(Bloomberg) — Трейдери, які займаються швидкими заробітками, щойно розгорнули близько 100 мільярдів доларів знижених ставок на акції, допомогвши найбільшим світовим ринкам оговтатися після найгіршого першого півріччя в історії.
Найбільш читане з Bloomberg
Згідно з аналізом, проведеним як JPMorgan Chase & Co., так і Nomura Holdings, минулого місяця так звані консультанти з торгівлі товарами розвантажили великі короткі позиції, які були побудовані навколо ідеї стрімкого зростання інфляції.
Стратеги вважають, що ці ліквідації сприяють нещодавньому пожвавленню американських акцій і казначейських облігацій. Ці кванти, що слідкують за трендом, — які займають довгі та короткі позиції на ф’ючерсному ринку, як правило, з кредитним плечем — не встановлюють напрямок ринків, а підливають паливо останнім рухам.
S&P 500 підвищився на 7.6% у липні, що є найкращим місяцем з 2020 року, тоді як індекс Bloomberg US Treasury Index зріс на 1.6% через перспективи того, що Федеральна резервна система пом’якшить свою агресивну позицію.
«Більшість того, що сталося за останні тижні, можна віднести до CTA», — сказав в інтерв’ю стратег JPMorgan Ніколаос Панігірцоглу. «CTA завжди діють як сила підсилення, так само, як вони посилювали рухи на шляху вниз, вони, ймовірно, посилять рухи на шляху вгору».
За даними JPMorgan, під час найбільшого розвороту з початку пандемії CTA перевернулися з короткої позиції на нейтральну як у 10-річних казначейських облігаціях США, так і у ф’ючерсах на S&P 500.
Аналіз Nomura показує, що за останній місяць когорта вийшла з продажу акцій на суму 54 мільярди доларів США та облігацій на 47 мільярдів доларів США. Він також оцінює, що CTA вивантажили товари на 8.7 мільярда доларів, переходячи від тривалого до скромного короткого впливу.
На початку року їхні короткі ставки на дорогі акції та облігації виглядали безсумнівними, оскільки ФРС стала агресивною, щоб приборкати інфляцію на десятирічних максимумах, а побоювання зростання були менш вираженими.
Зараз ці тенденції змінюються. Ідея про те, що центральний банк США може незабаром зменшити темпи посилення ризиків рецесії, відродила як облігації, так і акції, а також перевірені часом стратегії, що розподіляють 60% на акції та 40% на інструменти з фіксованим доходом.
Друге поспіль квартальне падіння економіки США підтверджує аргументи про те, що інфляція охолоне, а ФРС стане менш агресивною.
«Оскільки ми перейшли від торгівлі, яка виграла від ризиків «підвищеної інфляції», до ризиків «спаду зростання», переважні активи для цього нового фазового зсуву зміняться», — сказав Чарлі МакЕлліготт, стратег із перехресних активів Nomura Holdings. «Довгі позики з фіксованим доходом знову почнуть впливати на сприйняття уповільнення і повернуться до «легшої» політики».
Індекс Bloomberg, який відстежує портфель 60/40, повернув 5.6% у липні після падіння на 17% у першому півріччі, ставши найкращим місяцем з 2020 року.
Для інерційних трейдерів, налаштованих на надвисокі підвищення ФРС проти перегріву економіки, зміна була менш бажаною. Оскільки вони переслідують затяжні тенденції, раптовий поворот ринку, як у липні, може бути болючим.
AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund втратив 11% після свого піку після падіння на 5% цього місяця. Фонд керованої ф'ючерсної стратегії AQR втратив 6.5% із середини червня.
Проте вплив кількісних показників на ринки є предметом постійних дискусій. За даними BarclayHedge, бази даних, яка відстежує ефективність хедж-фондів, CTA контролюють близько 360 мільярдів доларів.
AQR Capital Management, наприклад, применшує цей аргумент.
«Малоймовірно, що торгова діяльність CTA матиме великий вплив на рухи на цих великих і ліквідних ринках», — сказав Яо Хуа Ой, керівник AQR.
Одне можна сказати напевно: стратегії слідування за тенденціями стає все важче впроваджувати на Волл-стріт після безпрецедентної першої половини, коли індекс Societe Generale SA для CTA зріс на 21%.
«Деякі з найсильніших тенденцій, які спостерігалися на початку року, останнім часом показали ознаки ослаблення або зміни в минулому», — сказав Олександр Хілі, головний інвестиційний директор і портфельний менеджер AlphaSimplex Group.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/quants-exit-100-billion-inflation-130258753.html