Незважаючи на те, що результати останнього кварталу 2022 року були значно кращими, ніж очікувалося, акції Hudson Technologies (HDSN) мали важкий день, впавши на 9%. Зокрема, компанія повідомила про дохід у 4 кварталі 47.4 мільйона доларів США та прибуток 11 центів на акцію, що значно перевищило 37.4 мільйона доларів і 7 центів, які прогнозували аналітики, завдяки вищим, ніж очікувалося, цінам продажу та обсягу продажів певних холодоагентів. Проте, зважаючи на те, наскільки сильнішим був прибуток порівняно з очікуваннями, я вважаю, що інвестори були розчаровані тим, що результат не був кращим. Це відображає той факт, що валовий прибуток HDSN за період у 32% був значно нижчим, ніж більш ніж 40%, про які керівництво натякало під час звіту про прибутки за 3 квартал ще в листопаді, і навіть нижче довгострокової цілі в 35%.

зображення

Хоча це свідчить про те, що розрив між витратами на запаси та цінами продажу скоротився швидше, ніж очікувалося, я вважаю, що важливо мати на увазі, що четвертий квартал є сезонно найслабшим кварталом HDSN, оскільки він випадає за межі дев’ятимісячного сезону продажів із січня по вересень. . Відповідно, доходи та валовий прибуток зазвичай значно нижчі, ніж досягнуті в сезон продажів. Таким чином, навіть трохи швидше зниження ціни на холодоагент може мати величезний вплив на продуктивність маржі за період. Я вважаю, що саме тому компанія залишається впевненою, що зможе відскочити від цього низького рівня та все одно досягти нормалізованої базової валової рентабельності принаймні 4% цього року та наступного року.

Що ще важливіше, навіть якщо ви припустите, що у 2023 році не буде зростання виручки, а також набагато вищу ефективну ставку податку в 26%, яку зараз очікує HDSN (порівняно з низькими 11%, якими вона користувалася в 2022 році через реалізацію більшої податкові пільги в розмірі 14 мільйонів доларів США, пов’язані з вивільненням податкових надбавок на оцінку податку на прибуток), це означає, що прибуток на акцію за поточний рік не буде таким далеким від 1.21 долара США, які аналітики шукали за цією цільовою ставкою валової маржі. Більше того, оскільки ми наближаємось до наступного зниження рівня виробництва та споживання ГФУ відповідно до AIM Act до 60% базових рівнів, запланованих на 2024 рік (з 90% на даний момент), ціни на холодоагенти та попит на регенеровані холодоагенти HDSN з набагато вищою маржею також повинні знизитися. продовжує зростати, оскільки понад 125 мільйонів стаціонарних установок, які, за оцінками компанії, все ще використовують HFC, починають шукати альтернативи. Разом з моїми очікуваннями більш поступового зниження валової рентабельності від торішнього рекорду в 50% до цільового показника в 35%, а не негайного падіння до останнього, я вважаю, що є потенціал для значного перевищення показників у наступному році.

Hudson Technologies (HDSN) є однією з акцій, рекомендованих нашим найкращим інвестиційним бюлетенем Forbes Investor. Щоб знайти більш збиті, недооцінені акції зі значним потенціалом зростання, наприклад HDSN, спробуйте Forbes Investor тут.

І давайте не будемо забувати, оскільки закон про AIM починається лише з невеликого скорочення виробництва ГФУ на 10% до 90% у 2022 році та не вимагає жодного додаткового зниження у 2023 році, справжнім рушієм майбутньої продуктивності HDSN стане це додаткове поступове скорочення на 30% у 2024 р., а потім подальші скорочення на 30% у 2029 р., 10% у 2034 р. та 5% у 2036 р., для загального скорочення рівня виробництва на 85% за цей період. Оскільки це продовжується, я вважаю, що HDSN залишається у чудовій позиції для виконання своїх раніше заявлених амбіцій щодо отримання річного доходу понад 400 мільйонів доларів США до 2025 року. За цільовим показником валової рентабельності я оцінюю, що прибутки можуть відновитися до понад 1.50 долара за акцію на той час. Але враховуючи сьогоднішнє незаслужене падіння акцій, які зараз торгуються за неймовірно низькою ціною, яка в 7.2 рази перевищує очікуваний прибуток у 1.19 долара на акцію в 2023 році, я думаю, що повернення до значно вищих рівнів, що більше відображатиме ці високі очікувані результати, почнеться значно раніше.