23 березня 2021 року законодавці штату Іллінойс встановили максимальну відсоткову ставку на рівні 36 відсотків для всіх небанківських позик і позик кредитних спілок на суму до 40,000 XNUMX доларів США. Заявленим наміром було зменшити обтяжливу вартість відсотків для позичальників із кредитним рейтингом, нижчим за найвищий. Але, як і слід було очікувати, ринки говорять навіть тоді, коли законодавці намагаються притупити їхнє повідомлення. Економісти Томас Міллер (штат Міссісіпі), Дж. Брендон Болен (Коледж Міссісіпі) та Грегорі Елліхаузен (Рада керуючих, Федеральна резервна система) досліджували подальший вплив ліміту, але виявили, що більшість субстандартних позичальників виникли через зростаючу неспроможність « позичали гроші, коли їм це було потрібно».
Це нагадування, що контроль над цінами працює, хоча й не так, як того хочуть його прихильники. Із запровадженням ліміту кредитувати певних позичальників стало неможливим. На відміну від кращих позичальників в Іллінойсі, які перебувають у групі найвищого ризику, вони виявили, що вони не можуть позичити потрібні їм гроші та що «їхнє загальне фінансове благополуччя погіршилося» після втручання на ринок, яке хибно визнали співчутливим.
Те, що штат Іллінойс зазнав невдачі у своїй спробі здешевити кредити, не було дивним. І це точно не було несподіванкою для Болена, Еллігаузена та Міллера. Вони відчули, що «Закон про запобігання грабіжницьким кредитам» «створить дефіцит» ринкового товару, яким є кредит. Все це викликає питання щодо Федерального резерву. Чи не будуть його спроби зменшити вартість запозичень аналогічним чином пограбовані реальністю?
Коли центральний банк знижує ставки, такий крок означає, що суб’єкти ринку обмежують пропозицію кредиту, лише для того, щоб центральні банкіри втручалися з «легкими» або «легкими грошима». Але чи можуть вони? Проста логіка говорить ні.
Контроль за цінами є контроль за цінами. Жодна організація, включаючи центральний банк, не може змінити цю реальність. Якщо припустити, що ФРС спирається на переважаючі ставки, ринки скажуть своє слово, як завжди. Якщо Федеральна резервна система справді зможе змусити знизити вартість запозичень, можна зробити висновок, що доступ до «дешевих грошей» буде суттєво обмежений приблизно так само, як Болен та інші виявили, що верхня ставка Іллінойсу «обмежує доступ до кредитів високоризикованим позичальники».
Точніше кажучи, те, що є правдою для штату Іллінойс, реально є правдою за його межами. У березні 2021 року, коли Іллінойс запровадив обмеження, ставка ФРС була близькою до нуля. Зупинись і подумай про це. Серед того, що було названо «легкими грошима» ФРС, більше третини споживачів Іллінойсу навіть не могли позичити під 36 відсотків.
На що дехто зауважить, що максимальна ставка була для небанківських кредиторів і кредиторів, не пов’язаних із кредитними спілками. Це, безсумнівно, правда, але це нагадування про те, чому так багато дрібних доларових позик відбувається поза традиційною банківською системою. Це просто тому, що банки не займаються втратою грошей. Їхні кредити повинні виконуватися. І традиційні банки, і невеликі доларові кредитори повинні дотримуватися тих самих витрат на відповідність і андеррайтингу, які роблять 36-відсоткову ставку непрацездатною.
Отже, у той час як ФРС протягом більшої частини 21-го століття націлювала низькі ставки за запозиченнями через банки, через які вона проектує свій вплив, парадоксальна правда полягає в тому, що низькі відсотки за депозитами та запозиченнями були показником «жорсткого» кредитування. Що насправді навіть не парадоксально.
На основі здорового глузду, а також того, що виявили Болен та інші, ми знаємо, що штучні ціни, породжені ринковим втручанням, призводять до дефіциту. Назвіть це базовою економікою. Після цього будь-хто, хто має ощадний рахунок у банку, помітив надзвичайно низькі відсотки, що виплачуються за депозитами протягом багатьох років. Це говорить нам про те, що на відміну від легкої практики кредитування банки старанно уникали ризику взагалі. Якби це було неправдою, ставки, що виплачуються за депозитами, були б набагато вищими, щоб відображати більші ризики, прийняті з коштами, якими вони опікуються. Наразі низькі відсоткові ставки говорять нам про те, що на відміну від «легких», банки, як правило, кредитують лише відомого позичальника, якому не потрібні гроші.
Де, мабуть, стає ще цікавіше, так це з технологічними компаніями Кремнієвої долини. Стартапи, які заповнюють технологічний простір, настільки ризиковані, що кредитування навіть не є фактором, коли справа доходить до фінансування потенційних підприємств майбутнього. Оскільки багато з них збанкрутують у досить вражаючий спосіб, немає реалістичної відсоткової ставки, за якою можна було б їм позичити. Усі фінанси — це власний капітал. Відверто кажучи, Кремнієва долина не була б Кремнієвою долиною, якби кредити були єдиним джерелом фінансування бізнесу.
Повертаючись до Федерального резерву, «легкі гроші», породжені «нульовими» ставками ФРС, завжди були трохи міфічними. Ринки завжди говорять, і ми повинні цьому радіти.
Джерело: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2022/12/06/price-controls-in-illinois-speak-to-the-limits-of-the-feds-rate-machinations/