Шанси на рецесію досягли 100% (і цей дивіденд у 7.3% не може чекати)

Наближається рецесія, а акції … ростуть? Це робить нуль сенс на поверхні, але є is вагома причина відскоку, який ми спостерігали цього тижня. І ми збираємося грати з фондом, що виплачує 7.3%, який має зростати з відновленням ринку.

Ні, ми не говоримо про такий індексний фонд SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY
PY
SPY
). Мій колега Бретт Оуенс недаремно називає SPY «американським тикером»: майже всі його володіють!

Натомість ми використовуємо фонд, який сьогодні виплачує нам 7.3% дивідендів. Це більш ніж у 4 рази більше, ніж мізерні 1.7% виплати SPY. І цей фонд прибутку від волатильності, яка, незважаючи на відскок, ймовірно, залишиться.

Більше про цей унікальний фонд за секунду. (Підказка: опустіть «Y» у тікері «SPY» і додайте «XX».)

По-перше, я хочу повідомити вам свій прогноз щодо цього нового зростання ринку.

Результат? Те, що ми маємо зараз перед собою, — це майже ідеальне налаштування для фонду, який ми розглянемо нижче — спеціального виду фонду, який називається «фонд із покриттям вимог».

Спогади про минулі рецесії

Ви, мабуть, чули, як ЗМІ пишуть про останній прогноз Bloomberg Economics: що ми зіткнемося з 100% шанс рецесії в 2023 році.

Чесно кажучи, вони, швидше за все, мають рацію, але цей прогноз менш важливий, ніж той факт, що, на відміну від будь-якої рецесії за покоління, біль уже врахований у цінах на акціях.

Візьміть до уваги, що в перші 12 місяців до початку кризи 2008 року ринки переживали. S&P 500 піднявся більш ніж на 10% протягом року, перш ніж почав коливатися наприкінці 2007 року, і навіть тоді він не перейшов на територію знижень до кінця 2008 року.

Однак цього разу еталонним індексом є добре вниз (як ми знаємо!), що свідчить про те, що рецесія вже настала.

Оскільки індекс S&P 500 вже знаходиться на території ведмежого ринку, ціна акцій знизилася до початку рецесії. Це означає, що економічний спад є базовим сценарієм для ринків. Зворотний бік цього, як ми-контралісти знаємо, полягає в тому будь-який невеликого покращення перспективи достатньо, щоб викликати ралі.

І є підстави вважати, що картина справді може бути яскравішою, ніж думають ринки, що дасть нам більше шансів на якийсь приємний зріст (зі «стороною» 7.3% дивідендів, як ми побачимо за секунду).

Дозвольте мені показати вам, звідки можуть прийти ці хороші новини, починаючи з картини державного боргу.

Турботи про борги - це лише половина справи

Оскільки відсоткові ставки зростають, а борг стає дорожчим, огляд боргових балансів має стати нашою першою зупинкою у визначенні стану економіки США. І в такому масштабі загальний борг становить трохи більше 16 трильйонів доларів США з 11.4 трильйонів доларів десять років тому. Це зростання на 42% лише за 10 років.

Але борг дає вам лише половину картини. Скажімо, я сказав вам, що знаю когось, хто позичив 6 мільйонів доларів, щоб купити будинок. Виходячи лише з цієї інформації, ви можете подумати, що ця особа заборгувала через перевитрати. Але якби я сказав вам, що цією людиною був Марк Цукерберг і що 6 мільйонів доларів — це мікроскопічна частина його статків, ви б мали іншу думку. Справа в тому, що нам завжди потрібно дивитися на борг у зв’язку з багатством.

Тож давайте зробимо це.

Багатство стрімко зростає — навіть із відступом 2022 року

Очевидно, що цього року падіння цін на акції та облігації вдарило по багатству країни, але навіть незважаючи на це чистий капітал усіх домогосподарств в Америці зріс до 136 трильйонів доларів США, що становить 108% зростання за десятиліття. Це також означає, що середній американець становить третину менше більше, ніж десять років тому.

Так, процентні ставки за цими боргами стають дорожчими, але американці перебувають у кращому становищі, щоб справлятися з цими боргами, ніж вони були протягом більшої частини історії. Ось чому уповільнення економіки, навіть глибока і різка рецесія, ймовірно, буде менш болючим у 2023 році, ніж у 2008 році.

Але ви ніколи не дізнаєтесь про це за показниками ринку цього року.

Озираючись назад до Великої депресії, лише п’ять років є гіршими за 2022 рік. І якщо ми вилучимо роки до Другої світової війни, лише два роки гірші за цей: 1974 та 2008. З цих двох 1974 рік найбільше схожий на 2022 рік. Тоді ембарго ОПЕК спричинило дефіцит енергії в США, а також дефіцит усіх видів товарів.

Різниця сьогодні полягає в тому, що ми вже бачили ознаки того, що дефіцит зменшується, особливо щодо продовольства та палива (найбільших рушіїв інфляції в 1970-х роках). Тим часом Америка зараз виробляє більше нафти, ніж використовує, а це означає, що ембарго ОПЕК навряд чи викликає занепокоєння. Ми бачимо це за останнім падінням цін на нафту.

Тож де це нас веде? Довгострокова тенденція до нижчого відношення боргу до багатства, вищих доходів, нижчих цін на енергоносії та вищої продуктивності є ознаками того, що рецесія в США може бути м’якшою, ніж зараз оцінюється.

І ми, інвестори CEF, маємо можливість отримувати прибуток: фонди з покриттям, подібні до того, про який ми зараз поговоримо.

Прибуток від волатильності та a Відновлення за допомогою SPXX

Команда Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund (SPXX) в одному сенсі схожий на «американський тикер» SPY: він тримає всі акції S&P 500, як випливає з назви.

Це означає, що вам, можливо, не доведеться змінювати свої поточні інвестиції, щоб отримати SPXX і його дивіденди у розмірі 7.3%. Просто «обміняйте» свої поточні запаси Microsoft
MSFT
(MSFT), Apple
AAPL
(AAPL), Visa
V
(V) або що завгодно для цього фонду.

Ви також отримуєте ці акції після вони розпродані та оцінені за велику рецесію. Крім того, потік доходу SPXX підтримується стратегією фонду з покриттям колл, яка отримує прибуток від більшої волатильності. (Згідно з цією стратегією, фонд продає опціони кол у своєму портфелі та отримує натомість готівкові премії, незалежно від результату торгівлі опціоном.)

На даний момент це приємна установка, з (все ще) перепроданим ринком і хорошими шансами на волатильність у найближчій перспективі, оскільки невизначеність продовжує нависати над наступними кроками ФРС.

Майкл Фостер є провідним аналітиком досліджень Контраріантський світогляд. Щоб отримати більше чудових ідей щодо доходу, натисніть тут для нашого останнього звіту "Незнищенний дохід: 5 вигідних фондів зі стабільними 10.2% дивідендами."

Розкриття інформації: немає