Календарний спред пут — іноді званий горизонтальним спредом — це торгова стратегія, яка має на меті скористатися мінливими цінами двох опціонів пут з різними термінами дії. Купуючи календарний спред пут, трейдер одночасно купуватиме довгострокові пут і продаватиме таку саму кількість найближчих контрактів з тією самою ціною виконання. І навпаки, трейдер продасть довгостроковіший пут і купить ближчий, продаючи той самий спред. Ціни опціонів зазвичай знижуються швидше з наближенням терміну їх дії, що дає можливість отримати прибуток з меншим ризиком, ніж спрямована торгівля.
Цей посібник із розповсюдження календаря put представить стратегію та пояснить сценарії, коли її використання може бути прибутковим. Після обговорення ризиків горизонтального спреду ми покажемо вам, як ними торгувати в продуктах OKX. Ходімо!
Що таке розворот календаря пут?
Перш ніж продовжувати роботу з цим посібником або запроваджувати календарний спред пут, важливо зрозуміти, як працює торгівля опціонами. Ви можете дізнатися більше про опціонні контракти в цього спеціального посібника.
Календарні спреди пут передбачають купівлю та продаж опціонів пут з однаковою ціною виконання та базовим активом у рівних кількостях одночасно. Важливо те, що два опціони пут повинні мати різні терміни дії.
Купівля календарного спреду пут вимагає від трейдера придбання довгострокового пут і продажу короткострокового контракту. І навпаки, трейдер повинен продати довгостроковий контракт і купити ближчий, щоб продати спред. Оскільки трейдер займає протилежні позиції однакового розміру, стратегія є «ринково нейтральною».
Трейдер заплатить ціну марки за довгий (куплений) пут і отримає ціну марки за короткий (проданий) контракт. Різниця полягає в загальній вартості входу в угоду, що називається «дебетом» позиції.
Концепція «затухання в часі» створює потенціал для отримання прибутку від календарних спредів пут. Ціни опціонних контрактів залежать від часу, що залишився до закінчення терміну дії. Контракт, термін дії якого закінчується раніше, як правило, матиме нижчу ціну, ніж контракт з більш тривалим терміном дії. Це пов’язано з тим, що у ціни базового активу є більше часу для зміни так, щоб термін дії контракту закінчився в грошах.
У міру наближення терміну дії безгрошового контракту його ціна знижується, тому що ймовірність його виконання також зменшується. Під час купівлі календарного спреду пут спотова ціна базового активу в ідеалі буде рівною або вищою за ціну страйку в найближчий термін. Коли це так, термін дії контракту закінчується, і трейдер може продати довгостроковий контракт або залишити його відкритим, що потенційно призведе до отримання прибутку. При продажу календарного розвороту пут все навпаки.
Нижче ми перерахували ключові характеристики розвороту календаря put:
- Повинен містити лише дві ноги, і обидві мають бути пут-опціонами
- Кожен пут має бути для того самого базового активу з тією самою ціною виконання
- Ноги повинні бути протилежними (тобто один купівля пут і продаж іншого)
- Календарні спреди пут є ринково нейтральними
- Обидва пути повинні мати різний термін дії
- Кількість, що продається в кожній нозі, має бути однаковою
Приклади календарних розворотів
Щоб зрозуміти, як працює календарний спред, давайте розглянемо наступний приклад і те, як різна базова цінова дія впливає на прибутковість стратегії.
Місце ETH ціна 1,000 USDT на початку вересня. Трейдер купує 14 жовт ETH поставити з 1,000 USDT страйк ціна, для ціни марки 25 USDT. Одночасно вони продають пут-контракт ETH від 14 вересня з тією самою ціною виконання 1,000 USDT за 10 USDT.
Наш трейдер отримав 10 USDT за продаж короткострокового пут і витратив 25 USDT на довгостроковий контракт. Тому вхід у торгівлю обійшовся їм у різницю між двома контрактами, яка становить 15 USDT.
Сценарій 1
14 вересня спотова ціна ETH становить 750 USDT. Термін дії опції пут 14 вересня закінчується в грошах, оскільки її покупець може використати її, щоб продати ETH на 250 USDT вище поточної спотової ціни. Тим часом пут від 14 жовтня, ймовірно, коштуватиме більше, ніж його початкова ціна, оскільки ціна ETH може продовжувати падати, надаючи йому ще більшу внутрішню вартість після закінчення терміну дії.
Трейдер втратить 250 доларів США, щоб розрахуватися за короткостроковим контрактом, але, ймовірно, може негайно продати пут від 14 жовтня за більшу суму через ймовірність подальшого зниження ціни ETH, що ще більше призведе до грошей. Скажімо, його поточна ціна марки становить 300 USDT.
Якщо трейдер негайно продає жовтневий пут, його прибуток становитиме різницю між вартістю закриття обох позицій (50 USDT) мінус початковий дебет (15 USDT). Таким чином, їхній загальний прибуток становитиме 35 USDT.
Крім того, трейдер може залишити відкритим 14 жовтня в надії, що ціна ETH продовжить падати, ще більше підвищуючи ціну своєї марки. Однак ціна ETH може змінитися так, що довгостроковий пут втратить цінність. У цьому випадку трейдер втратить початковий дебет плюс витрати на врегулювання короткострокового контракту. У нашому прикладі загальний збиток трейдера становитиме 265 USDT.
Сценарій 2
14 вересня спотова ціна ETH становить 1,250 доларів США. Оскільки реалізація права продавати ETH на 250 доларів США нижча за ринкову ціну не має жодної цінності, пут 14 вересня втратить свою цінність. Однак довгостроковий контракт все ще може мати певну цінність, оскільки є шанс, що ціна ETH може змінитися протягом наступного місяця.
Трейдер може закрити позицію, продавши пут 14 жовтня. Якщо вони це зроблять, їхній загальний прибуток або збиток буде дебетом плюс будь-яка ціна, за якою вони продають довгостроковий контракт. Таким чином, їхня максимальна втрата становитиме 15 USDT, витрачених на відкриття позиції. Вони також можуть заробляти гроші на торгівлі, оскільки ціна ETH може впасти настільки, що контракт стане більшим, ніж дебет 15 USDT. Знову ж таки, вони можуть залишити довгостроковий контракт відкритим, але ризикують ще більше збільшити свої втрати.
Сценарій 3
14 вересня ETH торгується за 1,000 USDT. Вересневий пут трейдера втрачає цінність, тому що немає нічого виграти, виконавши контракт на продаж ETH за поточною ринковою ціною. Тим часом існує велика ймовірність того, що пут 14 жовтня матиме вищу ціну, оскільки протягом наступного місяця ціна ETH може впасти настільки, що контракт тепер буде в грошах. Припустимо, жовтневий контракт зараз торгується за 100 USDT.
Якщо трейдер закриє позицію 14 жовтня одразу після закінчення короткострокового контракту, його прибуток становитиме 85 USDT (100 USDT мінус початкові 15 USDT дебету). Вони також можуть залишити позицію відкритою, що потенційно призведе до ще більшого прибутку, якщо ціна ETH впаде до закінчення жовтня. При цьому їхні максимальні втрати все одно будуть обмежені лише дебетом.
Навіщо торгувати горизонтальним пут-спредом?
Трейдерам подобаються спреди пут, тому що вони пропонують можливість отримати прибуток від цінових змін з обмеженим ризиком порівняно з простою позицією на ринку. Крім того, це стратегія з визначенням ризику, що означає, що трейдер точно знає, які його потенційні втрати, коли вступає в угоду. Якщо трейдер вирішує вийти з довгострокового контракту після закінчення попереднього місяця, його максимальні втрати обмежуються лише вартістю дебету.
Як і з a розворот календаря дзвінків, потенційний прибуток календарного спреду пут значно перевищує можливі втрати. Якщо спотова ціна базового активу підніметься до закінчення попереднього місяця та знову знизиться до закінчення попереднього місяця, угоду можна закрити для отримання привабливого прибутку.
Календарні спреди пут також можуть бути прибутковими, коли ринок взагалі не рухається. Зниження ціни довгострокового опціонного контракту порівняно з короткостроковим означає, що пут за минулий місяць часто зберігає вартість, навіть якщо термін дії контракту за попередній місяць втратив свою вартість.
Крім того, трейдери можуть застосовувати календарний спред пут протягом періоду відносно низької волатильності цін на актив, який зазвичай відчуває значні зміни ціни. При введенні спреду відсутність волатильності ціни, ймовірно, означатиме, що сплачений дебет невеликий, тобто загальний ризик низький.
Якщо волатильність знову підвищиться, що часто трапляється на таких ринках, як ринки криптовалют, існує висока ймовірність того, що ціна контракту минулого місяця буде набагато вищою, ніж на момент входу. Це пов’язано з тим, що покупці готові платити більше за пут, який може бути добре зароблений до закінчення терміну дії, а продавці вимагають більше за ризик, який вони беруть на себе.
Покладіть ризики розповсюдження календаря
Як уже згадувалося, календарні спреди пут обмежують ризик за своєю природою. Оскільки протилежні позиції займають одночасно, рух основного активу в бік зростання або зниження мало впливає на загальну позицію. Якщо один контракт вийде з грошей, інший перейде в гроші.
Тим не менш, є деякі ситуації, коли спред пут може стати угодою з набагато вищим ризиком. Якщо трейдер вирішить не закривати угоду після закінчення попереднього місяця, він ризикує, що його контракт на попередній місяць втратить цінність, тобто він не зможе відшкодувати збитки від контракту на попередній місяць — тобто, якщо контракт на попередній місяць закінчиться безцінним, вони не поверне нічого, щоб компенсувати втрати від попереднього місяця.
Давайте знову розглянемо наведений вище приклад. Наші контракти на попередній і попередній місяць мають 1,000 доларів США. До закінчення терміну дії 100 вересня ціна ETH досягне лише 14 USDT. Звісно, пут, який продав наш трейдер, є хорошим у грошах, і його власник використовує його. Тепер наш трейдер отримує додаткові 900 USDT на додаток до дебету, щоб відкрити позиції.
Замість того, щоб негайно продавати пут за минулий місяць, наш трейдер тримає його. Ціна ETH знову піднімається вище 1,000 USDT. Термін дії другого контракту закінчується 14 жовтня, і наш трейдер зазнав значно більшої втрати, ніж дебет у 15 доларів США.
Ще одна небезпека під час торгівлі будь-якою стратегією з кількома ланками – це ризик виконання. Стратегія визначається ризиком, лише якщо обидві позиції заповнені повністю. Якщо одна ланка заповнюється, а інша – ні, трейдер наражається на ризик того, що ринок рухається проти його відкритої позиції, що призведе до втрат, які мала б компенсувати незаповнена ланка. Це особливо ризиковано під час продажу опціонних контрактів, як того вимагає стратегія календарного спреду пут.
Деякі торгові майданчики пропонують складні типи ордерів, щоб зменшити ризики виконання під час входу в позиції з кількома ланками. У OKX, наприклад, ми пропонуємо не тільки розширені типи замовлень, але й забезпечують потужну платформу блокової торгівлі щоб допомогти трейдерам здійснювати великі угоди, одночасно зменшуючи ризик виконання.
Торгівля календарними спредами пут на OKX
OKX пропонує різноманітні функції та інструменти, які допомагають трейдерам увійти в різні стратегії з кількома ланками, зокрема календарні спреди. Незабаром ми додамо більше і будемо продовжувати оновлювати цей посібник із кожною можливістю торгувати розворотами календаря, додаючи нові функції.
Трейдери також можуть вручну вводити календарні спреди на OKX. Однак ми не рекомендуємо недосвідченим користувачам пробувати це. Ризик виконання може наражати трейдера на той самий ризик, який мав пом’якшити вхід у багатоланкову торгівлю. Замість цього ми рекомендуємо використовувати функцію, розроблену спеціально для торгівлі розширеними опціонними стратегіями.
Блокова торгівля
OKX пропонує передову платформу блокової торгівлі, яка містить різноманітні попередньо визначені стратегії. Розміщуючи обидві угоди одночасно, ви можете повністю уникнути ризику виконання.
Ти можеш перегляньте цей великий посібник, щоб ознайомитися з блоковою торгівлею. Ми рекомендуємо тим, хто ніколи раніше не користувався платформою, почати з неї.
Коли ви будете готові створити свій перший календарний спред пут за допомогою нашої функції блокової торгівлі, виконайте наведені нижче дії.
Спочатку виберіть базову криптовалюту, якою ви хочете торгувати, використовуючи виділене нижче меню. Потім натисніть Календар , А потім Покладіть календарний розворот.
У конструкторі запитів пропозицій з’являться дві сторони торгівлі опціоном пут. По-перше, виберіть ціну страйку та термін дії для кожної ноги. Потім введіть загальну суму торгівлі та використовуйте зелений колір B і червоний S кнопки, щоб вибрати, яку ногу ви хочете купити, а яку продати.
Для цього прикладу ми запросимо котирування для BTCUSD 221230 Put і BTCUSD 220826 Put. Обидві страйк-ціни становлять 20,000 XNUMX доларів, і ми купуємо спред.
Виберіть, з якими контрагентами ви хочете торгувати, натиснувши ВСІ і перевірте всі введені торгові деталі.
Коли ви будете готові надіслати запити, натисніть Відправити RFQ.
Ви потрапите на сторінку RFQ Board, де з’являться пропозиції вибраних контрагентів. Цифри в колонках «Bid» і «Ask» є цінами, запропонованими для купівлі та продажу кожного інструменту. Ви також побачите іншу важливу інформацію, таку як час створення, час, що залишився до завершення терміну дії котирувань, статус і кількість кожної частини, а також котирування контрагента.
Щоб купити спред, натисніть купити і щоб продати спред, натисніть Продавати.
У вікні підтвердження замовлення ще раз перевірте свої дані. Потім натисніть будь-яку Підтвердіть покупку or Підтвердити продаж. Ви також можете повернутися до RFQ Builder або RFQ Board, клацнувши Скасувати.
Після натискання Підтвердіть покупку or Підтвердити продаж, обидві ноги будуть повністю заповнені одночасно. Таким чином, вам не потрібно турбуватися про ризик виконання під час використання блокової торгівлі на OKX.
Після завершення торгівлі він з’явиться в нижній частині панелі запитів пропозицій у розділі «Історія», де він залишатиметься протягом тижня. Через сім днів він зникне, але ви можете перевірити його пізніше, натиснувши Дивитись далі.
Як стратегія торгівлі з кількома ланками, календарний спред пут вимагає дій від вашого імені, щоб гарантувати, що він залишається ринково нейтральним. Після закінчення терміну дії короткострокового контракту ви можете закрити довгострокову позицію, і це можна зробити в історії торгівлі в розділі «Маржинальна торгівля». Потім ви можете закрити будь-яку позицію за допомогою лімітного або ринкового замовлення.
Зменште ризик і отримайте прибуток від календарних спредів пут на OKX
Календарний спред пут є популярною торговою стратегією, оскільки вона дозволяє трейдерам визначати ризик своєї позиції, водночас потенційно отримуючи відносно великі прибутки. Стратегія працює через відомі характеристики опціонних контрактів, а саме їх відносне падіння ціни в міру наближення терміну дії.
Коли календарний спред пут управляється відповідально, його ризик зниження обмежується дебетом позиції, який може бути особливо низьким, коли угода починається в період низької волатильності ринку. Ця стратегія також приваблива, оскільки може призвести до прибуткових можливостей, коли ціна активу взагалі не змінюється.
Завдяки таким інструментам, як наш блокова торгова платформа, угоди з опціонами на кілька етапів можуть бути легкими для виконання та без ризику виконання на OKX. При розгортанні через автоматизовану систему такі стратегії стають потужною зброєю в арсеналі будь-якого серйозного криптотрейдера. Гра на!
Джерело: https://www.okx.com/academy/en/put-calendar-spread-explained