця в історії, показують дані, зібрані Bloomberg. Це на 12% більше, ніж минулого місяця.
Бум був частково спричинений деривативами, які погашаються протягом 24 годин. Згідно з оцінкою стратегів Goldman Sachs Group Inc., у тому числі Роккі Фішмана, такі контракти склали колосальні 44% торгівлі опціонами S&P 500 минулого місяця.
У той же час активність хеджування окремих акцій просто вибухнула. Співвідношення пут-колл у акціонерному капіталі CBOE у середу злетіло до найвищого рівня з 1997 року. Від різкого зростання прибутків технологічних гігантів до невизначеного курсу монетарної політики Федерального резерву, волатильність була єдиною впевненістю на ринку.
Тим не менш, на цьому куточку Уолл-стріт ніколи не буває нічого простого, враховуючи неоднозначні сигнали щодо позиціонування інвесторів для визначення настроїв. Наприклад, судячи з перекосу індексу S&P 500 — відносна вартість пут і колл, яка коливалася біля багаторічного мінімуму — трейдери виглядають більш оптимістичними.
І завдяки короткому терміну придатності опціонів, які наразі користуються попитом, відкритий інтерес до контрактів S&P 500 зростав набагато повільніше, зрісши лише на 4% порівняно з днем перед останнім операційним вибором. Незважаючи на 20 мільйонів незавершених контрактів, відкриті інтереси були найвищими з березня 2020 року.
«Останнім часом ми помітили великий інтерес з боку покупців за викликом і короткого покриття», — сказав Стів Соснік, головний стратег Interactive Brokers LLC. «Хтось може сперечатися, що це залишає нас трохи більш схильними до зниження, але настрій загалом залишається оптимістичним. Ось чому керівники ФРС відчувають потребу постійно нагадувати нам про свою рішучість боротися з інфляцією».
Хоча непросто отримати чітке уявлення про позиціонування інвестора в опціонах, дислокації створюють можливості для трейдерів.
Зменшення волатильності процентних ставок допоможе ринку цінних паперів залишатися стриманим, згідно з Goldman's Fishman. Він рекомендує купувати пути на Cboe Volatility Index, або VIX, щоб зробити ставку на потенційне затишшя в кінці року. Індекс Cboe VVIX, міра вартості опціонів VIX, був нижче свого 20-го процентиля діапазону в останнє десятиліття, що свідчить про привабливу ціну на Фішмана.
«Низький перекіс і об’єм вказують на зменшення занепокоєння щодо ризику хвоста», — написав він у примітці.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/record-options-trading-shows-jitters-210610189.html