(Bloomberg) -
Найбільш читане з Bloomberg
Неспокійний рік для фунта добігає кінця, і мало доказів того, що 2023 рік буде значно іншим.
Ознаки болісного економічного спаду у Великій Британії продовжують накопичуватися, змушуючи аналітиків сумніватися в тому, що валюта може продовжити — або навіть підтримувати — нещодавнє відновлення відносно долара. Ринок опціонів також демонструє скептицизм, оскільки трейдери все ще похмурі в довгостроковій перспективі.
Курс фунта стерлінгів піднявся з історичного мінімуму, досягнутого у вересні, завдяки зміні уряду після нещасливого перебування Ліз Трасс на посаді лідера та ослаблення долара. Але він усе ще впав на 11% у 2022 році, який став найгіршим роком після голосування за Brexit у 2016 році.
У наступному році можливості для здобутків можуть бути обмежені розбіжностями в політиці центрального банку, причому Банк Англії виглядає дедалі більш скромним порівняно з аналогами. Крім того, економіка Великобританії похитується, дефіцит бюджету стрімко зріс, а двозначна інфляція призвела до найрізкішого падіння рівня життя за всю історію, стримуючи витрати та викликаючи найгірші промислові заворушення за десятиліття. Ринок житла також виглядає вразливим до різкої корекції.
«Сполучене Королівство перебуває в авангарді серед економік, які занурюються в рецесію», — сказав Джон Харді, керівник відділу валютної стратегії Saxo Bank. «Комбінація негативного впливу Банку Англії на подальше посилення та суворої фіскальної картини може призвести до подальшого падіння» фунта.
Ось чотири діаграми, які пропонують додаткові підказки щодо траєкторії фунта у 2023 році:
Фунт компенсував втрати, спричинені зусиллями Трасса щодо значних фінансових скорочень податків, протягом двох тижнів, але знадобилося більше двох місяців, щоб однорічний ризик повернувся до рівня до бюджету. Повільне відновлення цього барометра ринкових настроїв, який широко стежать, говорить про те, що трейдери залишаються сильно негативними щодо фунта в довгостроковій перспективі та що відскок на спотовому ринку більшою мірою базувався на позиціонуванні, а не на відвертому бичачому вираженні.
Згідно з останніми даними Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами, фонди з використанням левериджів перейшли на чистий короткий курс фунта стерлінгів після того, як раніше були довгими, тоді як менеджери активів зберегли короткі позиції.
З технічної точки зору, є змішані сигнали для фунта. Що виділяється, так званий ведмежий перехресний ковзний середній, який розгортається на місячному графіку, у той час, коли індикатор страху-жадності Bloomberg показує, що ведмеді все ще контролюють цінову дію, незважаючи на відскок, який спостерігався в четвертому кварталі. Це свідчить про те, що в середньостроковій перспективі для фунта переважають ризики зниження.
Аналітики JPMorgan Chase & Co. прогнозують повернення курсу фунта стерлінгів до 1.14 долара до кінця першого кварталу з приблизно 1.21 долара зараз, посилаючись на свій «особливо негативний погляд» на перспективи зростання Великобританії. Крім того, місцеві вибори, які наближаються у травні, можуть спричинити подальшу політичну невизначеність.
Стратеги, опитані Bloomberg, вважають, що пара впала до 1.17 долара в першому кварталі, перш ніж помірно відновитися до 1.21 долара до кінця 2023 року.
Розбіжності прибутковості між дво- та 10-річними свопами, пов’язані зі ставкою овернайт — показником ризиків рецесії — також вказують на більш тривалий економічний спад у Великій Британії, ніж у її основних аналогах. Різниця між однорічним прогнозним і поточним спредами свідчить про те, що криві прибутковості в Європі та США будуть більш різкими, ніж у Великобританії.
Фунт також може ослабнути проти інших основних валют. Стратеги Rabobank, Commerzbank AG і TD Securities вважають, що євро зміцниться до 0.90 пенса вже в червні порівняно з 0.88 зараз, оскільки Європейський центральний банк посилює свою риторику про необхідність подальшого підвищення ставок, на відміну від більш стриманої позиції Банку Англії. позиція.
Фунт стерлінгів також може ослабнути по відношенню до ієни, оскільки вважається, що Банк Японії схиляється до більш жорсткої політики. Пара, можливо, повертається до 120, за словами Кіта Джукеса, головного валютного стратега Societe Generale SA, рівня, якого вона не досягала більше десяти років.
– За сприяння Джеймса Хіраї.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/pound-tentative-recovery-masks-worst-080000195.html