З його придбанням у 2021 році американських банківських операцій іспанського банку
BBVA
,
Зараз PNC присутній на всіх 30 провідних ринках США. Він називає себе національним банком Мейн-стріт. 59-річний генеральний директор Білл Демчак, який керував банком дев'ять років, вважається одним із кращих банківських керівників країни.
Прибуток PNC у другому кварталі зріс на 30% порівняно з минулим роком до 3.42 долара на акцію. Дохід зріс на 10%, тоді як невідсоткові витрати зросли на 6%, що призвело до сприятливого операційного левериджу. Як і його аналоги, PNC спостерігає зростання чистої процентної маржі, оскільки Федеральна резервна система піднімає короткі ставки, а вартість кредитів залишається історично низькою. У другому кварталі кредити зросли на рівні 5%, і банк прогнозує зростання на 8% за рік.
Очікується, що в наступному році прибуток зросте на 14%, приблизно до 16.50 доларів на акцію, оскільки маржа зростатиме далі, навіть якщо PNC потенційно поглине вищі кредитні витрати.
«PNC має масштаби, щоб конкурувати з найбільшими банками, але розвинув сильну кредитну нішу з компаніями середнього ринку по всій країні та потужними пропозиціями роздрібного банківського обслуговування», — каже Джейсон Голдберг, банківський аналітик компанії
Barclays
.
Голдберг оцінює акції як "надмірну вагу" з цільовою ціною 222 долари.
«PNC має надмірну індексацію щодо негативних факторів банківської діяльності та комерційного кредитування на Мейн-Стріт, недостатньо індексовану щодо менших негативних факторів банківської діяльності на Волл-Стріт і, ймовірно, є лідером серед банків», — написав Майк Мейо, банківський аналітик Wells Fargo, після того, як банк оприлюднив результати другого кварталу в середині липня.
Мейо розповів Баррон що банківська галузь спостерігає «найкраще зростання комерційних кредитів за 15 років. Це хліб з маслом PNC. PNC демонструє контроль над витратами та все ще високу кредитну якість».
Він має рейтинг надмірної ваги та цільову ціну 202 долари.
Маючи активи в 541 мільярд доларів, PNC знаходиться в одній лізі з конкурентами
Банккорп США
(USB) та
Цільовий фінансовий
(TFC), але значно нижче чотирьох великих банків — JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC),
Citigroup
(С), і
Wells Fargo
(WFC) — активи кожного в діапазоні від 2 до 4 трильйонів доларів США.
Регулятори наклали більший тягар капіталу на найбільші банки, вважаючи їх глобальними системно важливими банками, або G-SIB. Це обмежує їхню здатність викуповувати акції. Мінімальний коефіцієнт капіталу 1 рівня JPMorgan тепер становить 11.2%. Мінімальний коефіцієнт капіталу PNC становить 7.4%, а коефіцієнт другого кварталу – 9.6%, значно перевищує цей показник.
Це дає PNC можливість виплачувати значні дивіденди та викуповувати значну кількість акцій. Банк має намір викупити акції на суму понад 3 мільярди доларів цього року, що становить близько 4% від їх ринкової вартості, і повернути майже всі свої прибутки власникам у вигляді дивідендів і викупу акцій.
Великим ризиком для банків є рецесія, і страхи перед нею пригнічували акції цього року. PNC готова впоратися зі спадом, успішно пройшовши стрес-тест ФРС, який імітує серйозну економічну рецесію.
Демчак був недоступний для коментарів. Під час телефонної конференції банку минулого місяця він сказав, що кроки ФРС щодо контролю над інфляцією буде важче досягти та займуть більше часу, ніж багато хто на ринках припускав. «Але незважаючи на макроекономічну перспективу, ми віримо, що наявність міцного балансу, солідного поєднання платних компаній, постійного фокусування на управлінні витратами та диференційованих стратегій органічного зростання й надалі забезпечуватимуть основу нашого успіху», – Сказав генеральний директор.
Враховуючи велику базу активів і ринкову вартість у 71 мільярд доларів, PNC навряд чи стане кандидатом на поглинання, особливо з огляду на жорсткий антимонопольний підхід, прийнятий адміністрацією Байдена. Якби угода була можлива,
Група Goldman Sachs
(GS) може зацікавити. PNC посилить свій бізнес із обслуговування клієнтів і корпоративних клієнтів.
Компанія PNC, що базується в Піттсбурзі, зросла за останні 15 років завдяки придбанням і органічним шляхом. Компанія придбала BBVA за кошти, отримані від продажу 22% акцій, що належать протягом тривалого часу
BlackRock
(BLK), найбільшого у світі менеджера активів, у травні 2020 року. PNC заплатила приблизно в 1.3 рази більше, ніж реальна вартість BBVA, що є відносно низькою ціною. Сила систем і бек-офісу PNC була очевидною в швидкій інтеграції угоди BBVA.
PNC має достатньо можливостей для надання нових позик, враховуючи, що співвідношення позик до депозитів становить лише 68%. У ньому "багато сухого порошку", каже Мейо.
Банк отримує близько 60% свого доходу від чистого процентного доходу, а решту – від комісії орієнтованих на комісію підприємств, включаючи управління активами, ринки капіталу та корпоративне управління готівкою. Як і інші банки, PNC позбавляється споживчих комісій і на початку цього місяця скасував комісію за овердрафт на рахунках споживачів.
Добре керований банк PNC пропонує хороші дивідендні прибутки та здорову перспективу.
Напишіть Ендрю Барі в [захищено електронною поштою]
