Зіграйте в «відскоку облігацій» із дивідендом у 13.4%.

Підвищення процентних ставок призвело до падіння цін на облігації — і викликало їх врожайність вище.

Результат? Зараз гарний час, щоб додати до свого портфеля високоякісні корпоративні облігації. І якщо ви це зробите через один закритий фонд (CEF) ми назвемо за секунду, ви зможете зробити це з 13.4% дивідендів, росте.

Чесно кажучи, облігації мають вже почав зростати, і ми користувалися перевагою в моєму Інсайдер CEF обслуговування. У жовтні, наприклад, ми підібрали Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), що сьогодні становить 11.3%. Наразі ми отримали 6.8% прибутку, включаючи одну виплату дивідендів у розмірі 10 центів на акцію. (NPCT, як і більшість CEF, виплачує дивіденди щомісяця.)

Однак не бійся. Ви не пропустили човен тут; є багато причин вважати, що наша можливість ще має можливість працювати. Наприклад, ФРС, швидше за все, натисне «паузу» на підвищення ставок на початку наступного року, що є ще одним позитивним сигналом.

Більше того, один із найуспішніших покупців облігацій у бізнесі продовжує стукати по столу. Ось тут і з’являється наша можливість отримати дивіденди в розмірі 13.4%.

Придбати разом із «Бонд Бегемот»

Це була б PIMCO, яка має понад 2 долари трильйон в активах під управлінням. Компанія існує вже півстоліття і бачила практично всі види ринку, які ви можете собі уявити — вгору, вниз, убік, нудний і ірраціональний. І зараз PIMCO любить облігації. Ось що нещодавно сказав ІТ-директор Ден Івасин на зустрічі з аналітиками та портфельними менеджерами PIMCO:

«Вартість повернулася на ринки фіксованого доходу. Просто подумавши про номінальну врожайність, ми почнемо тут, у Сполучених Штатах. По всій кривій прибутковості сьогодні ви можете зафіксувати прибутковість облігацій дуже високої якості. Ви можете шукати дуже високоякісний розширений продукт і дуже легко сформувати портфель у діапазоні дохідності в шість, шість з половиною відсотків, не вдаючись до великого впливу на економічно чутливі активи».

Іншими словами, Івасцін бачить багато можливостей отримати до 6.5% прибутковості на цьому ринку облігацій без зусиль, що свідчить про те, що трохи зусилля можуть підвищити цей урожай. Сама PIMCO зробила це з тим фондом із прибутковістю 13.4%, про який я згадав угорі: PIMCO Dynamic Income Fund (PDI).

Перш ніж перейти до деталей цього CEF, нам потрібно запитати себе, чи варто довіряти Іващину. Зрештою, він міг би «розмовляти своїми книгами», кажучи нам купувати облігації, тому що він є менеджером з облігацій.

На перший погляд це звучить як справедлива критика, але правда набагато складніша. Івасьцин, як і PIMCO, у минулому були ведмежими щодо облігацій та заробив багато грошей у роки падіння для цього класу активів. Візьмемо, наприклад, показники PDI у 2015 році.

У той час високоприбуткові корпоративні облігації, показані помаранчевим кольором за результатами порівняльного аналізу SPDR Bloomberg Barclays High-Yield Bond ETF (JNK), закінчили рік падінням, що було гальмом для деяких пасивно керованих фондів облігацій PIMCO. Причина цього гальмування відома нам сьогодні: вищі процентні ставки та побоювання інфляції змусили інвесторів першого рівня скоротити свої позиції в облігаціях.

Але у фондах, де керівництво PIMCO могло бути вибірковим, вибираючи довго з якісними облігаціями та коротко з менш якісними випусками, вони опублікували високі прибутки. Це включає в себе PDI, який навіть переміг фондовий ринок у той час, як ми бачимо на діаграмі вище, і зараз має ще багато років високих показників за своїм поясом.

Як інфляція сприяє стратегії облігацій PIMCO

Враховуючи те, що ціни на облігації зазвичай падають із зростанням дохідності, багато роздрібних інвесторів просто тікають із класу активів, коли ФРС підвищує ставки.

PIMCO більш складний. Оскільки зростання ставок спричиняє падіння довгострокових облігацій далі, ніж короткострокових облігацій, стратегія короткого продажу довгострокових облігацій і прямої купівлі короткострокових облігацій може призвести до величезних прибутків, коли ставки зростають, і є багато можливостей знайти облігації за неправильною ціною на ринку облігацій в 127 трильйонів доларів. PDI зробив чудову роботу, знайшовши їх і, у свою чергу, забезпечивши величезний потік доходу для інвесторів.

Якщо ви вважаєте, що продуктивність PDI здається нестабільною, я вас цілком розумію; ще в 2015 році, коли я був позитивним щодо PDI, багато хто казав те саме. Але не тільки виплати PDI НЕ були вирізані, вони насправді рису з тих пір.

Звичайно, регулярні виплати можна збільшити, але зверніть увагу на всі ті спеціальні дивіденди, які виплачувались, коли ФРС підтримувала низькі процентні ставки на початку 2010-х років.

PDI не отримав прямого прибутку від низьких ставок ФРС (що знизило дохідність активів фонду, зробивши їх непривабливими для інвесторів першого рівня); це приносило прибуток, оскільки менш досвідчені інвестори втекли з ринку облігацій, надаючи масу прибуткових можливостей для таких фондів, як PDI. І вони отримали прибуток.

«Прихована» знижка PDI

Є ще один аспект, який ми також не повинні випускати з уваги: ​​приваблива оцінка фонду: на момент написання цієї статті PDI торгується з премією 6.7% до вартості чистих активів (або вартості облігацій у його портфелі). Це не звучить як велика угода, доки ви не врахуєте дві речі:

1. Завдяки сильній назві PIMCO, що підтверджується багаторічною успішною діяльністю, кошти компанії майже завжди торгуються з премією, часто двозначною, і...
2. Премія PDI у розмірі 6.7% насправді є чимось на кшталт прихованої знижки, значно нижчою за середню премію в 10.3%, яку фонд демонстрував за останні п’ять років.

Це дає нам додаткову можливість підвищити ціну разом із багатими дивідендами PDI у розмірі 13.4%.

Майкл Фостер є провідним аналітиком досліджень Контраріантський світогляд. Щоб отримати більше чудових ідей щодо доходу, натисніть тут для нашого останнього звіту "Незнищенний дохід: 5 вигідних фондів зі стабільними 10.2% дивідендами."

Розкриття інформації: немає