Нещодавній стрибок ІСЦ створює надзвичайну ймовірність потрійного підвищення ФРС у середу

Виходячи з квітневих даних про інфляцію, можна було стверджувати, що інфляція в США досягла піку, і ФРС може фактично пом’якшити заплановані майбутні підвищення ставок. Однак інфляційний сплеск у травні ставить під сумнів цю оцінку.

Зараз питання для фінансових ринків далеко за межами того, підвищить ФРС ставки чи ні. Справа в тому, чи може ФРС стати ще більшим із потенційним підвищенням ставок у червні.

ФРС цілком може вибрати «подвійне» підвищення, підвищуючи ставку на 50 б/с, як і очікувалося до оприлюднення травневих даних про інфляцію ІСЦ. Однак із тривожним травневим звітом про інфляцію тепер можливе «потрійне» підвищення ставок на 75 б.п.

Очікування ринку

Інструмент FedWatch від CME, який відстежує очікування ринку щодо зміни курсів, дає приблизно 80% шансів на зміну 50 біт/с і 20% - на 75 біт/с. Таким чином, 50 біт/с все ще є найімовірнішим результатом, але перехід на 75 біт/с ще не виключений.

Той факт, що останні дані про робочі місця були досить надійними, посилює руку ФРС у підвищенні ставок, хоча інші сигнали стають все більш неоднозначними. ФРС стурбована, насамперед, тим, що підвищення ставок може зашкодити ринку праці в США, поки рівень безробіття протягом останніх місяців тримався на рівні 3.6%. Однак, як наслідок планів ФРС, ринок житла може охолоджуватися Іпотечні ставки різко зросли з осені минулого року. Основними пріоритетами ФРС все ж є безробіття та інфляція, а не ринок житла, хоча це чітко пов’язано.

Дані про інфляцію за травень були похмурими

У травневому звіті ІСЦ мало що запевняло ФРС, що інфляція контролюється. Інфляція зросла на 1% за місяць. Це більший крок, ніж усі останні місяці, крім березня. Крім того, загальна інфляція зараз становить 8.6% у річному обчисленні.

Вилучення продуктів харчування та енергоносіїв не дуже допомагає, ціни все одно зросли на 6.0% у річному обчисленні після цього коригування. Однак одним з позитивних моментів є те, що інфляція менше продуктів харчування та енергоносіїв може свідчити про сповільнення зростання цін.

Пікова інфляція?

Щорічне зростання цін у травні за вирахуванням продуктів харчування та енергоносіїв було все ще нижчим, ніж у квітні, що, у свою чергу, було нижчим за березень. Можливо, ця тенденція залишиться незмінною. Ціни на енергоносії продовжують залишатися основною рушійною силою нинішньої глобальної інфляції, хоча є також побоювання, що інфляція поширюється на багато інших продуктів і послуг.

ФРС також любить переглядати дані про інфляцію PCE, але ми не матимемо цих даних за травень 2022 року до 30 червня, після того, як засідання ФРС у червні завершиться.

Тим не менш, ФРС любить дотримуватися сценарію, і очікування щодо підвищення ставки на 50 б/с у середу виправдалися. Більше може викликати певний шок і трепет щодо відданості ФРС боротьбі з інфляцією, але це може призвести до шкоди репутації ФРС, яка ретельно контролює очікування ринків.