(Bloomberg) — Рецесія неминуча, як і зниження ставок цього року. Це повідомлення з метрики ринку облігацій, яку голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл виділяв рік тому як найкращий посібник для попередження економічних проблем у США.
Найбільш читане з Bloomberg
Очікувана тримісячна ставка ОВДП впала до 134 базисних пунктів за поточною ставкою. Це нижче попереднього найнижчого рівня, досягнутого в січні 2001 року — приблизно за два місяці до того, як економіка США впала в рецесію.
«Відверто кажучи, є хороші дослідження, проведені співробітниками Федеральної резервної системи, які справді свідчать про те, що варто поглянути на короткий період — перші 18 місяців — кривої дохідності. Це насправді те, що має 100% пояснювальної сили кривої дохідності. Це має сенс. Тому що якщо він перевернутий, це означає, що ФРС скоротить, а це означає, що економіка слабка». — голова ФРС Пауелл 21 березня 2022 р
Treasuries продовжив ралі в четвер після того, як ФРС підвищила базову ставку на чверть пункту, оскільки трейдери збільшили ставки на те, що центральний банк незабаром змінить курс і почне знижувати процентні ставки. Вони впевнені, що ФРС знизить ставки у вересні, щоб принаймні скасувати підвищення цього тижня.
Погляд на ринок контрастує з вказівками ФРС про те, що вони очікують підвищити ставки принаймні один раз з цього моменту, і з коментарями Пауелла про те, що він не очікує жодних скорочень витрат на запозичення цього року.
«Враховуючи жорсткість політики досі та банківську кредитну кризу, є ймовірність того, що ФРС доведеться знизити ставки швидше, ніж зараз очікує ринок», – написали стратеги TD Securities, зокрема Ян Гроен, у своїй записці в середу. «Оскільки ми продовжуємо очікувати, що економіка скотиться до рецесії в 4 кварталі, ми продовжуємо нашу вимогу, що зниження ставок почнеться на грудневій зустрічі».
Крута крива
Прибутковість дворічних облігацій США впала на сім базисних пунктів до 3.87% у четвер після зниження на 23 базисних пункти в середу. Падіння прибутковості дворічних облігацій випереджало падіння прибутковості 10-річних облігацій, знову посилюючи глибоко перевернуту частину кривої, на якій багато спостерігачів зосереджуються як на індикаторі рецесії. Ця ділянка кривої часто піднімалася вище нуля безпосередньо перед початком спаду в економіці.
Трейдери свопів бачать приблизно 50% шансів того, що ФРС не підвищить ставки знову після того, як вони підскочили на 4.75 відсоткового пункту, починаючи з 16 березня 2022 року, рішення про підвищення на чверть пункту.
Трейдери роблять ставку на скорочення ФРС у 2023 році, які не є «базовим сценарієм» Пауелл
(Оновлення з урахуванням зміни прибутковості казначейства в 3-му та 6-му параграфах.)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/powell-own-guide-recessions-shows-014610127.html