Проте, незважаючи на все це, 2021 рік був нелегким шляхом для компанії з Берлінгейм, Каліфорнія, чиї акції приблизно на 9 доларів США впали на 20% за минулий рік, порівняно з падінням на 9% для індексу невеликих - капітал зростання запасів.
Proterra (тикер: PTRA) має одну велику проблему: вона об’єдналася з SPAC в середині червня, щоб вийти на біржу, і бачила, що ціна її акцій впала, оскільки інвестори продали SPAC наприкінці року. Минулого місяця Proterra впала на 21%, досягнувши мінімуму за 52 тижні 20 грудня. Зараз акції торгуються нижче їхньої ціни в $10 під час злиття SPAC. Це часто сигналізує про більш глибокі проблеми, але в Proterra це може створити можливість для інвесторів.
Основним напрямком діяльності Proterra є електричні міські автобуси, які використовуються в автобусах на короткі відстані, часто в міських районах, на зростаючому ринку з кількома конкурентами, такими як
NFI Group
(NFI.Canada) Нова листівка. Proterra має близько 50% ринку, що розвивається.
Компанія випустила свій перший автобус у 2010 році і поставила 52 автобуси в третьому кварталі 2021 року проти 33 роком раніше. Приблизно від 5,000 до 6,000 транзитних автобусів продається щорічно в Північній Америці, тому є переваги, оскільки транспортні засоби з акумуляторним живленням займають частку ринку. Продажі компанії в 2021 році повинні становити близько 243 мільйонів доларів, причому близько 80% припадає на автобуси. Обсяги продажів у четвертому кварталі, про які планується повідомити на початку 2022 року, оцінюються в 69 мільйонів доларів. Очікується, що продажі в 2022 і 2023 роках зростуть до 407 мільйонів доларів і 784 мільйони доларів відповідно.
| Штаб-квартира | Берлінгейм, штат Каліфорнія |
|---|
| Останні ціни | $9.05 |
| Зміна з початку року | 2.5% |
| 2022E Продажі (млн) | $407 |
| 2022E Чистий прибуток (млн) | - $ 134 |
| 2022E EPS | - $ 0.53 |
| 2022E P / E | NM |
| Ринкова вартість (біл) | $2.0 |
| Вихід дивідендів | ніхто |
E=оцінка; NM=не має значення
Джерело: Bloomberg
У Proterra є ще два життєздатних підприємства, які приносять решту доходу. По-перше, він створює акумуляторні системи для інших виробників автобусів і вантажівок — це великий стратегічний плюс, що надає Proterra технічне ноу-хау та відносини з постачальниками акумуляторів.
Автомобільна промисловість в даний час намагається забезпечити постачання акумуляторів для очікуваного буму електромобілів, і Proterra вже тримається в цих дверях. Аналітик BofA Securities Шеріф Ель-Саббахі називає базову технологію батареї компанії своєю інвестиційною тезою і порівнює Proterra з
Cummins
(CMI) та його роль у постачанні дизельних двигунів. Він оцінює акції як "Купити" з цільовою ціною в 15 доларів.
У компанії є два заводи з виробництва акумуляторів з річною потужністю близько однієї гігават-години, достатньої для виробництва кількох тисяч комерційних електромобілів на рік. Proterra оголосила про плани створення третього заводу з виробництва акумуляторних батарей у грудні, який буде найбільшим, з «кількома гігават-годинами річної виробничої потужності», говорить Proterra.
У третьому кварталі 2021 року Proterra поставила 78 акумуляторних батарей комерційним клієнтам, включаючи дочірню компанію Daimler Trucks Thomas Built Buses, відому своїми жовтими шкільними автобусами. Продуктивність батареї Proterra за цей період зросла на 95% у річному обчисленні.
Proterra також надає електричні зарядні станції для операторів комерційного автопарку. Це зростаючий бізнес, створюючи екосистему міні-EV, яка дає змогу Proterra продавати клієнтам електромобілі, електромобільні трансмісії, обладнання та програмне забезпечення для зарядки електромобілів.
«Ми вважаємо, що Proterra має деякі унікальні переваги в порівнянні з новими аналогами з електромобілем», – написав аналітик Vertical Group Джон Лопес у листопаді. Йому подобається його позиція на ринку, що розширюється, і він бачить «переконливі можливості для зростання та диверсифікації за межами їх основного транзитного ринку».
І назрівають інші можливості. У жовтні Proterra оголосила, що по суті перетворила шкільні електричні автобуси на рухомі електрогенератори в Массачусетсі. Шкільні автобуси, які використовуються лише кілька годин на день, забезпечували електроенергію назад до електромережі, коли вони були припарковані.
«Нам потрібно поглянути на електрифікацію комерційних транспортних засобів, щоб знайти можливість, яка вона є. І це більше, ніж просто транспорт», – каже Гарет Джойс, який обійняв посаду генерального директора 1 січня після того, як обійняв посаду президента. «Те, що ви бачите в цій програмі, — це інновації».
Лопес з Vertical Group, зі свого боку, оцінює Proterra як покупку. Його цільова ціна в $24.75 є найвищою на Уолл-стріт, що передбачає прибуток приблизно на 170%. Це ґрунтується на 20-кратній його оцінці Ebitda за 2025 рік, або прибутку до вирахування відсотків, податків, зносу та амортизації, приблизно в 440 мільйонів доларів. У 40 році ця цифра становитиме приблизно 2025 доларів за акцію, а сьогодні — приблизно 25 доларів. Коефіцієнт може здатися агресивним, але індекс зростання Russell 2000 коштує приблизно в 17 разів за оцінкою Ebitda 2021 року.
Середня цільова ціна серед шести аналітиків становить близько 16 доларів, що майже на 70% вище останніх рівнів. Тільки це було б привабливим прибутком, але інвестори зазвичай вимагають більше від нових, більш спекулятивних акцій.
Ризики, звичайно, є. Найважливішим є те, як швидко виробники комерційних автомобілів переходять на електрику. Лопес не сумнівається, що вони будуть, але він не впевнений, коли. З Proterra, за його словами, «у вас є набагато більш усталений бізнес, який тримає світло ввімкненим, поки ви чекаєте, коли ви отримаєте свою світську, більш привабливу [батарейну] можливість».
Правда, Proterra все ще не є прибутковою, хоча Wall Street прогнозує, що вона дасть позитивну Ebitda у 2023 році. Це робить її спекулятивною акцією, хоча й з більш ніж 700 мільйонами доларів готівкою. Витрати готівки становлять близько 40 мільйонів доларів на квартал, тому у неї достатньо грошей, щоб реалізувати свій бізнес-план.
Отже, за поточної ціни акцій інвестори можуть дозволити собі набратися терпіння, тримаючи акції в міру розвитку бізнесу.
Напишіть Ел Рут в [захищено електронною поштою]
